Rychlý pohyb sazeb vzhůru ale rozhodně od Janet Yellenové čekat nelze. Fed zůstává jedinou významnou centrální bankou ve vyspělém světě, která se snaží měnové podmínky zpřísňovat. I proto jakýkoliv náznak vyšších sazeb rychle posiluje americký dolar. Za americkým spotřebitelským optimismem dnes také do velké míry stojí rostoucí ceny nemovitostí, které odrážejí právě uvolněné měnové podmínky.
Jedna z posledních prací Banky pro mezinárodní platby (http://bit.ly/2aqXtO8) ukazuje, že především nízké reálné úrokové sazby vedly v USA v posledních dekádách k nárůstu podílu nemovitostí na majetku a příjmech domácností. V neposlední řadě by agresivnější postup Fedu mohl poškodit velké rozvíjející se ekonomiky včetně Číny. Ty dnes hrají větší roli ve světové ekonomice a jejich problémy by proto více než kdy jindy mohly negativně zpětně ovlivnit ekonomiku USA. Jednoduše řečeno Janet Yellenová ví, že razantnějším utažením měnových kohoutů by si podřezávala větev sama pod sebou.
Jan Bureš
Hlavní ekonom Poštovní spořitelny
