CME zveřejní čísla za 4Q, očekáváme překonání výhledu na r. 2016
CME zveřejní výsledky hospodaření za 4Q16 zítra před otevřením trhu. Tržby podle nás ve 4Q vzrostly o 3,1 % r/r na 201,6 mil. USD. Na reklamních trzích pokračoval dále růst výdajů, ale tempo růstu tržeb bylo podle nás pomalejší než v předešlých kvartálech. Důvodem je jednak očekávané zpomalení v Rumunsku z prudkého růstu ve 2Q a 3Q a rovněž posílení dolaru. Marže zisku EBITDA podle nás dále mírně rostla a u zisku EBITDA očekáváme růst o 11,1 % na 62,5 mil. USD. V celoročním vyjádření by podle nás tržby měly vzrůst o 4,4 % na 632,6 mil. USD a EBITDA o 23 % na 151,2 mil. USD. Výhled managementu je na růst zisku EBITDA o 18-20 % r/r při konstantních měnových kurzech, což podle nás znamená výsledek cca 144,9 – 147,4 mil. USD. S naším odhadem 151,2 mil. tedy očekáváme jeho mírné překonání. Naopak z pohledu čistého zisku by CME měla za loňský lok vykázat hlubokou ztrátu (náš odhad -172,5 mil. USD či -1,1 USD/akcie). Hlavním důvodem je odkup vlastních dluhopisů nad účetní hodnotou, který ve 2Q16 vytvořil ztrátu -150 mil. USD.
Pokud by se vyplnilo naše očekávání a CME překonala svůj výhled na zisk EBITDA, trh by mohl reagovat pozitivně. To může být však tlumeno hlubokou čistou ztrátou, kterou podle nás CME vykáže. Management CME obvykle poskytuje výhled na nový rok až při výsledcích za 1Q, a proto nečekáme konkrétní výhled na zisk EBITDA již nyní. Konferenční hovor se bude konat v 15:00 v den výsledků.
US GAAP, kons., mil. USD
oč. 4Q16
r/r
4Q15
oč. 2016
r/r
2015
Tržby
201,6
3%
195,6
632,6
4%
605,8
EBITDA
62,5
11%
56,2
151,2
23%
122,8
EBITDA marže
31,0%
+1,2 p,b,
28,8%
23,9%
+3,6 p,b,
20,3%
EBIT
54,2
17%
46,5
114,2
21%
94,6
Finanční výsledek
-24,5
n,m,
-49,4
-279,4
n,m,
-197,4
Čistý zisk po minoritách
28,9
n,m,
-11,4
-172,5
n,m,
-114,9
Zisk na akcii (USD)
0,2
n,m,
-0,1
-1,1
n,m,
-0,8
Zdroj: J&T Banka, CME
