Středa 04. srpna. Svátek má Dominik.

Akciové zprávy 20/05: VIG, Zentiva, Unipetrol, NWR, makro

20.05.2008 | 11:41 0 Komentářů

PX 1711 (+0,6 % d/d); objem 3330 mil. Kč (209 mil. USD).
 
VIG: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička)
Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes před otevřením trhu oznámila své výsledky za 1Q08. Hrubý objem předepsaného pojistného stoupl na 2 311 mil. EUR, v souladu s naší projekcí 2 322 mil. EUR a s průměrným očekáváním trhu 2 331 mil. EUR. Zisk před zdaněním stoupl o 23,8 % r/r na 125 mil. EUR a překonal naši projekci (101 mil. EUR) i očekávání trhu (120 mil. EUR). Rozdíl je způsoben zejména lepším výsledkem v Rakousku (76 mil. EUR, odhad AFT byl 68 mil. EUR). Čistý zisk 91 mil. EUR přesně splnil naše očekávání, protože efektivní daňová sazba (20,8 %) byla vyšší, než jsme předpokládali (19 %). Čistý zisk však zaostal za odhadem trhu (97 mil. EUR), který počítal s nižší efektivní daní.
Výsledky potvrdily, že VIG je fundamentálně silná společnost se značným růstovým potenciálem, zejména ve střední a východní Evropě. Neočekáváme však výraznou reakci investorů, protože výsledky jsou v souladu s odhady trhu a naší projekcí.
 

mil. EUR 
1Q 2008
r/r
1Q 2007
odhad trhu
odhad AFT

Hrubé předepsané pojistné
2 311
14,5%
2 018
2 331
2 322

Náklady na pojistné škody
-1 359
14,7%
-1 185

-1 384

Provozní náklady
-392
12,6%
-348

-361

Zisk před zdaněním
125
23,8%
101
120
120

Čistý zisk bez minorit
91
19,7%
76
97
91

Zdroj: VIG, projekce a výpočty ATLANTIK FT, Reuters
 
Zentiva: Pozitivní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Výsledky Zentivy za 1Q08 překonaly očekávání, díky lepší ziskovosti. Provozní zisk EBIT (810 mil. Kč) překonal průměrný odhad trhu (713 mil. Kč). Také finanční úroveň (-174 mil. Kč oproti očekávání -263 mil. Kč) spolu s nižší efektivní daňovou sazbou (21,5 % oproti očekávání 24 %) pomohly čistému zisku (470 mil. Kč) překonat průměrný odhad trhu (382 mil. Kč).
Dobrý nárůst čistého zisku (o 18,5 %) dle očekávání přitáhl pozornost investorů. Nárůst ceny akcií však zřejmě bude omezen tím, že společnost nezměnila svůj výhled hospodaření, který považujeme za konzervativní. Firma letos plánuje zvýšit tržby o nejméně 20 % a provozní zisk EBIT o více než 15 %.
 

mil. Kč, kons. IFRS
1Q08
r/r
odhad AFT
odhad trhu

Tržby
4 379
29,6%
4 416

Hrubý zisk
2 583
14,5%
2 552

  Hrubá zisková marže
59,0%
-7,8 p.b.
57,8%

EBIT
810
6,5%
794
713

  EBIT marže
18,5%
-4,0 p.b.
18,0%

Čistý zisk
470
-9,5%
398
382

Zdroj: Zentiva, Reuters a projekce ATLANTIK FT
 
Další zpráva: Skupina PPF podle listu E15 údajně zvýší svůj podíl v Zentivě na 26,8 % tím, že koupí 6% podíl od J&T. J&T využije nabídku PPF na odkoupení akcií Zentivy za 950 Kč/akcii. Nabízená cena je nižší než současná tržní cena (1 061 Kč). Dalšími velkými akcionáři Zentivy jsou Sanofi Aventis (24,9 %) a manažeři a zaměstnanci (6 %) – tito akcionáři spolupracují. PPF chce získat dostatečně velký podíl, aby se mohla podílet na strategii společnosti. V případě prodeje svého podílu by PPF za něj mohla získat zajímavou prémii, protože podíl je velký a likvidita akcií malá.
 
Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)
Generální ředitel Unipetrolu Francois Vleugels řekl, že tržby v petrochemii porostou letos silně ve srovnání s rokem 2007, protože se projeví růst kapacit, kvůli kterým byly v roce 2007 odstávky. Projeví se také vyšší ceny petrochemických produktů. Na druhou stranu jsou petrochemické marže velice nízké (kvůli skokovému růstu ceny ropy). Vyšší ceny produktů se projevily na tržbách již v 1Q08, kdy kapacita byla nižší. Krakovací kapacita by podle Vleugelse měla letos vzrůst o 6 % a v roce 2009 také o 6 %. V segmentu rafinace je hlavním zdrojem růstu zvýšení hydrokrakovací kapacity, a Unipetrol tak letos očekává 10% nárůst celkového zpracovaného objemu ropy a přibližně 12% nárůst velkoobchodu motorovými palivy. Vleugels také řekl, že Unipetrol nyní zkoumá několik akvizičních příležitostí (rafinerie, petrochemie, maloobchod). Podle našeho názoru však akviziční potenciál je omezený. Pokud by žádné akvizice nepřišly, Unipetrol by provedl odkup vlastních akcií (2-5 %) nebo vyplatit dividendu.
Další zpráva: Unipetrol včera sdělil, že světoví výrobci pneumatik podali žalobu na několik koncernů z chemického průmyslu, včetně Unipetrolu, kvůli údajnému kartelu chemických firem vyrábějících syntetický kaučuk. Zatím nejsou k dispozici podrobnější informace, tedy ani výše potenciálního negativního dopadu.
 
NWR: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Petr Novák)
Akcie NWR včera posílily o 10,0 % d/d na historické maximum 550,1 Kč. Zájem byl velký, objem obchodování činil 498 mil. Kč. Důvodem pro posílení byl nárůst ceny uhlí na historické maximum. Letos cena uhlí (McCloskey Coal Index) vzrostla o 30 %, díky velké poptávce a vysokým cenám ropy.
Další zpráva: Manažeři NWR podle listu HN při primární emisi NWR upsali akcie. Například obchodní ředitel OKD upsal 112 tisíc akcií. Zájem manažerů o akcie potvrzuje, že mají důvěru ve firmu. Manažeři a zaměstnanci NWR (OKD) měli v primární emisi možnost upsat 5 % akcií (4 151 tisíc).
 
Maloobchodní tržby – březen (Analytik: Petr Sklenář)
Maloobchodní tržby v březnu překvapivě meziročně poklesly o 2,9 % a výsledek výrazně zklamal očekávání (trh: +3,9 %; AFT: +4,0 %). Maloobchodní tržby poklesly poprvé od ledna 2004. Meziročně nižší byly tržby za prodeje aut (-4,4 %), ale i v maloobchodu bez moto segmentu (-2,1 %). Březnové výsledky negativně ovlivnily kalendářní vlivy (-2 pracovní dny), a naopak pozitivně zapůsobil vliv Velikonoc (vloni v dubnu). I sezónně očištěné tržby však vzrostly pouze o 0,4 %. V letošním roce nadále očekáváme zpomalení maloobchodních tržeb na 4,0 % z růstu 7,7 % v loňském roce.
 
Nemovitosti (Analytik: Patrick Vyroubal)
Šéf Sekyra Group Luděk Sekyra řekl listu HN, že český trh nemovitostí je fundamentálně zdravý. Banky by podle něj měly tuto situaci využít ke zvýšení svých tržních podílů a investoři by měli využít příležitostí ke koupi.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.