Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (389)
 
Ne. (539)
 
Nechám se překvapit. (206)
 Celkem hlasovalo 1134 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Petr Zámečník | 28.04.2016 00:00 Pavel Drahotský: Následujte úspěšné obchodní strategie

Saxo Bank nabízí technické řešení, které umožní drobným klientům automatizovaně následovat úspěšné tradery a jejich obchody. „Na realizaci této myšlenky pracujeme již dlouhou dobu. Hlavním úskalím bylo najít legislativně vhodné řešení, ale to se nakonec povedlo a během několika následujících dní bude Saxo Select klientům k dispozici,“ říká Pavel Drahotský, generální ředitel Saxo Bank pro ČR, SR a Maďarsko. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0
Reklama
banner-investujeme2

Petr Zámečník | 27.04.2016 00:00 Akciové fondy: V čele biotechnologie a zlato

Akciovým podílovým fondům se daří třetí měsíc v řadě. V dubnu sice růst zpomalil, přesto naprostá většina akciových fondů dosáhla na kladné hodnoty. V čele se drží fondy zaměřené na biotechnologické společnosti a těžaře zlata. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 26.04.2016 00:00 Matthew Siddle: Určité obory mají větší potenciál výnosu

Portfolio manager Matthew Siddle pečlivě vybírá akcie do portfolia fondů, které ve Fidelity International spravuje. Kterým odvětvím dává ve svém portfoliu přednost? Jak chrání portfolio proti deflaci a dalším vlivům? Na které společnosti se zaměří do budoucna? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 22.04.2016 00:00 Osud OKD? Ten byl rozhodnutý dávno

Výhledy OKD a černouhelného hornictví v této zemi zaměstnávají hodně lidí. Samozřejmě v tom hrají roli peripetie při privatizaci OKD, ale ve skutečnosti o to jde nejméně. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 21.04.2016 00:00 Krize na obzoru

Principiálně platí, že ekonomická krize je na obzoru vždy. Takže pokud každou chvíli v novinách čtete analýzu o blížícím se kolapsu, je to naprostá pravda. Má to jedinou, drobnou chybičku: nikdo neví, jak daleko ten obzor je. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 21.04.2016 17:41Další články »

Krátké zprávy z Investice

29.04.2016 17:21 Předběžný údaj o výkonu HDP eurozóny v letošním prvním čtvrtletí hlásí velmi pozitivní překvapení.

Ekonomika eurozóny dle těchto údajů totiž vykázala mezičtvrtletní růst HDP 0,6 %: to je více, než čekal trh (0,4 %) a jde o nejsilnější mezičtvrtletní růst od prvního čtvrtletí roku 2015.  Pozitivní zprávy přišly v průběhu dnešního dopoledne i z několika národních ekonomik: velmi sympatická data o výkonu HDP postupně ohlásila Francie, Rakousko a Španělsko. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.04.2016 16:32 Nezaměstnanost je na nejnižší úrovni za posledních 20 let

Míra nezaměstnanosti klesla na historicky nejnižší úroveň od roku 1996. V březnu se snížila na 4,1 %. Vloni v březnu přitom činila 5,7 %. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.04.2016 14:46 Růst v eurozóně by měl být překvapivě odolnější než v USA

Americká ekonomika šlápla na začátku roku znovu na brzdu a rostla nejpomalejším tempem za poslední dva roky (0,5 % mezikvartálně anualizovaně). Na vině byly především slabé investice a vývozy. Současně ale zeslábl také růst spotřeby domácností – z 2,4 % na 1,9 %. To není dobrá zpráva, protože právě rychlejší růst útrat domácností tažený zlepšující se situací na trhu práce by měl být motorem americké ekonomiky. Trh práce se skutečně dál kontinuálně vylepšuje a překonává očekávání Fedu, domácnostem se ale poměrně překvapivě zatím moc utrácet nechce – částečně proto, že růst mezd při současných nízkých mírách nezaměstnanosti není nijak oslnivý. Na začátku roku ale také vzrostla míra úspor – americké domácnosti tak při takto nízké míře nezaměstnanosti zůstávají překvapivě opatrné ve svých útratách. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.04.2016 13:21 Důvěra ve značku Apple se vytrácí

Společnost Apple utržila další ránu. Fakt, že po smrti geniálního zakladatele Steva Jobse se společnost potácí s problémy a nedokáže na trh uvést žádné hitové novinky dokazuje nejen ztráta hodnoty jeho akcií, ale i postupný odliv jednotlivých akcionářů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.04.2016 11:52 Súčasný refinančný boom môže viesť k zdraženiu hypoték v budúcnosti

Píšeme na Investujeme.sk: Aktuálne prebiehajúca vlna refinancovania starších drahších hypoték spôsobí zdraženie splátok v budúcnosti. Legislatíva totiž tlačí banky do poskytovania úverov s krátkou fixáciou, čím klienti prichádzajú o možnosť zafixovať si dnešné rekordne nízke sadzby na dlhšie obdobie. Zhodli sa na tom diskutujúci Odbornej konferencie Fincentrum bývanie, ktorá sa uskutočnila v stredu 27. apríla. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (93)
 
Aktivní. (92)
 
Žádnou. (345)
 Celkem hlasovalo 530 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jana Zámečníková | 20.04.2016 00:00 Matthew Siddle: Důležitý je pečlivý výběr akcií

Portfolio manager Matthew Siddle působí ve Fidelity International od roku 1999. Pod svou správou má dva fondy FF European Larger Companies Fund a FF European Growth Fund. Dobré výkonnosti fondů dosahuje pečlivým výběrem akcií. Jakým způsobem akcie do portfolia vybírá? Které akcie v portfoliu patří k nejvýnosnějším? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 22.04.2016 00:00 Osud OKD? Ten byl rozhodnutý dávno

Výhledy OKD a černouhelného hornictví v této zemi zaměstnávají hodně lidí. Samozřejmě v tom hrají roli peripetie při privatizaci OKD, ale ve skutečnosti o to jde nejméně. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 19.04.2016 00:00 Češi jsou ochotni investovat 20 tis. Kč ročně. Investují ale jen polovinu

Investice do podílových fondů jsou pro většinu domácností optimálním řešením. Přesto mají k jejich optimálnímu využití ještě daleko. Co brání většímu rozšíření investic prostřednictvím podílových fondů? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Luboš Smrčka | 21.04.2016 00:00 Krize na obzoru

Principiálně platí, že ekonomická krize je na obzoru vždy. Takže pokud každou chvíli v novinách čtete analýzu o blížícím se kolapsu, je to naprostá pravda. Má to jedinou, drobnou chybičku: nikdo neví, jak daleko ten obzor je. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 12.04.2016 00:00 Dlouhodobé investice: Jaké nástroje využít?

Spoření na důchod i dětem do dospělosti je běh na dlouhou trať. Jako takové vyžaduje dlouhodobé investiční nástroje. Jakým způsobem své dlouhodobé úspory uložit? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »