Čtvrtek 16. září. Svátek má Ludmila.

ČEZ: Projekce hospodaření za 4Q09

25.02.2010 | 10:00 0 Komentářů

ČEZ zveřejní konsolidované výsledky za rok 2009 (4Q09) zítra (26. února) před otevřením trhu (8:00 SEČ). Celkově očekáváme, že by konsolidované výsledky za 4Q09 i rok 2009 měly být lepší než v roce 2008, a to hlavně díky vyšší průměrné prodejní ceně (předprodej) v segmentu Výroba a obchod SE. Očekáváme tak, že EBITDA za rok 2009 dosáhne 91,4 mld. Kč (+4,8 % r/r), ČEZ by tak měl bez problémů splnit svůj výhled na celoroční hospodaření (EBITDA 90,3 mld. Kč). Na úrovni čistého zisku se na výsledku pozitivně projeví hlavně přecenění akciové opce na akcie MOL, a díky tomu by měla být výkonnost na úrovni finančních nákladů a výnosů meziročně výrazně lepší (ztráta z přecenění opce na akcie MOL 5,5 mld. Kč za rok 2008).  Hlavně díky tomu by úroveň čistého zisku měla růst rychleji, než provozní úroveň, a čistý zisk za rok 2009 by tak měl dle naší predikce dosáhnout 52,9 mld. Kč (+13,8 % r/r). ČEZ by tak měl splnit i svůj výhled na hospodaření v roce 2009 i na úrovni čistého zisku (50,2 mld. Kč). Naše očekávání je plně v souladu s očekáváním trhu.
Společnost by společně s výsledky měla zveřejnit také svůj výhled na výkonnost v roce 2010. Ta by měla být letos negativně ovlivněna poklesem prodejních cen v segmentu Výroba a obchod v SE, a celkově by tak měla být meziročně horší.  Očekáváme, že by EBITDA ČEZu v roce 2010 mohla dosáhnout 89,2 mld. Kč (-2,5% r/r). Předpokládáme, že vedení ČEZu bude ve svém výhledu na rok 2010 konzervativní (jako tradičně) a výhled ČEZu by tak mohl být i nižší než náš pohled i pohled trhu (eBloomberg 89,9 mld. Kč). To by mohlo být rizikem pro cenu akcií ČEZu.

Kons., mil. Kč
2009e
r/r
2008
Trh

Tržby
189 148
4,1%
181 638
188 840

EBITDA
91 397
4,8%
87 210
91 200

   EBITDA marže
48,3%
+0,3 p.b.
48,0%
48,3%

EBIT
69 020
5,9%
65 163
68 440

   EBIT marže
36,5%
0,6 p.b.
35,9%
36,2%

Čistý zisk
52 924
13,8%
46 510
52 920

Zdroj: ČEZ, výpočty ATLANTIK FT, Reuters (Očekávání trhu).

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.