BIG EXPERT – Ve znamení čekání na Řecko

České akcie

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti 

Ve znamení čekání na Řecko

Index pražské burzy už měsíc osciluje okolo psychologické hranice 1000 bodů ve velice úzkém intervalu pouhých 30 bodů a stále nemůže najít směr. V posledních několika málo dnech se nedaří telekomunikační společnosti Telefónica O₂, jejíž akcie postupně sestoupily z téměř 410 Kč na dohled 390 Kč. Naopak posilovaly především bankovní tituly v čele s Komerční bankou, která atakuje sedmiměsíční maxima. Český index PX v březnu co do výkonnosti zatím překonává ostatní regionální burzy. Jak polský WIG, tak maďarský BUX totiž v průběhu pondělní a úterní korekce utrpěly ztráty, které obě středoevropské burzy nejen poslaly pod hodnoty z konce února, ale odmazaly veškeré zisky za předešlý měsíc a ještě ze závěru ledna. Tím se odmazal jejich náskok z úvodu letošního roku a všechny burzy v regionu si pro letošek shodně připisují +10 %, tedy v souladu se širokými kompozitními indexy západní Evropy.

To nejdůležitější z výsledkové sezóny již společnosti oznámily, takže po korporátní stránce jsme se ničeho zásadního nedočkali a trh je zcela ve vleku globálního sentimentu. Pozornost investorů se upírá na Řecko. Ve čtvrtek končí lhůta pro registraci na dobrovolnou výměnu dluhopisů držených soukromým sektorem (PSI). Neúspěch by vystavil stopku schválenému druhému balíčku finanční pomoci v objemu 130 miliard eur, které ale Řecko nutně potřebuje. Následný dominový efekt by však měl mnohem dalekosáhlejší následky a neomezil by se pouze na relativně malou řeckou ekonomiku. Ve hře je rovněž protekce proti bankrotu, tzv. CDS. Konečná podoba jednání rozhodne o případném uplatnění nároků z pojištění, jejichž aktivaci se Evropa snaží zabránit s vynaložením maximálního úsilí.

Zahraniční trhy

Jakub Menšík, LUTHERUS

Řecko na prahu bankrotu?

V posledních týdnech jsme byli svědky atakování maxim na amerických indexech od úrovní roku 2008. Zlepšující se americká makrodata společně se zdánlivým uklidněním situace na evropském dluhopisovém trhu vedla k nemalým růstům.

Komoditní sektor dostal hned na úvod tohoto týdne ránu pod pás v podobě snížení čínského odhadu růstu HDP na 7,5 %, což je nejnižší úroveň za posledních 8 let. Problémy eurozóny nejsou vůbec vyřešeny, což i v tomto týdnu stačí jako záminka pro hlubší korekci. Řecko dnes již po několikáté stojí na prahu bankrotu, nebo alespoň jeho opětovného oddálení. Pozornost je upřena na výměnu řeckých státních dluhopisů za nové – s nižší nominální hodnotou a delší dobou splatnosti, což je jednou z podmínek pro čerpání II. záchranného úvěru, který i tak nemusí stačit. Už jsme si zvykli, že nejde o samotné Řecko, ale o zabránění dalšímu šíření finanční nákazy do jiných zemí EU. Dle mého názoru budou evropští politici neustále tisknout ve velkém nové a nové levné peníze ve snaze nakopnout evropskou ekonomiku.

Nutno podotknout, že domácí index PX v poslední době spíše osciloval okolo hranice 1000 bodů. Blížící se dividendová politika, u titulů s nejvyšší váhou v indexu PX, může bránit hlubším poklesům. Na druhou stranu cyklické tituly opět přinášejí vrásky na čela investorů, tím, jak se blíží ke svým letošním minimům.

Aktuální korekce může být nakonec přínosná pro další růsty. Už nikoho nepřekvapí probíhající recese na evropském kontinentu, a pokud se podaří v příštích měsících nastartovat i pozvolný ekonomický růst, můžeme být svědky dalších růstů. Pro nejbližší vývoj bude klíčové dnešní rozhodnutí o případném úspěchu restrukturalizace řeckého dluhu.    

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Roman Skalický,Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy,Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz