CZK/€ 25.305 -0,06%

CZK/$ 23.413 +0,02%

CZK/£ 29.594 +0,24%

CZK/CHF 25.911 +0,38%

25. 02. 2013

0 komentářů

Důvěra v ekonomice roste, recese u konce – poslední příležitost na kačce / sazbách?

 


 

To, že se v české ekonomice schyluje k obratu, naznačovaly již zhruba 2 měsíce německé předstihové indikátory (a tento fakt byl jedním z důvodů, proč jsme nečekali devizové intervence ČNB). Jak IFO tak PMI se zlepšily, což ekonomika tak vázaná na Německo jako je ta česká, nemůže ignorovat. První záblesky zlepšování bylo vidět už i v datech za českou průmyslovou produkci i maloobchod za prosinec 2012, kde m/m dynamika vykázala v obou případech nemalé zlepšení proti předchozím měsícům. V dalších měsících bychom měli vidět další zlepšení – tentokrát už ne pouze v podobě zmírněného tempa poklesu, ale v podobě m/m růstu.
cs-makro-130225-ifo-pp

Dnešní data tak potvrzují pokračující obrat v důvěře spotřebitelů a firem. Zejména u spotřebitelů je to důležité, protože propad důvěry v minulém roce byl jedním z důvodů proč spotřeba domácností zejména v první polovině roku výrazně propadla. Rizikem v lednu 2013 bylo, že další růst daní (DPH, z příjmů) povede k dalšímu snížení spotřebitelské důvěry s dalším negativním dopadem na spotřebitelskou poptávku. My jsme tomu nevěřili, dnešní data tento vývoj potvrzují a nahrávají našemu příběhu, který říká, že od 2Q13 se ekonomika vrátí k mírnému růstu.
cs-makro-130225-spotrebitelska-duvera

Trh si to zatím příliš neuvědomuje, budou však postupně přicházet data, která budou ve srovnání s vývojem v posledním půlroce lepší. Z tržního hlediska je tak dost dobře možné, že poté, co se i tvrdá data překlopí do růstových, dojde k reakci na koruně (posílení) i na delších sazbách (další mírný růst). V obou případech je tak rozumné zamyslet se nad tím, jak stávající situace využít (spekulativní short EURCZK, sázka na růst swapů). Neříkáme, že je to určitě definitivní zlomení trendu, ale toto riziko je nezanedbatelné.

Martin Lobotka, analytik České spořitelny, a.s.

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Komentář: Šílenství měnové politiky

Současná měnověpolitická „sezóna“ začala v roce 2022, kdy centrální bankéři v západních vyspělých ekonomikách začali zvyšovat sazby, aby bojovali proti inflaci. Trvalo jim několik let, než se dostali tam, kde jsou dnes. Zda bylo jejich úsilí úspěšné, nám pravděpodobně napoví několik příštích měsíců a další období.

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

18. 03. 2024

Analýza: Zpátky do reality – pravidelný příjem v roce 2024

Investování za účelem dosažení pravidelného příjmu se oproti předpandemické době nízkých úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování radikálně změnilo. Poprvé po mnoha letech může být úrok na peněžním vkladu lákavou alternativou. „Uložení“ peněz v ultradefenzivní hotovosti však obnáší vlastní rizika a nenabízí žádnou příležitost ke kapitálovému zhodnocení. Rok […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

14. 03. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *