Užijte si konec léta, zářijové ochlazení se blíží
Tento rok to opět vypadá tak, že se vyplní tradice září jako nejhoršího měsíce v roku. Září patří dlouhodobě mezi nejhorší měsíce co do výnosnosti na akciových trzích, a prakticky jde o jediný měsíc v roce, který je v dlouhodobém horizontu ztrátový.
Důvodů, proč si to myslet, je více. O tom, že akciové trhy nejsou v souladu s vývojem ekonomiky a že jejich rekordní hodnoty jsou taženy z velké části úvěry, které si investoři berou na investování, jsme psali relativně nedávno. Tehdejší březnová čísla ještě překonala čísla z dubna a k poklesu nedošlo ani v květnu a červnu.
Dalším rizikovým faktorem je Čína, s jejímž růstem je to rovněž již nějakou dobu velmi problematické. Na jedné straně stojí nesmyslné projekty a nová města, která se stavějí pouze pro umělý růst HDP a po nichž zůstávají města duchů, v nichž si normální lidé nemohou dovolit bydlet.
I když to zní trochu konspiračně, objevují se informace, že realitní boom v Číně je jedno velké Ponzi schéma, které již nebude mít dlouhého trvání. Spekulanti si půjčují na realitní projekty za extrémně nízké úroky a zároveň emitují dluhopisy, které z těchto projektů investorům slibují vysoké výnosy. Projekty samozřejmě nepřinášejí zisk a spekulanti jsou nuceni je prodat, ale se ztrátou, takže si opět půjčí od banky peníze s nízkým úrokem na nové projekty, ale těmito penězi splácejí své dluhy. Typické Ponzi schéma, které nemá daleko od krachu, a které bude stát existenci nejenom spekulanty, ale také banky, které jim půjčují.
Na druhé straně je pak podezření, které trvá již nějakou dobu, podle něhož jsou čísla uměle upravována tak, aby vypadala dobře, ale s realitou nemají nic společného. Také včerejší údaje o dovozech a vývozech, které stály za obnovením růstu akciových trhů, patří do této skupiny. Číňané to v poslední době dělají až příliš okatě a mnoho analytiků a ekonomů jim prostě přestává věřit. Vzhledem k tomu, že Čína je jednou ze zemí, které drží současnou globální ekonomiku nad vodou, to nezní moc optimisticky, i když jde většinou spíše o spekulace (protože přesná čísla o stavu ekonomiky země zná málokdo).
REKLAMA
Další zmiňovanou nejistotou je americká centrální banka. Ta prakticky nemusí dělat nic, stačí, když její šéf, nebo někdo z FOMC řekne něco, co si investoři vysvětlí po svém a volatilita na trzích nezná mezí. První náznaky o možném ukončení QE (jen náznaky, ne jasná prohlášení, nebo samotné ukončení QE) se již na akciích projevily v červnu. Když se centrální bankéři rozhoupou ke konkrétním činům, to bude na trzích asi veselo.
A když se do výprodejů pustí také velcí hráči, zůstanou drobným investorům pouze dvě možnosti. Co nejrychleji opustit trh a pokusit se zachránit alespoň nějaké výnosy, nebo uvěřit řečem o levných akciích, které mohou růst donekonečna a později litovat prodělky.
Mám pocit, že zanedlouho přijde doba, kdy mnoho lidí zažije hodně studenou sprchu a při pohledu na svůj investiční účet budou mít výraz podobný dítěti na titulním obrázku. Pro ty, kteří si myslí, že akcie ještě neřekly poslední slovo a že strach před jejich propady je neodůvodněný, mám jeden vtipný výrok z jednoho článku publikovaného na nejvíce konspiračním webu, který se věnuje investicím a ekonomice, ZeroHedge.com: „Mohu se mýlit. Doufám, že se mýlím, ale spíše mám strach z toho, že mám pravdu, … než z toho, že se mýlím.“
