Úterý 20. dubna. Svátek má Marcela.

Akciové zprávy 19/03: Pegas, ČEZ, Orco, Fed, makro

19.03.2008 | 10:50 0 Komentářů

PX 1504 (+2,4 % d/d); objem 2175 mil. Kč (136 mil. USD).
 
Americká centrální banka Fed včera na svém pravidelném zasedání snížila svou hlavní úrokovou sazbu o 75 bázických bodů na 2,25 %. Reaguje tak na současnou situaci na finančních trzích. Trh očekával snížení sazby o 100 bázických bodů. Akcie na newyorské burze NYSE bezprostředně po snížení sazby oslabily, ale pozitivní výsledky hospodaření investičních bank Lehman Brothers a Goldman Sachs vedly k tomu, že hlavní index NYSE (Dow Jones) včera nakonec posílil o 3,5 % (finanční index NYSE stoupl o 6,8 %). Snížení sazby o 75 b.b. hodnotíme pozitivně, protože Fed si ponechal prostor pro další snížení sazeb v závislosti na makroekonomických údajích.
 
Pegas Nonwovens: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)
Pegas Nonwovens oznámil své výsledky hospodaření za rok 2007. Výsledky jsou v souladu s odhady trhu. Přepočítaný zisk EBITDA klesl o 8,8 % r/r na 38,4 mil. EUR, což je mírně horší výsledek, než jsme očekávali my i trh. Marže EBITDA se snížila o 3,3 procentní body na 31,5 %. Čistý zisk stoupl o 9,0 % na 22,1 mil. EUR (odhad trhu byl 21,9 mil. EUR). Včera, před oznámením výsledků, akcie Pegasu zavřely na historickém minimu 555,6 Kč (-1,3 % d/d).
Předpokládáme, že výsledky za rok 2007 nebudou výrazným impulzem pro cenu akcií. Podle našeho názoru se investoři více zaměří na výhled hospodaření na rok 2008, protože letos by výsledky mohly být pozitivně ovlivněny zahájením výroby na nové lince. Pegas letos plánuje nárůst tržeb o 21-25 % (naše projekce je 21,3 %). Podle managementu by zisk EBITDA letos měl stoupnout pouze o 5-9 %. Podle našeho názoru tento údaj bude pro trh zklamáním, protože je nižší než náš odhad. Management by také mohl oznámit, vyplacení jaké dividendy navrhne ze zisku za rok 2007. My očekáváme dividendu 0,82 EUR na akcii (3,6% dividendový výnos).
 

mil. EUR
2007
r/r
2006
odhad trhu
odhad AFT

Tržby
121,971
0,9%
120,941
122,700
122,032

EBITDA (očištěno)
38,376
-8,8%
42,059
39,300
39,110

   marže
31,5%
-3,3 p.b.
34,8%
 
32,0%

EBIT (očištěno)
26,043
-12,9%
29,913
27,100
26,873

   marže
21,4%
-3,4 p.b.
24,7%
 
22,0%

Čistý zisk
22,138
9,0%
20,278
21,900
22,082

Zisk/akcii (EUR, p.a.)
2,4
9,0%
2,2
 
2,4

Zdroje: Pegas Nonwovens, projekce a výpočty ATLANTIK FT, Bloomberg (průzkum trhu). Očištěné EBITDA, EBIT: data očištěna o kurzové zisky a přecenění.
 
ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)
ČEZ dnes od 10:00 pořádá tiskovou konferenci. Na ní bude hovořit o svých zahraničních projektech jaderných elektráren. V uplynulých dnech ČEZ oznámil, že byl úspěšný v tendru Černavoda v Rumunsku. ČEZ tam bude mít 15% podíl ve společnosti, která vybuduje dva jaderné reaktory (každý o kapacitě 720 MW). ČEZ však nebyl úspěšný v tendru v bulharském Belene. Podle našeho názoru ČEZ bude chtít být aktivnější v tendrech na výstavbu a provozování jaderných elektráren v zahraničí, protože v ČR je situace zablokována kvůli přítomnosti Strany zelených ve vládě. Pro budování jaderných zdrojů hovoří také fakt, že EU plánuje v roce 2013 začít prodávat všechny emisní povolenky v aukcích (jaderné zdroje neprodukují téměř žádné emise CO2).
Další zpráva: ČEZ zatím odkoupil 9,02 % vlastních akcií za 61,5 mld. Kč. ČEZ může odkoupit až 10 % vlastních akcií. Dle průměrné denní likvidity během odkupu by odkup mohl skončit za 23 obchodních dní. Podle našeho názoru konec odkupu bude mít negativní dopad na cenu akcií ČEZu. ČEZ totiž během odkupu má cca 20% podíl na denní likviditě obchodování jeho akcií. Dalším faktorem je, že stát zatím prodal pouze 2% podíl v ČEZu (plánuje prodat 7 %). Stát proto po konci odkupu zřejmě bude aktivní na prodejní straně.
 
Orco: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)
Orco představilo svůj nový rezidenční projekt ve Varšavě – Feliz Residence (40 vybavených bytů). Výstavba začne v 2Q08 a dokončení se očekává v 3Q09. Zprávu považujeme za mírně pozitivní, v budoucnu by tento projekt měl Orcu přinést developerský zisk.
 
Plán ČNB proti příliš silné koruně (Analytik: Petr Sklenář)
Viceguvernér ČNB Hampl agentuře Reuters uvedl, že ČNB navrhuje zmrazit příjmy z privatizace nebo alespoň nekonvertovat je na trhu. Dále navrhuje nepouštět fondy z Evropské unie na trh a nevydávat eurobondy. ČNB tak vysílá signál, že je připravena podnikat kroky proti silné koruně. Následně ministr financí Kalousek uvedl, že chce předložit vládě dohodu s ČNB o zamezení tlaků na posilování koruny.
Podle našeho názoru současné rozhodnutí centrální banky a ministerstva financí vysílá signál spíše psychologického rázu, než že by mělo zásadní reálný dopad na trh.
Koruna včera oslabila vůči euru o 1,2 % na pětitýdenní minimum 25,46 CZK/EUR. Ostatní středoevropské měny se obchodovaly bez výrazného trendu.
 
Maloobchodní tržby – leden (Analytik: Petr Sklenář)
Maloobchodní tržby v lednu meziročně vzrostly o 4,1 % a zklamaly očekávání (trh: 4,4 %;  AFT: 6,0 %). Zpomalil růst prodejů v motoristickém sektoru (6,0 %; 12M průměr 9,3 %) a slabší byly také tržby za nepotravinářské zboží (5,1 %; 12M průměr 9,3 %). Tržby za potraviny po prosincovém reálném poklesu o 1,9 % vzrostly v lednu o 0,7 %. Zrychlení inflace přináší negativní tlak na reálné příjmy domácností a tedy tlak na zpomalení spotřebitelské poptávky.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.