Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo

kb-ps-rgb-claim

cp-financni-poradenstvi


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (364)
 
Ne. (498)
 
Nechám se překvapit. (196)
 Celkem hlasovalo 1058 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-pf2014-300-300-2  

Články z Investice

Petr Zámečník | 16.12.2014 00:00 Není všechno zlato… aneb Nenechte se svést grafy

Při prodeji investic předkládají finanční zprostředkovatelé modelace budoucích výnosů a ukázku minulého vývoje investičního nástroje. Nemusí přitom používat ani nereálné budoucí výnosy, aby klienta omámili pohádkovou budoucností. Jak matou grafy ceny zlata? Celá zpráva »

Komentářů: 4 / 4 Poslední komentář: 17.12.2014 02:24

Petr Zámečník | 05.12.2014 00:00 Americké akcie míří do nebe. Čeká je pád?

Americké akcie v tomto týdnu lámou jeden rekord za druhým. Jak dlouho ale mohou americké trhy růst? Hrozí nový propad akcií? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Valášek | 02.12.2014 00:00 Analýza fondu: KBC Equity Fund Buyback America

V dalším díle seriálu, který se věnuje konkrétním podílovým fondům, se podíváme na specificky zaměřený fond od belgické společnosti KBC. Jedná se o fond kupující akcie amerických společností, které provádí tzv. zpětný odkup akcií. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 26.11.2014 00:00 Akciové fondy: Nedaří se Brazílii a zlatu

Listopad přinesl pozitivní impuls na akciové trhy. Evropa se blíží dalšímu uvolnění měnové politiky a americké utahování peněžních kohoutků se zatím neprojevilo. Akciové fondy své investory potěšily a nedařilo se především fondům zaměřeným na Brazílii a zlato. Naopak jedničkou je Japonsko. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Valášek | 19.11.2014 00:00 Analýza fondu: Realita nemovitostní fond

Uvažovali jste někdy o investici do nemovitosti? Koupit byt, který budete pronajímat a inkasovat nájemné? Odrazují vás vysoké vstupní náklady a náročnost správy takové investice? Pak je pro vás dobrou možností nemovitostní fond Realita. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

18.12.2014 17:10 V čem se liší Kanada od Austrálie?

Soutěž o nejhorší měnu letošního roku vyhrál bez pochyb ruský rubl (RUB), který v roce 2014 oslabil o více než 50 procent. Na druhém místě se umístila norská koruna (NOK) s poklesem o 19 procent, třetí příčku obsadilo mexické peso (MXN) se ztrátou 12 procent. Čtvrtý skončil kanadský dolar (CAD), a to s celkovým výsledkem mínus 8,5 procenta a v pořadí pátý nejhorší byl letos australský dolar (AUD), jenž oslabil o 8 procent. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

18.12.2014 16:32 Farmaceutické spoločnosti si hľadajú nové odbytiská. V rozvíjajúcich sa krajinách

Píšeme na Investujeme.sk: Farmaceutický sektor poznačila už hospodárska kríza v rokoch 2008–09, ďalšou ranou bola eurokríza v rokoch 2011–12 a s ňou spojené šetrenie vedúce k väčšiemu využívaniu generík. Farmaceutické firmy reagovali presunom pozornosti na rozvojové trhy, kde rastú nároky na zdravotnícky štandard ako i priemerný vek pacientov. Ponúka ešte farmabiznis priestor na zaujímavé zhodnotenie investícií?  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

18.12.2014 13:23 Komu vyhlásil kartel OPEC cenovou válku?

Od poloviny toho roku jsme svědky výprodejů na ropě, které jsme mohli spatřit naposledy během globální finanční krize v roce 2009. Za poslední půl rok se cena ropy WTI propadla o 49,4 % na 54,51 dolarů za barel. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

18.12.2014 11:45 Ruská ekonomika se zotaví do dvou let

Současná ekonomická situace Ruska je způsobena vnějšími faktory. V každoročním prosincovém bilancování to prohlásil ruský prezident Vladimir Putin s tím, že Moskva možná bude muset škrtat. Šéf Kremlu nicméně věří, že se ruská ekonomika zotaví maximálně do dvou let. Podle Putina je prý totiž ekonomický růst nevyhnutelný. Současná ekonomická situace Ruska je způsobena vnějšími faktory. V každoročním prosincovém bilancování to prohlásil ruský prezident Vladimir Putin s tím, že Moskva možná bude muset škrtat. Šéf Kremlu nicméně věří, že se ruská ekonomika zotaví maximálně do dvou let. Podle Putina je prý totiž ekonomický růst nevyhnutelný. Více na: http://zpravy.e15.cz/zahranicni/politika/putin-rust-je-nevyhnutelny-hospodarsky-se-zotavime-do-dvou-let-1147104#utm_medium=selfpromo&utm_source=e15&utm_campaign=copylink Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

18.12.2014 10:25 Rubl se propadá, kdo ho zastaví?

Po ranním posílení se ruská měna vrátila zpět k poklesu. Prezident Vladimir Putin dnes vystoupí na výroční tiskové konferenci. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Daňové zvýhodnění investičního životního pojištění by měl stát...

... zvýšit. (60)
 
... upravit. (10)
 
... snížit. (9)
 
... zrušit. (962)
 
... ponechat v současném stavu. (32)
 Celkem hlasovalo 1073 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jan Valášek | 02.12.2014 00:00 Analýza fondu: KBC Equity Fund Buyback America

V dalším díle seriálu, který se věnuje konkrétním podílovým fondům, se podíváme na specificky zaměřený fond od belgické společnosti KBC. Jedná se o fond kupující akcie amerických společností, které provádí tzv. zpětný odkup akcií. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 05.12.2014 00:00 Americké akcie míří do nebe. Čeká je pád?

Americké akcie v tomto týdnu lámou jeden rekord za druhým. Jak dlouho ale mohou americké trhy růst? Hrozí nový propad akcií? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »