Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Řecko stále drží banky v nejistotě

Autor: Daniel Kuchta | 29.02.2012 00:00 | Kategorie: Investice Makro | 0 komentářů
Tagy: CDS bankrot Řecko banky
Řecko stále drží banky v nejistotě

Už je to obehraná písnička. Nejprve se několik dnů spekuluje o tom, jak bude vypadat dohoda Řecka s dlužníky, pak je na řadě několik zaručených posledních termínů, a když to na několikátý pokus vyjde, jsou všichni spokojeni. Pak se objeví další problém a koloběh se opakuje. A tak je to i dnes, kdy je smlouva s dlužníky sice na světě, ale problémy pro banky nadále zůstávají. Oči se upírají na ISDA.

Agentura Standard and Poor´s splnila slib, i když pouze částečně, a snížila rating Řecka na stupeň D, což znamená default (ale raději přidala písmenko S, což znamená selective). Takže Řecko je podle ní v řízeném bankrotu a všichni mohou být spokojeni. Politici, za to, že navenek odvrátili krizi, Řecko proto, že může odepsat větší část svého dluhu a některé finanční instituce proto, že nebudou muset vyplácet pojistné plynoucí s CDS, protože nejde o typický bankrot.

Takže nespokojeni mohou být „pouze“ ti, kterým Řecko dluží peníze, a přesto že s odpisem dluhu nesouhlasili, dostanou díky tzv. CAC klauzuli (collective action clause) nové dluhopisy tak či tak. Budou se zkrátka muset přizpůsobit a navíc nedostanou ani pojistku proti úpadku z CDS, za kterou platili další peníze, protože to není bankrot.

Nic není jisté

Jenže ono to tak jednoduché není a v konečném důsledku nemůže být spokojen nikdo. Oficiálně sice bankrot vyhlášen nebyl, ale rating SD jej připouští, takže nejistota zde existuje vždy. S&P se chystá vrátit ratingové ohodnocení na úroveň C pouze v případě, že dohoda s dlužníky bude definitivně uzavřena a těch, kteří budou ochotni k odepsání dluhu, se najde dostatek k tomu, aby přehlasovali ty, kteří s tím nesouhlasí. Pokud by se těch ochotných nenašlo dostatečné množství je připravena S&P udělit klasické Déčko.

To samozřejmě zkomplikovalo bankám situaci s půjčováním peněz od ECB, která, i kdyby jakkoli chtěla, nemůže poskytovat peníze zastavené dluhopisy země, která je v bankrotu. Takže například řecké, kyperské, nebo také některé francouzské banky, které mají v portfoliích větší množství těchto cenných papírů, budou mít problémy se získáváním peněz od ECB. Musí tedy hledat peníze jinde. Banky dnes již tak neoplývají dostatečnými prostředky, takže další problém s jejich sháněním pro ně není nic pozitivního.

Rating o bankrotu nerozhoduje

Je tedy Řecko v bankrotu? Podle S&P ano, podle dalších dvou velkých ratingovek ne, ale jejich slovo v tomto případě nakonec není vůbec důležité. Hlavní slovo nakonec může mít společnost International Swaps & Derivatives Association (ISDA), která dohlíží na trh s OTC deriváty. Ta před několika dny obdržela tzv. general interest question, (neboli dotaz, který může být považován za záležitost všeobecného zájmu na trzích) ohledně restrukturalizace řeckého dluhu, jestli jej je možné považovat za kreditní událost. V podstatě to znamená, že ISDA bude dnes v odpoledních hodinách rozhodovat o tom, jestli se otázkou bankrotu Řecka bude zabývat, nebo nikoli.  A pokud se touto otázkou zabývat bude, budou všichni očekávat, jestli země skončí oficiálně v bankrotu, nebo ne.

Druhá možnost vyhovuje většině, protože o peníze přijdou pouze banky, které investovaly nerozumně do rizikových dluhopisů s vidinou vysokého výdělku. I proto se politické špičky z celé Evropy snaží o to, aby Řecko zkrachovalo – nezkrachovalo. První možnost už ale tak růžová není. Kromě toho, že bankrot země z eurozóny může mít neblahý dopad na společnou evropskou měnu, nebo také na ostatní země, které se ocitly v podobných problémech, je zde problém OTC derivátů. Jelikož nepodléhají prakticky žádné regulaci, nikdo neví, kolik jich na trhu je a kolik jich je vlastně prodáno na pojištění řeckých dluhopisů.

CDS opět straší

Aktivace CDS ve velkých objemech by tak v konečném důsledku mohla přinést další otřesy na bankovním trhu v Evropě. Evropské banky, které CDS vypsaly a již tak dnes nemají dostatek peněz, by totiž byly nuceny vyplácet náhrady držitelům těchto derivátů, kteří se proti bankrotu pojistili. V minulosti se již ukázalo, že takový krok může přinést hrozbu bankrotu i poměrně velkým institucím. Největší problémy hrozí těm institucím, které mohou figurovat na obou stranách, a to jak na straně dlužníka, který bude muset odepsat dluh, tak na straně prodávajícího CDS kontrakty a vyplácejícího náhrady.

Je více než pravděpodobné, že tlak na ISDA, aby se otázkou bankrotu Řecka nezaobírala, bude ze strany politiků EU poměrně velký a je tedy otázkou, jestli se agentura dá ovlivnit. V opačném případě totiž politici a ECB budou muset hledat peníze nejenom na záchranu Řecka a jemu podobných, ale také na záchranu velkých bank, které by měly být dostatečně velké na to, aby nepadly. A jsme opět tam, kde jsme byli před několika lety.

Řecko stále drží banky v nejistotě >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypoindex-300-300-1

Články z Investice

Petr Zámečník | 23.08.2016 00:00 Oxytree aneb Pochybná investice pod rouškou ekologie

Ekologie je silným tématem zejména v Evropské unii. Využívají toho i pochybné společnosti nabízející podezřelé investiční příležitosti. Jednou z nich je Oxytree. Co slibuje a proč to nemůže fungovat? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 23.08.2016 10:42

Jan Traxler | 22.08.2016 00:00 Akcie v USA jsou fundamentálně drahé

Poslední dva roky tržby amerických firem v průměru stagnují a zisky v průměru poklesly. Přesto ceny akcií v USA trhají nové rekordy. Akcie v USA jsou tak z fundamentálního pohledu dražší a dražší. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 22.08.2016 13:45

Radovan Novotný | 18.08.2016 00:00 Příprava na deflaci: Co udělat s penězi, kam investovat?

Se svými úvahami o tom, jak bychom měli investovat, když nastoupí deflace, se v knize „Deflace utajené nebezpečí“, svěřil německý publicista Günter Hannich. Je nutné začít se připravovat již před samotnou deflací, v průběhu deflace se pak chovat s ohledem na možný budoucí vývoj a v okamžiku propadu cen investičních aktiv zaujmout správné investiční pozice. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 18.08.2016 00:56

Petr Zámečník | 16.08.2016 00:00 Nízké úroky ženou lidi do spárů podvodníků

Podvodných společností nabízejících zaručený vysoký výnos již v Česku bylo nespočet. A nyní se jim opět daří. Důvod? Nízké úrokové sazby. Lidé jsou ochotni skočit na nesplnitelné sliby. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 15.08.2016 00:00 Vyhněte se dlouhodobým vkladům. Inflace poroste

Krátkodobé vklady nenabízejí téměř žádné zhodnocení. Konzervativní investoři tak mohou podlehnout touze uložit peníze na delší dobu a aspoň něco vydělat. Prognóza ČNB ale hovoří jasně: Nedělejte to, proděláte! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.08.2016 10:09 Pozor na podvodné SMS od finanční správy

Podvodníci zasílají falešné zprávy SMS jménem Finanční správy, které vypadají jako upozornění na daňový nedoplatek. Finanční správa již podala trestní oznámení na neznámého pachatele.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.08.2016 16:24 Student popsal praktiky OVB ve svém dokumentárním filmu

Kontroverzní styl podnikání jedné z největších poradenských společností popisuje dokumentární film studenta Jakuba Charváta se jménem Rada nad zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 24.08.2016 07:09

23.08.2016 15:40 Euro zbaveno strachu z italského referenda a hospodářských dopadů Brexitu sílí

Euro si v poslední době vůbec nevede špatně a například proti dolaru se šplhá na předbrexitové úrovně. Co je zatím?  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.08.2016 14:55 Chytí vás revizor? Zaplaťte mu kartou

Zaplatit lístek na městskou hromadnou dopravu kartou je již možné v několika krajských městech a začíná se jednat o téměř běžnou službu. Pilotní projekt platit kartou i jízdu na černo však nyní testují v Brně, kde zašli mnohem dál. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.08.2016 11:52 Zadlženosť Slovákov vzrástla v 1. polroku o 13 %

Píšeme na Investujeme.sk: Celkový objem úverov obyvateľov Slovenska dosiahol ku koncu prvého polroka výšku 26,3 mld. eur. Je o 13 percent viac ako v rovnakom období vlaňajška, čo je takmer také isté tempo rastu zadlženia ako vlani. Až tri štvrtiny úverov predstavujú pôžičky na bývanie. V číslach je zarátaný prírastok aj úbytok úverov. Ak je teda starý úver nahradený novým v rovnakej výške, v štatistike stavu sa to neukáže. Preto nie je medzi tohto a minuloročným tempom rastu takmer žiadny rozdiel. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (218)
 
Aktivní. (223)
 
Žádnou. (1111)
 Celkem hlasovalo 1552 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Radovan Novotný | 09.08.2016 00:00 Základy investování: Tvůrce trhu, bid, ask a spread

Hloubka trhu se v průběhu obchodní seance mění, ask a bid určuje spread – rozpětí mezi nákupní a prodejní cenou. Tvůrci trhu kotují ceny a tím vytváří trh. Spread, neboli cenové rozpětí, souvisí s likviditou a často také s vysokofrekvenčním obchodováním. O příležitosti k arbitráži nebojují už ani tak mozky investorů či spekulantů, jako souboj algoritmů. Říkáte si, že to o čem zde mluvíme je vás španělskou vesnicí? Pojďme se na to podívat krok po kroku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 18.08.2016 00:00 Příprava na deflaci: Co udělat s penězi, kam investovat?

Se svými úvahami o tom, jak bychom měli investovat, když nastoupí deflace, se v knize „Deflace utajené nebezpečí“, svěřil německý publicista Günter Hannich. Je nutné začít se připravovat již před samotnou deflací, v průběhu deflace se pak chovat s ohledem na možný budoucí vývoj a v okamžiku propadu cen investičních aktiv zaujmout správné investiční pozice. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 16.08.2016 00:00 Nízké úroky ženou lidi do spárů podvodníků

Podvodných společností nabízejících zaručený vysoký výnos již v Česku bylo nespočet. A nyní se jim opět daří. Důvod? Nízké úrokové sazby. Lidé jsou ochotni skočit na nesplnitelné sliby. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 15.08.2016 00:00 Vyhněte se dlouhodobým vkladům. Inflace poroste

Krátkodobé vklady nenabízejí téměř žádné zhodnocení. Konzervativní investoři tak mohou podlehnout touze uložit peníze na delší dobu a aspoň něco vydělat. Prognóza ČNB ale hovoří jasně: Nedělejte to, proděláte! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »