Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (372)
 
Ne. (506)
 
Nechám se překvapit. (196)
 Celkem hlasovalo 1074 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

fincentrum-reality-300x300-v2

Články z Investice

Petr Zámečník | 25.03.2015 00:00 Akciové fondy: Táhnou biotechnologie, zdravotnictví a Japonsko

V březnu se akciovým fondům dařilo. Index ICZ pravidelných investic stoupl proti únoru o 2,89 % na 1 183,3 bodu. Nejvíce rostly fondy zaměřené na biotechnologie a zdravotnictví. Naopak se nedařilo Brazílii. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 18.03.2015 00:00 Lesk a bída tištění peněz

Experimenty centrálních bank mohou mít negativní dopad na podfinancování penzijních fondů a pojišťoven, a nejen konzervativní penzijní investice mohou čelit erozi reálné hodnoty. Pojišťovny se mohou v podmínkách nízkých výnosů dostat do problémů, bankovnictví může ztratit výnosy z tradičních obchodů vyplývajících z transformace splatnosti aktiv a závazků. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 22.03.2015 08:19

Jan Valášek | 17.03.2015 00:00 Analýza fondu: Franklin Global Small-Mid Cap Growth

V dalším díle seriálu, který se věnuje konkrétním podílovým fondům, se podíváme na specifický fond od známého správce Franklin Templeton. Vyniká zajímavou správou, která je odvážná a velmi aktivní. Dobrá historie a příznivá nákladovost. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Monika Hrušová | 13.03.2015 00:00 Saxo Bank: Rok 2015 bude těžký aneb Šokující předpovědi pro letošní rok

Rok 2015 už má za sebou první čtvrtletí, ale pořád ještě je na co se „těšit“. Saxo Bank vydala několik předpovědí, které nás v roce 2015 čekají. Ve Velké Británii například hrozí pád sektoru bydlení a cena futures obchodů s kakaem se vyšplhá na 5 000 USD/tunu. Podle Saxo Bank bude rok 2015 rokem, na který budeme pohlížet jako na samé dno. Celá zpráva »

Komentářů: 4 / 4 Poslední komentář: 13.03.2015 10:22

Radovan Novotný | 10.03.2015 00:00 Předem zpackaná měnová reforma

Politika slabého kurzu koruny a způsob hospodaření nás přivedl do takových problémů, že se měnová reforma opět stala nevyhnutelnou. Díky politické objednávce uzurpátorů moci bylo prostě vytištěno příliš mnoho peněz, a aby se předešlo inflaci, nastala nutnost tyto peníze „zmrazit“. Jenže tento měnový experiment se v roce 1945 nezdařil a řešení přinesla až další měnová reforma v roce 1953. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 17.03.2015 07:33Další články »

Krátké zprávy z Investice

31.03.2015 16:56 Klienti Saxo Bank mají zaplatit milionové ztráty z obchodů s frankem

Saxo Bank žádá prostřednictvím českých právníků náhradu škody, která bance vznila v důsledku rozhodnutí švýcarské centrální banky v polovině ledna o zrušení limitu pro kurz švýcarského franku. Obchody na kapitálových trzích tak přinesly bance milionové ztráty, jejichž náhradu nyní žádá po svých klientech.   Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.03.2015 15:22 O nedostatku německých vládních dluhopisů

Německá meziroční míra inflace včera povylezla na hodnotu 0,3 %, přesto to s německými dluhopisy neudělalo vůbec nic. Až do maturity sedmi let zůstávají výnosy dluhopisů záporné − jinak řečeno investoři musí německé vládě platit za to, aby jí mohli půjčit. Ve vyspělé Evropě nejde o neobvyklý jev a dokonce i v českém případě pozorujeme, že naše ministerstvo financí si klidně může až do tří let půjčovat se záporným úrokem. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.03.2015 10:31 Když se pivo vaří, tak se dobře daří

Na poklesu dovozu piva ze zahraničí se v loňském roce podepsal zájem Čechů o kvalitnější pivo a oslabení koruny. Českému pivu se naopak dařilo, export dosáhl historických maxim. Krize pro české pivovarnictví skončila. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.03.2015 13:15 Licitace mezi novou řeckou vládou a věřiteli pokračuje až do poslední možné chvíle

Tvrdohlavost řeckých politiků pomohla vyřešit řadě evropských úředníků otázku, co s uplynulým víkendem… Návštěva z Athén ale v Bruselu ani tentokrát (po maratonu více než deseti-hodinových jednání) nepředložila reformy, za které by mezinárodní věřitelé uvolnili nové peníze. Ty přitom Řekové potřebují zoufale rychle. Řecká státní pokladna se definitivně vyprázdní na začátku dubna a Athény bez dohody (o uvolnění pomoci) budou příští týden složitě shánět peníze na pravidelnou splátku MMF. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.03.2015 12:01 Už len čakám, kedy moja 4-ročná vnučka povie, že máme odísť z eurozóny (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Píšeme na Investujeme.sk: Týždeň sa opäť raz začal poklesom cien ropy. Pomohlo mu vyhlásenie saudsko-arabských predstaviteľov o tom, že neznížia produkciu, aby podporili rast cien čierneho zlata. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Má stát regulovat provize vyplácené finančními institucemi?

Ano. (1160)
 
Ne. (379)
 Celkem hlasovalo 1539 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 25.03.2015 00:00 Akciové fondy: Táhnou biotechnologie, zdravotnictví a Japonsko

V březnu se akciovým fondům dařilo. Index ICZ pravidelných investic stoupl proti únoru o 2,89 % na 1 183,3 bodu. Nejvíce rostly fondy zaměřené na biotechnologie a zdravotnictví. Naopak se nedařilo Brazílii. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Valášek | 17.03.2015 00:00 Analýza fondu: Franklin Global Small-Mid Cap Growth

V dalším díle seriálu, který se věnuje konkrétním podílovým fondům, se podíváme na specifický fond od známého správce Franklin Templeton. Vyniká zajímavou správou, která je odvážná a velmi aktivní. Dobrá historie a příznivá nákladovost. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 18.03.2015 00:00 Lesk a bída tištění peněz

Experimenty centrálních bank mohou mít negativní dopad na podfinancování penzijních fondů a pojišťoven, a nejen konzervativní penzijní investice mohou čelit erozi reálné hodnoty. Pojišťovny se mohou v podmínkách nízkých výnosů dostat do problémů, bankovnictví může ztratit výnosy z tradičních obchodů vyplývajících z transformace splatnosti aktiv a závazků. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »