Zahraniční trhy
Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
Rozpočet a dluhový strop za rohem
Až do pátku minulého týdne americké akcie oslabovaly a zaznamenaly pětici mírných poklesů v řadě. Série lepšících se ekonomických dat zvyšují šanci na dřívější ukončení programu nákupů dluhopisů a završil je růst HDP v USA ve třetím kvartále o 3,6 % anualizovaně, což je zlepšení o 0,8 % oproti původnímu odhadu, tažené vyššími zásobami. Na druhou stranu samotné číslo působí lepším dojmem než realita, pokud se na strukturu HDP podíváme detailněji.
Zato evropské akcie zareagovaly na ztrátu růstového momenta v USA razantněji a od maxima na přelomu listopadu a prosince ztratily okolo 4 % měřeno širokými STOXX indexy. Páteční růstová korekce, podpořená velice dobrými daty o zaměstnanosti, odmazala na indexu S&P 500 téměř veškeré ztráty a pozitivní vstup do nového týdne zásluhou rychlejšího růstu čínského exportu podpořil globální trhy v naději, že by omezování stimulů v USA nakonec přeci jen nemuselo mít na světovou ekonomiku takový dopad, jak se někteří obávají. S&P 500 už měsíc osciluje okolo hranice 1800 bodů, uzavřený v intervalu o velikosti 1,2 %, přesto je vidět, že se akciím před koncem roku už nedaří najít další pozitivní impulz, který by je poslal výše, a bez tohoto motoru trhy rozvíjejících se zemí a v Evropě pomalu otáčí.
Na začátek 2014 vyšly hned dvě potenciální hrozby – v říjnu „odkopnuté plechovky“ financování federální vlády USA a dluhový strop. Dohoda okolo hospodaření vlády až do konce 2015 vypadá podle posledních zpráv z Kongresu nadějně a možná bychom se jí mohli dočkat ještě do konce prosince. Tím by se smetlo se stolu opakování tzv. shut-downu v blízkém horizontu. Naopak hrozba dosažení limitu pro výši federálního dluhu zůstává plně ve hře a akutní začne být nejpozději v únoru. Navíc ve světle blížících se voleb do Sněmovny můžou být politické hry přednost před potřebami skutečného řešení problému.
České akcie
Radek Pavlíček, FINANCE Zlín
Pražská burza klesá sedm dní v řadě
Zprávou týdne pro tuzemský kapitálový trh bylo odložení sektorové daně pro bankovní sektor. Zavedení sektorové daně, která by mohla do státního rozpočtu přinést až 4 miliardy Kč, se posunulo až na rok 2015. V reakci na tyto informace posílily akcie Komerční banky o více než 3 % a staly se tahounem středečního burzovního dne. Komerční banka tím korigovala předchozí ztráty, které byly způsobeny především spekulací, že sektorová daň bude v nejbližší době zavedena.
Podle volebního programu ČSSD by se sektorová daň mohla týkat i firem z oblasti energetiky a telekomunikací. ČEZ bohužel Komerční banku tentokrát nepodpořil a ztratil necelá 3 % z hodnoty od počátku týdne. Zprávou, která by pomohla zabránit dalšímu propadu cen těchto akcií, bylo rozhodnutí poslanců Evropského parlamentu odložit aukci 900 milionů emisních povolenek, což by do budoucna mělo vést k růstu už tak nízkých cen energie.
To pro budoucnost telekomunikačního operátora Telefónica 02 je kromě zavedení sektorové daně důležitá ještě jiná informace. Rozhodující je, zda Evropská komise a antimonopolní úřad odsouhlasí dokončení transakce odkupu 65,9% podílu společnosti skupinou PPF. Po něm by mělo učinit PPF povinnou nabídku převzetí akcií minoritních akcionářů. Optimisté pak mohou doufat, že nový vlastník přetvoří tohoto stagnujícího operátora alespoň ve štiku v lokálním rybníce.
V následujících dnech můžeme očekávat na českých titulech zvýšenou volatilitu díky chystanému FOMC meetingu v USA, který se koná příští týden ve středu. Bude se na něm řešit otázka možného omezení kvantitativního uvolňování. Výsledné rozhodnutí ovlivní další vývoj na kapitálových trzích, tedy i ten český. Pražská burza tak již s předstihem reaguje lehkou nervozitou. Okamžik pravdy se však dozvíme až za týden.
Titul |
Cena 9. 12. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
Atraktivita ) |
Odhady ) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady ) koupit/prodat |
||
UNIPETROL |
168 |
33 |
3/0 |
33 |
3/0 |
VIG |
957,7 |
33 |
3/0 |
17 |
3/1 |
KOMERČNÍ BANKA |
4 200 |
33 |
3/1 |
0 |
1/1 |
NWR |
23,35 |
25 |
3/1 |
17 |
3/2 |
CETV |
52 |
17 |
3/2 |
42 |
4/2 |
ERSTE GROUP BANK |
682,7 |
17 |
3/1 |
8 |
3/2 |
TELEFÓNICA O2 C.R. |
294,5 |
8 |
1/1 |
–8 |
2/3 |
PHILIP MORRIS ČR |
10 600 |
8 |
1/1 |
–25 |
2/3 |
FORTUNA |
127,5 |
0 |
1/1 |
8 |
3/1 |
ČEZ |
533 |
0 |
1/1 |
8 |
2/1 |
Ukazatel |
Hodnota 9. 12. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce |
0,38 |
0,38 |
0/1 |
0,37 |
0/1 |
PRIBOR 1 rok |
0,61 |
0,61 |
0/1 |
0,58 |
0/2 |
St. dluhopis 3,75/20 – výnos |
1,53 |
1,62 |
2/0 |
1,52 |
1/1 |
Kč/USD |
20,040 |
20,02 |
1/1 |
19,75 |
1/1 |
Kč/EUR |
27,500 |
27,33 |
2/0 |
27,00 |
2/0 |
Ukazatel |
Hodnota 6. 12. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
PX |
975,32 |
1 018,40 |
4/1 |
1 040,20 |
4/1 |
Dow Jones (USA) |
16 020,20 |
16 087,00 |
4/1 |
15 990,20 |
4/1 |
NASDAQ (USA) |
4 062,52 |
4 071,00 |
4/1 |
4 071,60 |
3/2 |
FTSE 100 (Velká Británie) |
6 552,00 |
6 611,60 |
3/2 |
6 636,80 |
3/2 |
DAX (Německo) |
9 172,41 |
9 290,00 |
4/1 |
9 253,60 |
4/1 |
Nikkei 225 (Japonsko) |
15 299,86 |
15 558,40 |
4/1 |
15 671,60 |
4/1 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Pravidelní účastníci:Michal Chrvala,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz