Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (387)
 
Ne. (538)
 
Nechám se překvapit. (205)
 Celkem hlasovalo 1130 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Jakub Mokroš | 11.02.2016 00:00 Oživení doplňkového penzijního spoření

Posledních několik let zažívala produktová třída penzijního spoření těžké časy. Vlivem ne úplně dobře promyšlené regulace došlo ke znevýhodnění doplňkového penzijního spoření, které navíc bylo doprovázeno regulací provizí pro zprostředkovatele. Šlo tedy o dost špatně postavený produkt, který navíc neměl kdo prodávat. Tomu by ale teď měl nastat konec, protože vláda schválila velmi příznivou novelu zákona. Co tak důležitého se pro klienty změní? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0
Reklama
banner-investujeme2

Luboš Smrčka | 10.02.2016 00:00 Rusko je problém. Velký problém…

Situace Ruska se zhoršuje a na obzoru se nějak nevyskytuje nic, co by mělo přinést obrat. Kromě zlata jsou všechny komodity dole, ropa i plyn zvláště. A stále více se prokazuje to, co řada západních ekonomů říkala dlouho – Rusko zmeškalo vhodnou dobu, kdy mohlo uskutečnit strukturální reformy. Nyní stojí nahé v trní a je mu velmi, velmi zle. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 10.02.2016 20:04

Pavel Bambásek | 09.02.2016 00:00 Rizika investování do akcií

Zodpovědný investor zvažuje u investičních příležitostí především rizika. Než budete přemýšlet o investici do akcií, pečlivě zvažte rizika s tím spojená. „Riziko se objevuje vždy, když nevíte, co děláte,“ zhodnotil situaci na akciových trzích americký investor Warren Buffett. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 05.02.2016 00:00 Specialisté na investice: Budoucnost je v pravidelných investicích

Na začátku února se uskutečnil již tradiční Investiční den Fincentra. V prostorách České národní banky se slavnostně vyhlašovali vítězové Fincentrum & Forbes Investice roku 2015 a zároveň proběhlo i setkání specialistů na investice. Diskutovalo se nejen o žhavých tématech, které hýbou trhy. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Gola | 02.02.2016 00:00 OSVČ: Platit vyšší důchodové pojištění nebo investovat?

Osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) musí počítat, že budou mít nižší státní důchod než zaměstnanci. V praxi mají dvě možnosti: buď platit dobrovolně více na povinném důchodovém pojištění, nebo více investovat a zabezpečit se na penzi vlastními silami. Kterou variantu zvolit? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 02.02.2016 21:24Další články »

Krátké zprávy z Investice

12.02.2016 17:03 BIG EXPERT - Ani čínský svátek Nového roku nepřinesl na globální akciové trhy pozitivní náladu

První polovina druhého únorového týdne se měla nést v poklidném duchu a v očekávání byly klidné méně volatilní obchodní seance s absencí důležitých makrodat. Jak už tomu tak na kapitálovém trhu bývá, opak byl pravdou. Pojďme se nyní podívat na turbulence tohoto týdne den po dni.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

12.02.2016 13:04 Kto vstúpil do akciového dôchodkového fondu koncom roka, prerobil výnos z predchádzajúcich 10 rokov

Píšeme na Investujeme.sk: Ten, kto prestúpil koncom vlaňajška do akciového alebo indexového fondu, neurobil dobre. Nasadol totiž na vlnu rútiacu sa nadol. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

12.02.2016 11:54 Anatomie tržního strachu

Výprodejní smršť na akciových trzích pokračuje. Banky včera stáhly dolů Evropu o více než 3%, ale tradičně největším otloukánkem zůstávají dnes ráno opět japonské akcie (-4,8%). Ty drží v šachu překvapivě posilující japonský jen, který si od začátku roku připsal výrazné zisky (přes 6% vůči USD). Proč jen sílí, když japonská centrální banka tento měsíc překvapivě snížila sazby do záporu? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

11.02.2016 17:19 Česká republika přispívá na uprchlickou krizi

Příspěvek ve výši 10 milionů korun na přístroje snímající otisky prstů nabídla vláda dnes Řecku jako výpomoc při řešení uprchlické krize. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

11.02.2016 16:21 Budeme mít problém s čínským zboží?

Koncem letošního roku vyprší Číně část protokolu, díky kterému byla přijata v roce 2001 do Světové obchodní organizace (WTO). Tento protokol znamená, že svět přestane brát Čínu jako tržní ekonomiku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Zlepšila se kvalita finančního poradenství od 90. let do roku 2015?

Ano. (264)
 
Ne. (1076)
 
Nevím. (25)
 Celkem hlasovalo 1365 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Radovan Novotný | 01.02.2016 00:00 Je to předražené! Investovat?

Americký novinář John Cassidy (*1963) říká, že tržní mechanismy neodpouštějí a jsou nelítostné. Cassidy ovšem trh slepě nehájí, jeho poselství naopak zní, že ideologie volného trhu, zejména v oblasti deregulovaných finančních trhů selhává. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 28.01.2016 00:00 Simon Fasdal: Nejrizikovějším faktorem pro trhy je nízká cena ropy

Investoři se mohou těšit na rok výzev, ale také příležitostí. Dánský investiční analytik a vedoucí obchodování s dluhopisy v Saxo Bank Simon Fasdal představil investiční výhled na rok 2016. Podíval se i na investiční příležitosti na pozadí současných událostí, jako je zvýšení úrokových sazeb Fedem, nízké ceny komodit, počínání centrálních bank nebo například geopolitické napětí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 05.02.2016 00:00 Specialisté na investice: Budoucnost je v pravidelných investicích

Na začátku února se uskutečnil již tradiční Investiční den Fincentra. V prostorách České národní banky se slavnostně vyhlašovali vítězové Fincentrum & Forbes Investice roku 2015 a zároveň proběhlo i setkání specialistů na investice. Diskutovalo se nejen o žhavých tématech, které hýbou trhy. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Gola | 02.02.2016 00:00 OSVČ: Platit vyšší důchodové pojištění nebo investovat?

Osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) musí počítat, že budou mít nižší státní důchod než zaměstnanci. V praxi mají dvě možnosti: buď platit dobrovolně více na povinném důchodovém pojištění, nebo více investovat a zabezpečit se na penzi vlastními silami. Kterou variantu zvolit? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Jana Zámečníková | 26.01.2016 00:00 Recese za dveřmi? Analytici říkají NE, ale dá se jim věřit?

Kde se na finančních trzích skrývají černé labutě, o kterých se nemluví? Může se v roce 2016 ropa vyhoupnout až na 100 dolarů za barel? Dočkáme se letos další ekonomické recese? Na tyto a další otázky odpovídal Jan Čermák, analytik Finančních trhů ČSOB. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »