Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo

kb-ps-rgb-claim

cp-financni-poradenstvi


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (363)
 
Ne. (498)
 
Nechám se překvapit. (195)
 Celkem hlasovalo 1056 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

300-300-investujeme

Články z Investice

Jan Valášek | 28.08.2014 00:00 Analýza fondu: Templeton Global Total Return

Dluhopisový fond Templeton Global Total Return je vhodný jak pro malý kapitál, tak pro velké investice. Využívá aktivní management bez ohledu na srovnávací index. Svou povahou je to vhodný adept pro dluhopisovou část portfolia v aktuálních podmínkách. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 28.08.2014 03:39

Redakce | 27.08.2014 00:00 Akciím vévodí rozvíjející se trhy a biotechnologie

Americké akcie sice v srpnu opět přepisovaly historická maxima, ale mezi nejúspěšnější akciové trhy nepatřily. Akciovým fondům vládnou zejména rozvíjející se trhy v Asii na čele s Indií, případně země seskupení BRIC. Měsíčním vítězem ale nakonec byly biotechnologie a i díky nim Index ICZ  opět překonal své maximum. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.08.2014 00:00 Swissgolden: Stolování na zlaté pyramidě

„Posaďte se ke „stolu“ a sežeňte další ziskuchtivé naivky.“ Swissgolden je pyramidová hra maskující svou činnost nákupem zlata. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 24.08.2014 10:34

Petr Zámečník | 21.08.2014 00:00 U. G. Nagel: Jsme o 80 % levnější

Včera na český trh vstoupila společnost DEGIRO, která rozvíří stojaté vody obchodníků s cennými papíry. „Nabízíme retailovým klientům stejné ceny, jaké mají běžně k dispozici profesionální správci,“ říká U. G. Nagel, ředitel společnosti DEGIRO. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 18.08.2014 00:00 To ne já! Za to může systém!

Jérôme Kerviel, proslavený makléř, který svými transakcemi připravil banku Société Générale (mateřský finanční dům Komerční banky) o pět miliard eur, žádá francouzského prezidenta Françoise Hollandea o pomoc. Nechce se mu na tři roky do vězení. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 18.08.2014 14:26Další články »

Krátké zprávy z Investice

27.08.2014 13:07 Zalando chce vstoupit na frankfurtskou burzu nejdéle do září

Největší evropský eshop s oblečením a doplňky se chystá vstoupit na burzu ve Frakfurtu již tento týden, nejpozději však do září. Hodnota eshopu by se mohla vyšplhat první veřejnou nabídkou akcií (IPO) až na 5 miliard eur. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.08.2014 10:22 S&P500 pokořil hranici 2000 bodů, aneb zpátky do technologiemi nafouknuté minulosti?

Těsně, ale přece včera uzavřel hlavní americký akciový index S&P500 nad velmi kulatou hranicí 2000 bodů. Z pohledu uzavíracích cen to pochopitelně znamená nové historické maximum indexu, ale přece jenom také něco symbolického a proto se o ní mluví a píše. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

26.08.2014 15:38 Mian Šauer se stal ředitelem distribuce Pioneer Investments

Ředitelem distribuce Pioneer Investments ČR se stal na začátku srpna Milan Šauer. Ve své funkci bude mít na starosti řízení obchodních aktivit a podporu prodeje skrze bankovní kanály i sítě nezávislých investičních zprostředkovatelů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

26.08.2014 12:02 Investičné stratégie sú z dlhodobého hľadiska menej úspešné ako indexy

Píšeme na Investujeme.sk: Nedávna analýza spoločnosti Dalbar ukázala zaujímavé zistenia. Jej autori porovnávali priemerný výnos naprieč triedami aktív a zároveň úspešnosť investičných stratégií k zhodnoteniu indexov. Záver je prinajmenšom pozoruhodný. Investori sa v dlhodobom hľadisku rozhodujú horšie, ako keby nechali zhodnotenie na trhové indexy. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

26.08.2014 10:23 Honba za jakýmkoliv výnosem znovu nastartována

Rozpuštění francouzské vlády a významný propad německého indexu Ifo podnikatelské nálady oslavily akciové a dluhopisové trhy na západ od nás významnými zisky, když klíčový akciový index S&P500 dokonce překonal magickou hranici 2000 bodů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Setkali jste se s "přeboucháváním" životních pojistek?

Ano a jsem finanční poradce. (387)
 
Ano a nejsem finanční poradce. (71)
 
Ne a jsem finanční poradce. (64)
 
Ne a nejsem finanční poradce. (17)
 Celkem hlasovalo 539 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 18.08.2014 00:00 To ne já! Za to může systém!

Jérôme Kerviel, proslavený makléř, který svými transakcemi připravil banku Société Générale (mateřský finanční dům Komerční banky) o pět miliard eur, žádá francouzského prezidenta Françoise Hollandea o pomoc. Nechce se mu na tři roky do vězení. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 21.08.2014 00:00 U. G. Nagel: Jsme o 80 % levnější

Včera na český trh vstoupila společnost DEGIRO, která rozvíří stojaté vody obchodníků s cennými papíry. „Nabízíme retailovým klientům stejné ceny, jaké mají běžně k dispozici profesionální správci,“ říká U. G. Nagel, ředitel společnosti DEGIRO. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Zbyněk Drobiš | 15.08.2014 00:00 Odpovědnost vázaného zástupce? Zodpovídá zastoupený…

Na jakém principu je nastavena odpovědnost vázaných zástupců dle zákona o podnikání na kapitálovém trhu? Jsou vázaní zástupci při poskytování investičních služeb povinni dodržovat zásadu odborné péče stejně jako obchodníci s cennými papíry a investiční zprostředkovatelé? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.08.2014 00:00 Swissgolden: Stolování na zlaté pyramidě

„Posaďte se ke „stolu“ a sežeňte další ziskuchtivé naivky.“ Swissgolden je pyramidová hra maskující svou činnost nákupem zlata. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »