Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo

kb-ps-rgb-claim

cp-financni-poradenstvi


Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách

Španělsko bylo do propuknutí dluhové krize mnohým známo jen jako potenciální dovolenková destinace. V devadesátých letech koloval v tuzemsku vtip: Jak poznáme, že na tom jsme stejně dobře jako západní Němci? Až budou i uklízečky jezdit na dovolenou na Mallorku. Proč tomu tak bylo?

„Pamětníci“ si možná ještě vzpomenou na španělskou pesetu a její hodnotu. Pro ty, kteří si to již moc nepamatují, tak peseta patřila mezi slabé západoevropské měny a poměrně výrazně kolísala. Za této situace (něco jako u nás, kdy československá a následně česká koruna patřily mezi slabé měny) byly Španělé rádi, když na jejich poměry zámožní (především němečtí) turisté platili útratu v hotelech, obchodech a restauracích hned a většinou v hotovosti. O takovém cash flow si většina Španělů může nechat jen zdát.

Druhotná platební neschopnost

Majitelé a manažeři vědí, že jedním z nejdůležitějších prvků pro chod podniku je udržet stabilní cash flow. Nejedna společnost musela ukončit svou činnost kvůli špatně nastavenému cash flow, a to i tehdy, když v tom byla nevinně.

Jak je cash flow důležité, si můžeme ukázat na Španělsku a oblíbené dovolenkové destinaci Mallorka. Tento ostrov má celkový dluh ve výši 4,4 mld. eur a jen letos má rozpočtový schodek 212 mil. eur. Nejde jen o nějaké účetní údaje, které se uhradí či odepíší a v podstatě se nikoho nedotknou. Problém je mnohem závažnější.

Kromě doposud známých problémů se špatným stavem bankovního sektoru, nemovitostní bubliny či rekordní nezaměstnanosti hrozí kolaps malým a středním firmám, které tvoří 90 % španělské ekonomiky, a to vinou druhotné platební neschopnosti. Tyto podniky začínají mít problém s cash flow. Rostou nesplacené závazky místních samospráv a regionálních vlád.

Například ve fakturách, které jsou 30 dnů po splatnosti, má španělská samospráva závazky v hodnotě 75 mld. eur. Když k tomu připočteme i závazky centrální vlády, dostaneme se k číslu okolo sto miliard eur. A aby toho nebylo málo, dalších 55 miliard činí nesplacené závazky státních podniků a 13 mld. eur táhnou za sebou firmy s majoritní účastí některého z autonomních regionů. Reálná doba proplacení faktur je 75 dnů. Dokonce i Řekové jsou na tom o týden lépe, v ČR se pak čeká na proplacení faktury v průměru 38 dnů a v Německu 32 dnů.

Problémy však nemají jen malé a střední podniky, ale i velké či dokonce nadnárodní giganti. Mohlo by se zdát, že farmacie je obor, který přináší jen vysoké zisky. Ne vždy to však platí. I tento obor má problémy s platební schopností. Některé španělské farmaceutické firmy dostaly za své dodávky zaplaceno až po 500 dnech. To už zamává s kondicí firmy. A třeba konsorcium Eurofighter stále ještě nemá zaplaceny všechny dodané stíhačky a čeká na zaplacení 720 mil. eur.

Za této konstelace není možné se podivovat nad tím, že za poslední tři roky zkrachovalo ve Španělsku 600 tisíc společností, z toho třetina zásluhou druhotné platební neschopnosti.

Vítězové

Jak se mohou firmy proti neplacení ze strany úřadů bránit? Moc možností nemají. Mohou rovnou na faktuře prodloužit dobu splatnosti, ale to je jen kosmetická úprava, bez výraznějšího faktického dopadu (jen se prostě s penězi i oficiálně bude počítat později).

Jednou z mála cest s reálným výsledkem je odprodej pohledávky faktoringové společnosti. Tyto společnosti jsou také zatím jediným opravdovým vítězem této situace. Kromě odkupu pohledávek totiž radí společnostem jak řídit cash flow.

Druhým vítězem by mohly být zahraniční společnosti. Ceny podílů ve španělských firmách jsou ve srovnání s jejich účetní hodnotou nízké. Navíc je pyrenejská země považována za bránu na latinskoamerické trhy, což činí tyto podniky poměrně atraktivními.

Podobnost s ČR

Centrální vláda potřebuje dostat pod kontrolu nejenom vysoké zadlužení regionálních vlád (třeba Katalánsko dluží rekordních 6,3 mld. eur). Ovšem kromě dluhů je třeba kontrolovat i to, kam směřují investice.

Španělsko (paralela s ČR se více než nabízí) zachvátila v pravdě budovatelská horečka. Existují desítky letišť s mezinárodním statutem, kam nikdo nelétá, vznosná sídla regionálních úředníků zející prázdnotou apod.

Ale naši kabrňáci dokázali Španěly trumfnout. Umí totiž využít stovky milionů na ještě větší zbytečnosti než ve Španělsku. Existuje množství golfových parků, cyklostezek odnikud nikam, hotýlků pro vybranou klientelu, začleňovacích agentur apod.  Podobností by se našlo více, stačí se podrobněji podívat. A i když to na první pohled nevypadá, máme nakročeno ve španělských stopách.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (363)
 
Ne. (497)
 
Nechám se překvapit. (195)
 Celkem hlasovalo 1055 čtenářů

Zapomenuté problémy aneb Kráčíme ve španělských stopách >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Jak neinvestovat a přijít o peníze Autor: Šimon Finemon | 13.09.2012 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Články z Investice

Jan Valášek | 15.04.2014 00:00 Analýza fondu: Pioneer Euro Strategic Bond

Jak se vypořádat s dluhopisovou složkou vyvážených portfolií? Na to zkusíme odpovědět v dalším díle seriálu věnujícímu se hodnocení podílových fondů. Tentokrát se bude jednat o evropské korporátní dluhopisy v podobě Pioneer Euro Strategic Bond. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 15.04.2014 06:54

Zbyněk Drobiš | 08.04.2014 00:00 Pozor na obchodníky: Nadměrné obchodování poškozuje zákazníky

Nadměrné obchodování na účtu zákazníka ve vztahu k investorům reprezentuje jednu z častých nekalých praktik, která porušuje zásadu odborné péče. Jak se prokazuje nadměrné obchodování? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 07.04.2014 00:00 Jak snadno podvést: S dluhopisy

Dluhopisy dnes může vydávat kdokoli. Nejčastěji je vydávají firmy za účelem financování rozvoje a investic. Můžou se ale stát také jednoduchým nástrojem podvodu. Celá zpráva »

Komentářů: 73 / 73 Poslední komentář: 21.04.2014 23:30

Šimon Finemon | 07.04.2014 00:00 Rozdílné světy aneb Jak vnímáme inflaci

Lidé vnímají inflaci značně rozdílně. Často jsou slyšet stesky, že skutečná inflace je vyšší než oficiální inflace. A tudíž nás „vládnoucí elita“ mystifikuje. Pravdou je, že rychlejší růst cen v položkách, na něž jsme citliví, ve srovnání s celkovou inflací vnímáme citelněji. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 08.04.2014 21:30

Radovan Novotný | 03.04.2014 00:00 Stříbrná sága: dvě největší bubliny

Stříbro se využívá v průmyslu, pro klenotnické účely, ale také jako forma hmotné i finanční investice. Vývoj ocenění stříbra vyjádřené v reálné hodnotě USD naznačuje, že cena drží krok s inflací. Stříbro prodělalo dvě velké spekulační bubliny. Jedna bývá přisuzována rodině texaských ropných magnátů, druhá iracionální nevázanosti investorů v roce 2011. Celá zpráva »

Komentářů: 12 / 12 Poslední komentář: 07.04.2014 09:49Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.04.2014 16:00 Jak se kupují společnosti? Přednáška Klubu investorů na VŠE

Jak se provádí akvizice? Přednášet bude Libor Duba, generální ředitel společnosti Ondrášovka, který se podílel z pozice krizového manažera na koupi společnosti Marila Balírny investorem Arca Capital. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2014 16:05 Úvěrové postavení zemí střední Evropy se podle Moody´s se stabilizuje

Podle ratingové agentury Moody´s stavení pěti klíčových zemí střední Evropy z hlediska úvěrové důvěryhodnosti se díky oživení jejich ekonomik stabilizuje i přes celkově vyšší veřejné dluhy. Ekonomiky Polska a Maďarska podporuje rostoucí domácí poptávka, zatímco ve prospěch Česka, Slovenska a Slovinska hraje exportní dynamika.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2014 13:59 Index bankových poplatkov stúpol najmä vďaka Tatra banke

Píšeme na Investujeme.sk: Index retailových bankových poplatkov, ktorý zostavuje Ministerstvo financií na základe cenníkov bánk, od januára do marca 2014 mierne vzrástol. Je za tým Tatra banka, ktorá v marci zvýšila cenu balíkov. Okrem toho ale index klesal. J&T banka, Slovenská sporiteľňa, Unicredit a stavebná sporiteľňa Wüstenrot totiž išli s cenami nadol. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2014 12:05 Podle ministerstva financí ekonomika letos stoupne o 1,8 %, příští rok o 2,4 %

Podle ravidelného průzkumu ministerstva financí česká ekonomika letos stoupne v průměru o 1,8 procenta. V příštím roce by měl hrubý domácí produkt (HDP) stoupnout o 2,4 procenta. Následně by měl růst zrychlit na 2,6 procenta v roce 2016 a pak mírně klesnout na 2,5 procenta v roce 2017. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.04.2014 10:33 Evropa odolává propadu Ruska a Ukrajiny

Ženevská dohoda mezi Ruskem, Ukrajinou a Západem o odzbrojení pro-ruských separatistů zůstává dál pouze na papíře a napětí na východě Ukrajiny roste. Spojené státy zveřejnily fotografie, na kterých se mají na ukrajinském území pohybovat příslušníci ruských speciálních jednotek. Washington rozhodl o přesunu části svých vojáků na východ Evropy a měl by v řádu několika dní zvážit další sankce proti Moskvě. (Komentář Ery) Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaké úrokové sazby spořicích účtů v dnešní době považujete za dobré?

Alespoň 1 %. (1)
 
1 - 2 %. (12)
 
2 - 4 %. (17)
 
4 % a více. (12)
 Celkem hlasovalo 42 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jan Valášek | 15.04.2014 00:00 Analýza fondu: Pioneer Euro Strategic Bond

Jak se vypořádat s dluhopisovou složkou vyvážených portfolií? Na to zkusíme odpovědět v dalším díle seriálu věnujícímu se hodnocení podílových fondů. Tentokrát se bude jednat o evropské korporátní dluhopisy v podobě Pioneer Euro Strategic Bond. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Zbyněk Drobiš | 08.04.2014 00:00 Pozor na obchodníky: Nadměrné obchodování poškozuje zákazníky

Nadměrné obchodování na účtu zákazníka ve vztahu k investorům reprezentuje jednu z častých nekalých praktik, která porušuje zásadu odborné péče. Jak se prokazuje nadměrné obchodování? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Šimon Finemon | 07.04.2014 00:00 Rozdílné světy aneb Jak vnímáme inflaci

Lidé vnímají inflaci značně rozdílně. Často jsou slyšet stesky, že skutečná inflace je vyšší než oficiální inflace. A tudíž nás „vládnoucí elita“ mystifikuje. Pravdou je, že rychlejší růst cen v položkách, na něž jsme citliví, ve srovnání s celkovou inflací vnímáme citelněji. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 07.04.2014 00:00 Jak snadno podvést: S dluhopisy

Dluhopisy dnes může vydávat kdokoli. Nejčastěji je vydávají firmy za účelem financování rozvoje a investic. Můžou se ale stát také jednoduchým nástrojem podvodu. Celá zpráva »

Komentářů: 73 / 73 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »