Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

  nn-group-v1-2-logo-01-rgb-fc-2400


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (374)
 
Ne. (509)
 
Nechám se překvapit. (197)
 Celkem hlasovalo 1080 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

nn-300x300

Články z Investice

Radovan Novotný | 22.04.2015 00:00 Alois Rašín: Chtějme silnou korunu!

Pokud lidé nevěří penězům a očekávají pokračující růst cen, chtějí nakoupit co nejrychleji. Prostě je lepší mít něco hmatatelného a upotřebitelného, než inflačně znehodnocované peníze. V inflačních dobách nedůvěra k penězům narůstá a nastupují snahy dezinflační nebo deflační politikou reputaci měny napravit. Taková situace existovala i při vzniku Československa. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0
Reklama
freshflow

Luboš Smrčka | 21.04.2015 00:00 Zmrtvýchvstání podle dolaru

Není to tak dlouho, co měl dolar „padnout“. Podobně, jako v české novinářské hantýrce padl Berdych s Djokovičem nebo Třinec s Litvínovem, protože v posledním roce nebo dvou letech všichni „padají“. Zřejmě se stalo neslušným říci, že někdo prohrál. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 21.04.2015 18:08

Jan Valášek | 02.04.2015 00:00 Analýza fondu: C-Quadrat Strategie AMI

Nevěříte v lidský úsudek a schopnosti vyhodnotit spoustu rozhodovacích faktorů? Myslíte, že dokážou matematické modely rozhodovat lépe než vy? Pak se podívejte na fondy společnosti C-Quadrat. Jsou drahé, ale výkonnost mají. S nižší volatilitou. Celá zpráva »

Komentářů: 16 / 16 Poslední komentář: 13.04.2015 21:25

Petr Zámečník | 25.03.2015 00:00 Akciové fondy: Táhnou biotechnologie, zdravotnictví a Japonsko

V březnu se akciovým fondům dařilo. Index ICZ pravidelných investic stoupl proti únoru o 2,89 % na 1 183,3 bodu. Nejvíce rostly fondy zaměřené na biotechnologie a zdravotnictví. Naopak se nedařilo Brazílii. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 18.03.2015 00:00 Lesk a bída tištění peněz

Experimenty centrálních bank mohou mít negativní dopad na podfinancování penzijních fondů a pojišťoven, a nejen konzervativní penzijní investice mohou čelit erozi reálné hodnoty. Pojišťovny se mohou v podmínkách nízkých výnosů dostat do problémů, bankovnictví může ztratit výnosy z tradičních obchodů vyplývajících z transformace splatnosti aktiv a závazků. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 22.03.2015 08:19Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.04.2015 16:48 BIG EXPERT - Trhy se po korekci minulého týdne opět stabilizovaly

Akciové trhy si v minulém týdnu prošly výraznou korekcí, ale již tento týden znovu dokázal, že větší výprodeje a růst averze k riziku zatím na trzích skutečně nehrozí.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.04.2015 08:45 Pri Grexite už nie je na mieste otázka či, ale kedy

Píšeme na Investujeme.sk: Ministri financií krajín Eurozóny sa dnes v piatok stretávajú v Rige, aby prediskutovali podmienky ďalšej pomoci Grécku. Anna Stupnytska, globálna ekonómka spoločnosti Fidelity vysvetľuje, prečo si myslí, že k odchodu Grécka z Eurozóny – Grexit – pravdepodobne dôjde v priebehu  troch až piatich rokov. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2015 16:24 Rusko počítá ztráty ze sankcí

Ruský premiér Dmitrij Medveděv prohlásil v parlamentu, že sankce přijdou Rusko v letošním roce na 80 miliard dolarů. Celkem se tak účet za sankce vyšplhá na 106 miliard dolarů (5,6 bilionu rublů). Podle ruského premiéra stálo připojení Krymu k Rusku za to, a to i přes značný vliv na ruskou ekonomiku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2015 14:32 Může Fed za nízkou cenu ropy?

Cena ropy poslední dva týdny mírně koriguje své předchozí zisky, poté se co propadla o téměř 60 procent od června 2014 do poloviny března 2015. Aktuálně se americká ropa WTI obchoduje kousek pod úrovní 60 dolarů za barel.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2015 13:19 O zrychlující migraci z jihu a stagnujících mzdách v eurozóně

Akciové trhy rostou a opět se přibližují svým maximům. Podporují je nejen hordy likvidity, které se válejí na účtech bank a hledají jakýkoliv nezáporný výnos, ale právě zveřejňované zisky. Pokud pak jde o západní Evropu tak v poslední době se mezi pozitiva počítaly i makroekonomické fundamenty, byť je pravdou, že dnes ráno zveřejněné indexy podnikatelských nálad v Německu a Franci nejdou úplně tímto směrem. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Má stát regulovat provize vyplácené finančními institucemi?

Ano. (1419)
 
Ne. (1381)
 Celkem hlasovalo 2800 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Radovan Novotný | 22.04.2015 00:00 Alois Rašín: Chtějme silnou korunu!

Pokud lidé nevěří penězům a očekávají pokračující růst cen, chtějí nakoupit co nejrychleji. Prostě je lepší mít něco hmatatelného a upotřebitelného, než inflačně znehodnocované peníze. V inflačních dobách nedůvěra k penězům narůstá a nastupují snahy dezinflační nebo deflační politikou reputaci měny napravit. Taková situace existovala i při vzniku Československa. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 21.04.2015 00:00 Zmrtvýchvstání podle dolaru

Není to tak dlouho, co měl dolar „padnout“. Podobně, jako v české novinářské hantýrce padl Berdych s Djokovičem nebo Třinec s Litvínovem, protože v posledním roce nebo dvou letech všichni „padají“. Zřejmě se stalo neslušným říci, že někdo prohrál. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »