Neděle 11. dubna. Svátek má Izabela.

Akciové zprávy 27/03: ECM, VIG, Orco, AAA, TEF O2, makro

27.03.2008 | 10:54 0 Komentářů

PX 1511 (-0,8 % d/d); objem 2160 mil. Kč (134 mil. USD).
 
ECM: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)
Společnost ECM včera po zavření trhu zveřejnila své auditované výsledky za rok 2007. Již dříve zveřejnila objem čistých tržeb (50 mil. EUR) a provozní zisk (30 mil. EUR). Růst hodnoty celkového NAV naplnil minimální cíl oznámený při IPO (+25% r/r), což znamená NAV na akcii ve výši 57,4 EUR (+10% r/r z 52,3 EUR v r. 2006 a -1% vůči 57,7 EUR z 1H07). Naše očekávání činilo 58,4 EUR na akcii. Růst celkového NAV byl z části rozředěn zvýšením počtu akcií v průběhu roku 2007 (+14% r/r). Čistý zisk (bez minorit) dosáhl v r. 2007 hodnoty 25,8 mil. EUR (+38% r/r), a mírně tak převýšil náš odhad 23,9 mil. EUR.
Jelikož výsledky za rok 2007 dopadly víceméně v souladu s naším očekáváním, výsledky vnímáme neutrálně, a proto při dnešním obchodování nečekáme výraznější reakci. Společnost uvedla, že v roce 2008 neplánuje žádnou transakci, která by způsobila rozředění stávajících akcionářů. Firma také nevyloučila možnost případného zpětného odkupu akcií.
 

IFRS, kons. (tis. EUR)
2007
r/r
2006
odhad AFT

Výnosy z pronáj. a ost. výnosy
15 030
139%
6 282
12 497

Zisk z přecenění majetku
64 089
692%
8 093
54 650

EBIT
29 544
215%
9 374
30 000**

   EBIT marže
37,3%
-27,9 p.b.
65,2%
44,7%

Zisk před zdaněním
25 877
4%
24 840
26 113

Čistý zisk bez minorit
25 833
38%
18 755
23 946

EPS (EUR)*
6,1
21%
5,0
5,6

NAV na akcii (EUR)*
57,4
10%
52,3
58,4

Zdroj: ECM, ATLANTIK FT; * na základě různého počtu akcií,** oznámeno ECM
 
VIG: Pozitivní zpráva (Analytik: Milan Lávička)
Rakouská pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes oznámila své výsledky hospodaření za rok 2007. Zisk před zdaněním dosáhl 437 mil. EUR, což je v souladu s předběžným údajem, který pojišťovna sdělila v lednu (435 mil. EUR). Hrubé předepsané pojistné stouplo o 17,8 % na 6,91 mld. EUR (předběžný výsledek byl 7,2 mld. EUR), zejména díky pozitivnímu vývoji ve střední a východní Evropě (předepsané pojistné stouplo o 34,4 %). Společnost navrhne vyplatit dividendu 1,1 EUR na akcii (dividenda za rok 2006 byla 0,82 EUR), což již sdělila dříve.
VIG také oznámil své nové cíle. Do roku 2011 plánuje zvýšit svůj zisk před zdaněním výrazně nad 1 mld. EUR a objem předepsaného pojistného nad 12 mld. EUR. Protože sdělené výsledky jsou v souladu s předběžnými údaji, neočekáváme výraznou reakci ceny akcií VIG.
 

v mil. EUR
2007
2006
r/r

Hrubé předepsané pojistné
6 910
5 882
17,5%

A. Čisté pojistné
5 942
5 039
17,9%

B. Čistý zisk z investic
996
711
40,0%

C. Ostatní výnosy
52
61
-15,3%

D. Proplacené pojistné škody
-5 032
-4 213
19,4%

E. Provozní náklady (prodejní, administrativní, na zajištění)
-1 345
-1 136
18,4%

F. Ostatní náklady
-182
-146
25,0%

Zisk před zdaněním
437
321
36,2%

Čistý zisk bez minorit
313
261
19,8%

Zdroj: VIG, ATLANTIK FT
 
Další zpráva: VIG se dohodl s Erste Bank, že koupí všechny pojišťovací divize Erste, včetně pojišťoven v Rakousku, ČR, Slovensku, Maďarsku, Chorvatsku a Rumunsku. Kupní cena bude činit přibližně 1,4 mld. EUR (13,3 EUR na akcii VIG). VIG touto transakcí ročně získá příjmy z pojistného ve výši téměř 1,3 mld. EUR (v současnosti celkové pojistné VIG činí 6,9 mld. EUR). V rámci transakce získá VIG přístup k distribuční síti Erste, která má přes 16 milionů klientů. Zprávu hodnotíme pozitivně, protože VIG výrazně zvýší svou přítomnost na rychle rostoucích trzích.
 
Orco: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)
Orco dnes (zřejmě po zavření trhu) oznámí své podrobné konsolidované výsledky za rok 2007. Dne 30. ledna společnost oznámila, že její tržby loni stouply na 275,2 mil. EUR (+59 % r/r) a že čistou hodnotu svých aktiv (NAV) ke konci roku 2007 odhaduje na 104 EUR/akcii (+5 % r/r, oproti pololetí 2007 pokles o 10 %). Předpokládáme, že NAV by mohlo být mírně vyšší (kolem 108 EUR), což by mohlo být vnímáno pozitivně. Provozní zisk EBIT by měl stoupnout na 171,6 mil. EUR (+28 %). Kvůli vyšším čistým finančním nákladům (splácení dluhu) by čistý zisk měl vzrůst pouze o 10 %, na 106,5 mil. EUR.
Kromě výsledků se investoři zaměří také na oznámení druhého NAV („true realistic NAV“). Nové NAV zřejmě bude založené na NAV dceřiných firem Orca, jejichž akcie jsou veřejně obchodované (ne na ceně jejich akcií jako doposud).
 

IFRS, kons. (mil. EUR)
odhad AFT
2006
r/r

Tržby
275,2**
172,9
59%

Zisky z přecenění inv. majetku
156,3
145,9
7%

EBIT
171,6
134,2
28%

   EBIT marže
39,8%
42,1%
-2,3 p.b.

Zisk před zdaněním
127,3
122,9
4%

Čistý zisk
106,5
96,7
10%

Zisk/akcii (EUR)*
9,8
11,5
-15%

NAV/akcii (EUR)*
104,0**
99,4
5%

Zdroj: Orco a projekce ATLANTIK FT, * dle rozdílného počtu akcií, **dle Orca
 
AAA Auto: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)
Společnost AAA Auto oznámila, že zavřela svou pobočku v maďarském městě Nyíregyháza, kterou otevřela letos v lednu. Tento krok je v souladu se strategií firmy zvyšovat ziskovost současných poboček. Letos AAA Auto plánuje otevřít 3-6 nových poboček.
Další zpráva: Generální ředitel AAA Auto Anthony Denny v rozhovoru pro agenturu Thomson Financial nevyloučil, že v budoucnu společnost provede odkup vlastních akcií. Odkup však není na pořadu dne. Neočekáváme, že by k odkupu došlo v blízké budoucnosti, kvůli současné úrovni zadlužení firmy (poměr čistý dluh / vlastní jmění ke konci roku 2007 činil 218 %).
 
Telefónica O2 CR: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Generální ředitel společnosti Telefónica O2 CR, Salvador Anglada, podle týdeníku Euro očekává, že do konce roku bude 50 % domácností vybaveno službami ADSL. Podle Anglady je reálné předpokládat, že firma během pěti let zvýší počet svých zákazníků ADSL ze současných 600 000 na 1 milion. Anglada dále řekl, že penetrace mobilní digitální televizí rozhodně nebude tak velká, jak se čekalo, kvůli určitým technologickým úskalím. Zprávu hodnotíme jako neutrální pro akcie Telefóniky O2 CR.
 
Úrokové sazby nezměněny (Analytik: Petr Sklenář)
ČNB dle očekávání včera nechala svou hlavní úrokovou sazbu (2T repo) nezměněnu, na 3,75 %. Viceguvernér Miroslav Singer řekl, že je mnoho nejistoty a ČNB nemůže naznačit směr příštího kroku. Očekáváme, že banka ponechá sazby na současné úrovni po zbytek letošního roku.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.