Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Tony Glover: Japonsko má velký růstový potenciál

Tony Glover: Japonsko má velký růstový potenciál

Investorům dělá těžkou hlavu prostředí velmi nízkých výnosů. Hledají proto investiční příležitosti po celém světě. Mnozí vidí potenciál v Japonsku. Stejný názor má i Tony Glover, ředitel investiční správy BNP Paribas IP v Japonsku a produktový specialista na japonské akcie.

Japonská centrální banka na konci ledna poprvé zavedla negativní úrokovou sazbu. Očekával trh tento krok?

Téměř celý trh očekával, že k zavedení záporných úrokových sazeb přistoupí japonská centrální banka (BoJ) až v dubnu. Trh byl poněkud zmatený, protože centrální banka v posledních měsících roku 2015 říkala, že sazby nesníží do záporného pásma. Tento krok může stát centrální banku její kredibilitu.

Proč myslíte, že japonská centrální banka tento agresivní nástroj použila právě v tuto chvíli?

Negativní sazby jsou posledním nástrojem, který centrální banky používají k uvolňování měnové politiky.  Nevím, proč k tomuto kroku BoJ přikročila právě nyní. Pravdou je, že japonská ekonomika nevykazuje tak silné výsledky, jak se předpokládalo, stejně tak jako spotřeba domácností či průmyslová výroba.

Zaměřujete se na japonské trhy. Měl by si investor vybrat v letošním roce právě investici do japonských akcií? Proč?

Myslím si, že ocenění japonských akcií je v současné době velmi nízké. A to jak v porovnání s ostatními vyspělými trhy v USA a Evropě, tak i ve srovnání historickém. Podobně nízké hodnoty jsme mohli vidět v létě 2012. Zotavení japonského akciového trhu od konce prosince roku 2012 bylo podpořeno růstem firemních zisků. Ve velké míře je to způsobeno tím, že došlo ke značné změně v řízení společností. To vedlo k efektivnějšímu využívání kapitálu. Společnosti myslí také více na výnosy akcionářů, mělo by proto dojít k růstu dividend i hodnoty akcií.

Úrovně zisku společností předčily historické hodnoty roku 2007 a dále rostou. Očekáváme, že trh odmění právě tyto společnosti s největším růstem zisku. Společnosti snižovaly náklady po pádu banky Lehman Brothers v roce 2008 a po zemětřesení Tohoku v roce 2011, došlo k nárůstu provozní páky. Jde tedy o více než jen o slabý jüan, ale především o růst tržeb a zvyšování zisku. Na společnosti by mělo mít navíc pozitivní vliv i zavedení záporných úrokových sazeb.   

To znamená, že na japonských trzích je velký potenciál růstu…

Ano, určitě je.

Jaká jsou rizika, která Japonsko ohrožují nejvíce?

Japonská burza je velmi úzce spojena se světovým a zámořským hospodářským růstem. Vše co naznačuje, že globální růst zpomaluje, zejména růst v USA, Číně, Evropě či zbytku rozvíjejících se asijských zemích, není dobré pro japonské společnosti.

Může něco japonské trhy v letošním roce opravdu překvapit? Jaká jsou letos další rizika pro japonský akciový trh?

Většina analytiků je přesvědčena a počítá se základním scénářem, že jüan zůstane slabý. V případě, že posílí, tak to podle mého názoru trh překvapí. Dalším rizikovým faktorem je pokračující oslabení Číny a nižší než očekávaný globální růst. 

Jakým způsobem ovlivňuje vývoj na čínských trzích japonské trhy?

Japonské trhy jsou čínskými ovlivněny nepřímo. V případě, že zpomalí hospodářský růst v Číně, lidé mohou být nervózní, že dojde ke zpomalení růstu globálního. Přímý dopad na japonské firmy a na jejich zisky zde není nijak silný. Pouhých pět procent exportu je přímo spjato s Čínou (exportní či jiné aktivity).

Ceny ropy se drží na velmi nízkých úrovních. Jaký vliv mají ceny ropy na japonské trhy?

Nízké ceny ropy jsou dobré pro importující společnosti a společnosti, které ve velké míře využívají energie. Obecně jsou nízké ceny ropy dobré pro ekonomiku. V zámoří jsou sektory, které jsou přímo spojeny s cenami komodit a nízké ceny ropy pro ně nejsou zdravé. V Japonsku však klesající ceny ovlivňují zisky japonských společností převážně pozitivně. Není to příliš zdravé pro inflační cíle japonské centrální banky, což je také jeden z důvodů proč CPI data zůstávají  velmi nízká.

Jak vypadá vaše japonské portfolio? Kam investujete?

Investujeme jak do malých společností, tak do velkých společností. Fondy jsou řízeny manažery, kteří pečlivě vybírají jednotlivé akcie v jednotlivých sektorech. Manažeři, kteří spravují fond velkých společností, jsou sektorově neutrální. Jsou zaměřeni v první řadě na konkrétní tituly a nikoliv odvětví, ale i při výběru konkrétních titulů může převážit určité odvětví. V posledních měsících výběr směřoval především na společnosti, které budou profitovat z nízkých energetických cen, a odvracel se naopak od společností, které nízkými cenami energií trpí. Do popředí se také dostávají společnosti, které se zaměřují na zvyšování výnosů akcionářů, jako jsou například banky. 

Manažeři, kteří mají na starosti fond malých společností, se zaměřují na sektor služeb. V Japonsku je mnoho společností s inovativním obchodním modelem nebo s velkým tržním podílem produktu v oblasti, která zaplňuje mezeru na trhu. Vzhledem k rozvíjející se infrastruktuře a připravovaným projektům souvisejících s Olympijskými hrami v roce 2020 a rozšiřování sítě vlaků šinkansen má potenciál i sektor stavebnictví.

Další oblast, na kterou se manažeři fondu společností s malou tržní kapitalizací zaměřují, je rozšiřování informačních systémů. Mnoho společností má zastarý systém kvůli nedostatku finančních prostředků, které způsobil pád banky Lehman Brothers a zemětřesení Tohuko. Navíc se dostávají do stádia, kdy již nemají na výběr a jsou nuceny tyto zastaralé systémy vyměnit.

Jakým způsobem vybíráte jednotlivé akcie?

Jde čistě o výběr akcií zdola nahoru. Navštívíme konkrétní společnosti a snažíme se hlouběji porozumět jejich silným a slabým stránkám i případným hrozbám a příležitostem. Manažeři fondu zaměřeného na společnosti s malou tržní kapitalizací vybírají jednotlivé akcie, které jsou velmi levné, do budoucna mají růstový potenciál a můžeme také očekávat vylepšení jejich ocenění. Můžeme tak získat velmi diverzifikované portfolio. Manžeři fondu společností s velkou tržní kapitalizací vyhledávají společnosti relativně levné s velmi dobrým a silným managementem.

Japonsko je druhým největším akciovým trhem společností s malou tržní kapitalizací. Které společnosti do tzv. small caps řadíte?

Na burze v Tokiu se podle tržní kapitalizace TOPIX (Tokyo Stock Price Index) k tzv. large caps řadí 100 akcií nejlikvidnějších a s nejvyšší kapitalizací, dalších 400 je tzv. medium caps a zbylé akcie jsou tzv. small caps, tedy akcie společností s malou tržní kapitalizací. Do tzv. small caps fondu můžeme tedy zařadit společnosti s hodnotou pod 450 miliard japonských jenů, což je přibližně 4 miliardy amerických dolarů (tržní kapitalizace do cca CZK 100 miliard). Co se týká průměrné váhy pozic ve fondu, pak se blížíme spíše přibližně jedné miliardě jenů.

Vidíte nějaký rozdíl mezi japonským akciovým trhem a ostatními světovými trhy?

Myslím si, že japonský trh je možná méně efektivní než zahraniční trhy, jako je například americký či evropský trh. Tato neefektivita může být ale dobrým zdrojem další výkonnosti fondu. Pokud je manažer zkušený ve výběru akcií, můžete využít této neefektivity a získat tržní výhodu.

Mohl byste dát nějaký konkrétní investiční tip?

Nerad dávám konkrétní investiční tipy.

Celý svět se potýká s velmi nízkými výnosy. Myslíte si, že v Japonsku to může být jiné?

Záleží na tom, jak trh společnosti ocení. V našem základním scénáři i naši dva lokální partneři počítají s téměř dvouciferným růstem firemních zisků pro příští fiskální rok. To se samozřejmě může změnit v závislosti na vnějších faktorech, ale důraz na firemní růst se zdá být velmi silný. Zároveň je v současné době velmi levné ocenění, takže doufáme minimálně ve stejný růst hodnoty portfolia i v případě, že valuace trhu zůstanou na dnešních úrovních.

Děkuji za rozhovor.

Anketa

Investujete do japonských akcií?

Ano. (2)
 
Ne, ale uvažuji o tom. (3)
 
Ne, a neuvažuji o tom. (0)
 Celkem hlasovalo 5 čtenářů

Tony Glover: Japonsko má velký růstový potenciál >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Související články

Akciové fondy: Zlato a Rusko zažívá renesanci Autor: Petr Zámečník | 24.02.2016 00:00

Akciové fondy: Akciový masakr pokračuje Autor: Jana Zámečníková | 27.01.2016 00:00

Akciové fondy: Na vrchol se dostává Japonsko a Brazílie Autor: Petr Zámečník | 25.11.2015 00:00

Akciové fondy: Začíná nová krize? Autor: Petr Zámečník | 30.09.2015 00:00

Paul Milon: Indie má obrovský růstový potenciál Autor: Petr Zámečník | 12.08.2015 00:00

Analýza fondu: C-Quadrat Strategie AMI Autor: Jan Valášek | 02.04.2015 00:00

Akciové fondy: Táhnou biotechnologie, zdravotnictví a Japonsko Autor: Petr Zámečník | 25.03.2015 00:00

Analýza fondu: Franklin Global Small-Mid Cap Growth Autor: Jan Valášek | 17.03.2015 00:00

Richard Lewis: Americký trh je plný bublin Autor: Petr Zámečník | 02.10.2014 00:00

Analýza fondu: ING (L) Invest Banking & Insurance Autor: Jan Valášek | 01.10.2014 00:00

Jak vydělat v novém světě peněz Autor: Radovan Novotný | 02.05.2014 00:00

Analýza fondu: Raiffeisen Global Mix Autor: Jan Valášek | 01.04.2014 00:00

Analýza fondu: Credit Suisse Global Value Autor: Jan Valášek | 15.01.2014 00:00

Analýza fondu: Parvest Equity World Finance Autor: Jan Valášek | 17.12.2013 00:00

Analýza fondu: HSBC GIF Japanese Equity Autor: Jan Valášek | 01.10.2013 00:00

Analýza fondu: Pioneer – akciový fond Autor: Jan Valášek | 17.09.2013 00:00

Který akciový index letos nejvíce vydělává? Autor: Daniel Kuchta | 05.09.2013 00:00

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Jan Traxler | 31.05.2016 00:00 Předplacený poplatek? Maximálně na 5 let!

Stále se v praxi setkávám s tím, že finanční poradci sjednávají klientům pravidelné investice na 30 let s předplaceným vstupním poplatkem. Tenhle nešvar je potřeba z trhu vymýtit, podobně jako třeba investiční životní pojištění.   Celá zpráva »

Komentářů: 8 / 8 Poslední komentář: 31.05.2016 23:04

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 17.05.2016 09:21

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 11.05.2016 00:00 GE Money Bank odchází… přivítejte MONETA Money Bank

Americká skupina General Electric se zbavuje svých finančních částí. Výsledkem je prodej české GE Money Bank prostřednictvím IPO na pražské burze – a její změna na MONETA Money Bank. Co se změní pro klienty a jaké perspektivy mají akcionáři? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

31.05.2016 17:13 Švýcarská vesnice zaplatí miliony za odmítnuté uprchlíky

Švýcarská vesnice Oberwil-Lieli s 2200 obyvateli odmítla přijmout 10 uprchlíků. Obyvatelé rozhodli v referendu, že uprchlíky v malebné obci s více než 300 milionáři nechtějí. Raději zaplatí 290 tisíc švýcarských franků (více než sedm milionů korun). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 15:53 Austrálie prodá v dražbě bitcoiny za 280 milionů korun

Austrálie jako první mimo USA vydraží bitcoiny zabavené policií. Bitcoiny v hodnotě 16 milionů dolarů (zhruba 280 milionů korun) pocházejí z trestné činnosti. Dražbu uspořádá 20. a 21. června společnost Ernst & Young. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 13:18 Po mizerném začátku jdou akcie v USA a eurozóně testovat letošní maxima

Svátek včera odložil zahájení nového týdne v klíčových finančních centrech – v Londýně a New Yorku, takže trhy se rozjedou naplno až dnes. A bude to zajímavý rozjezd, neboť klíčové akciové indexy jako S&P500 či Eurostoxx mohou testovat letošní maxima. Akcie tedy pokračují v omračujícím letošním obratu, když ještě v prvním kvartále měly jasně nešlápnuto do medvědího trhu. Co je tedy jinak? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 10:28 Roklen spouští první českou platformu equity crowdfundingu

Finanční skupina Roklen dnes spouští první českou investiční crowdfundingovou platformu s názvem Fundlift. Platforma umožní investorům za částku od 500 korun získat menšinový podíl ve firmě nebo firemní dluhopisy. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.05.2016 17:37 Výrobce sušenek Opavia a Bebe odepsal 636 milionů korun

Společnost Mendelez ČR snížila své jmění o 83 procent na necelých 130 milionů korun. Šlo zejména o úhradu ztráty, kterou si firma způsobila nešťastnými rozhodnutími. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (124)
 
Aktivní. (126)
 
Žádnou. (572)
 Celkem hlasovalo 822 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »