Děkujeme našim partnerům:
 |
 |
|
|
 |
Jak si drobný investor může sám vyrobit produkt prodávaný bankami? „Podomácku“ vytvořený certifikát přinese větší bezpečí, než nákup od emitenta! Je i levnější. Bez poplatků za správu.
Toto téma leží lehce mimo rozhled českých drobných investorů jednak kvůli nedostatku česky psané odborné literatury, za druhé kvůli malému trhu s certifikáty v tuzemsku. Pražská burza sice nabízí některé investiční certifikáty, bohužel výběr derivátů je omezený, trh jen málo likvidní (třeba i s jen jedním market makerem) a spready mezi nákupem a prodejem bývají vysoké. Za tento spread investor zaplatí i 3000 Kč za nákup a prodej.
Představím dva investiční certifikáty, které mají rizikově-výnosový profil lepší než přímá investice do podkladového aktiva a ukážu, jak je sestavit pomocí opcí.
Garantovaný certifikát představuje jeden z nejkonzervativnějších nástrojů na kapitálovém trhu. Je tvořen složkou garantovanou, tudíž takovou částkou, pod kterou cena ve dni splatnosti nepoklesne. Kdyby se certifikát obchodoval pod hodnotou garance, částku vyplatí emitent. Složka růstová investorovi přináší možnost, jak participovat na růstu hodnoty podkladu. Jako podklad se dají použít jak akcie, dluhopis, tak komodita. Rizikově-výnosový profil certifikátu je velmi zajímavý.
|
Podklad |
- - |
- |
0 |
+ |
+ + |
|
Garantovaný certifikát |
0 |
0 |
0 |
85% + [1] |
85% ++ |
Obrázek 1: Garantovaný certifikát
Drobný investor si může garantovaný certifikát „namíchat“ velmi jednoduše. Jako základ certifikátu vezměme garantovanou složku. Ta se dá vytvořit klasickým státním dluhopisem. Banky používají tzv. zero bond dluhopis, který koupíme se slevou a ve dni splatnosti obdržíme nominální hodnotu. Růstovou složku tvoří call opce, kterou koupíme právě za výnos z dluhopisu. Podklad si investor může zvolit libovolně.
Uvažujme, že je leden 2010, koupíme zero bond dluhopis, který slibuje výnos 3,5 % p.a. a do splatnosti má právě dva roky, s nominálem 1 000 USD. Na trhu ho koupíme za 934 USD. Za zbylých 66 USD nakoupíme call opci na index DJ [2] s dobou splatnosti leden 2012.
|
|
cena opce USD |
strike opce |
ks nakoupených [3] |
akt. cena podkladu |
nominál dluhopisu USD |
USD discount |
|
Volitelné hodnoty |
8,55 |
108 |
8 |
108 |
1000 |
66 |
|
budoucí cena podkladu |
% pohyb podkladu |
výnos z opcí nom. |
% výnos opcí |
nom. výnos investice |
% z celé investice |
participace |
|
108 |
0% |
-66 |
-100,00% |
1000 |
0,0% |
dělení 0 |
|
110 |
2% |
-51 |
-76,61% |
1015 |
1,5% |
83,37% |
|
115 |
6% |
-12 |
-18,13% |
1054 |
5,4% |
83,37% |
|
120 |
11% |
27 |
40,35% |
1093 |
9,3% |
83,37% |
|
125 |
16% |
65 |
98,83% |
1131 |
13,1% |
83,37% |
|
130 |
20% |
104 |
157,31% |
1170 |
17,0% |
83,37% |
|
135 |
25% |
142 |
215,79% |
1208 |
20,8% |
83,37% |
|
140 |
30% |
181 |
274,27% |
1247 |
24,7% |
83,37% |
|
145 |
34% |
220 |
332,75% |
1286 |
28,6% |
83,37% |
Dosáhli jsme skvělého výsledku. Za obecně platného předpokladu, že státní dluhopisy jsou bezriziková investice, je vklad chráněn 100%. Reinvestované prostředky do opcí zajistí participaci 83%.
Participace na růstu podkladu je závislá především na úrokovém výnosu z dluhopisu. V případě, že by výnos byl vyšší, nakoupíme větší množství opcí a budeme participovat více.
Výhodou takto vytvořeného „certifikátu“ oproti nákupu certifikátu od emitenta je především to, že prostředky jsou stále likvidní, dle vývoje na trhu investici můžeme upravovat dle investičních příležitostí, neplatíme žádné poplatky za správu a hlavně - eliminovali jsme riziko emitenta.
Discount certifikát je taktéž konzervativnější investice než přímý nákup aktiva. Jeho obrovskou výhodou je, že vám dokáže vydělat, i když trhy stojí na místě, nebo rostou. Nabízí taktéž ochranu, proti poklesu. Ta bohužel není jako u garantovaného certifikátu bezmezná.
Podívejme se na discount certifikát podrobněji. Pomůže nám k tomu rizikově-výnosový profil a graf.
|
Podklad |
- - |
- |
0 |
+ |
+ + |
|
Garantovaný certifikát |
- |
0 |
+ | + | + |
Obrázek 2: Diskontovaný certifikát
Jak certifikát vyrobit? Je to velmi jednoduché. Discount certifikát je vlastně velmi známá opční stragie Covered Call. Jde o to, že současně vypíšeme call opci a koupíme podkladové aktivum.
Vypisování opcí je ideální strategie, když nepředpokládáme na trhu žádné výrazné pohyby. Umožňuje vydělat, když se trhy nehýbou, nebo jdou dolů (vypsaná call) nebo vzhůru (vypsaná put). Proto se tato opční strategie nazývá „nesměrová“.
Pro sestavení našeho „discount certifikátu“ použijeme vypsanou call. Za vypsání opce inkasujeme ihned opční prémium. Prémie také slouží jako ochranný polštář, když trh začne klesat. Je rozumné vypsat opci se strikem poblíž současné ceny aktiva (tzv. At the Money), pak inkasujeme opční prémii nejvyšší a polštář bude největší. Strategii budeme rollovat každý měsíc s opcí měsíc do splatnosti. Současně koupíme podkladové aktivum. Synergii obou investic vysvětlí graf:
Obrázek 3: Fungování "podomácku"vyrobeného diskontovaného certifikátu
Dosáhli jsme strategie, která nabízí ochranu proti poklesu a zároveň zisk v době, kdy aktivum stojí na místě. Opět za certifikát nebudeme platit poplatky za správu a nehrozí riziko úpadku emitenta.
Zdroje:
Obrázky:
[1] Výraz znamená, že investor bude participovat na růstu ve výši 85% z pohybu podkladu.
[2] v příkladě je použita opce na ETF s tickerem DIA, neboli SPDR Dow Jones Industrial average ETF Trust
[3] zaokrouhleno na celé kusy
Využíváte zajištěné investiční nástroje?
Investice do zlata bez zlata Autor: Marek Štěpán | 04.12.2009 00:10
Řecká písmena: Ovládněte riziko opcí Autor: Marek Štěpán | 11.06.2009 00:00
Iron Condor a Butterfly: Opční strategie pro pravidelný příjem Autor: Marek Štěpán | 04.06.2009 00:00
Vertical Spread: Limituje zisk i ztrátu Autor: Marek Štěpán | 28.05.2009 00:00
Strategie Straddle a Strangle: Vydělejte na poklesu i růstu! Autor: Marek Štěpán | 21.05.2009 00:00
Protective Put: Chraňte svá aktiva opcí Autor: Marek Štěpán | 14.05.2009 00:00
Covered Call: Opční strategie se ziskem v bočním trendu Autor: Marek Štěpán | 07.05.2009 00:00
Opce: Jak správně zvolit pozici? Autor: Marek Štěpán | 30.04.2009 00:00
Opce: Způsob zajištění i cesta k zisku Autor: Marek Štěpán | 23.04.2009 00:00
Tanec na sopce? Autoři: Luboš Mokráš, Radim Kramule, Petr Bártek, Václav Kmínek | 20.04.2010 00:00
Evropský trh IPO se zotavuje, Praha stále na okraji zájmu Autor: Daniel Kuchta | 26.04.2010 00:00
Stříbro jako lék na všechno Autor: Daniel Kuchta | 04.05.2010 00:00
Investovat aktivně, nebo pasivně? Autor: Jonáš Mlýnek | 05.05.2010 00:00
Obchodování na úvěr a short sell: Kde a za kolik? Autor: Jaromír Votruba | 11.05.2010 00:00
Collar: Opční strategie pro konzervativní investory Autor: Marek Hrečka | 18.11.2010 00:00
Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »
Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 09.05.2012 11:48„Nyní je Česká republika v poměrně pohodlné pozici. Prochází krizí eurozóny bez vážnější újmy. Může počkat, až krize v eurozóně bude vyřešena,“ říká Gernot Dieter Griebling, hlavní analytik Bond Research banky LBBW ve Stuttgartu, jejíž dceřinou společností v České republice je LBBW Bank CZ. A jak vidí aktuální situaci v eurozóně? Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Další články »Více než polovina připravovaných transakcí na rozvíjejících se trzích, které se podaří dotáhnout až do fáze externí hloubkové kontroly, nakonec selže. U transakcí, kde se objeví komplikace až po uzavření dohody, dosahují dodatečné náklady až 50 % hodnoty původní investice. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Nemáme v popisu práce analyzovat akcie, natož pak jejich nové úpisy. Přesto nemůžeme pominout nepříliš povedenou mega-emisi akcií Facebooku, která se ovšem stala (co do objemu) největší mezi technologickými tituly. (Komentář ČSOB) Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Americká technologická firma Apple je stále nejcennější značkou světa, tedy alespoň podle žebříčku BrandZ TOP 100, který od roku 2006 sestavuje společnost Millward Brown Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Za poklesem české burzy stálo opět zvýšené politické napětí v Evropě. Síla německé kancléřsky Merkelové byla oslabena po neúspěchu v zemských volbách a v Řecku přetrvává nadále povolební pat. Za nepříznivé konstelace pokračoval růst výnosů dluhopisů problematických zemí, když u desetiletého španělského bondu přesáhl v pondělí 6,3%. V této situaci se nedařilo celému evropskému bankovnímu sektoru, což se projevilo i na české burze RM-SYSTÉM (týdenní komentář RM-Systém). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Ve chvíli, kdy investoři začínali již zcela ztrácet naději, přišla z Řecka po delší době povzbudivá zpráva. Konzervativní Nová demokracie podle víkendových průzkumů začala znovu posilovat a v tuto chvíli má v některých průzkumech dokonce těsný náskok na radikální levici (Syriza). To pravděpodobně odráží rostoucí strach řady Řeků z chaosu spojeného s eventuálním euro-exitem (komentář ČSOB). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »Jsou provize rezervotvorných životních pojištění pro klienta únosné?
Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »
Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Další články »Reklama | Podmínky užívání | RSS
