Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Řecko stále drží banky v nejistotě

Autor: Daniel Kuchta | 29.02.2012 00:00 | Kategorie: Investice Makro | 0 komentářů
Tagy: CDS bankrot Řecko banky
Řecko stále drží banky v nejistotě

Už je to obehraná písnička. Nejprve se několik dnů spekuluje o tom, jak bude vypadat dohoda Řecka s dlužníky, pak je na řadě několik zaručených posledních termínů, a když to na několikátý pokus vyjde, jsou všichni spokojeni. Pak se objeví další problém a koloběh se opakuje. A tak je to i dnes, kdy je smlouva s dlužníky sice na světě, ale problémy pro banky nadále zůstávají. Oči se upírají na ISDA.

Agentura Standard and Poor´s splnila slib, i když pouze částečně, a snížila rating Řecka na stupeň D, což znamená default (ale raději přidala písmenko S, což znamená selective). Takže Řecko je podle ní v řízeném bankrotu a všichni mohou být spokojeni. Politici, za to, že navenek odvrátili krizi, Řecko proto, že může odepsat větší část svého dluhu a některé finanční instituce proto, že nebudou muset vyplácet pojistné plynoucí s CDS, protože nejde o typický bankrot.

Takže nespokojeni mohou být „pouze“ ti, kterým Řecko dluží peníze, a přesto že s odpisem dluhu nesouhlasili, dostanou díky tzv. CAC klauzuli (collective action clause) nové dluhopisy tak či tak. Budou se zkrátka muset přizpůsobit a navíc nedostanou ani pojistku proti úpadku z CDS, za kterou platili další peníze, protože to není bankrot.

Nic není jisté

Jenže ono to tak jednoduché není a v konečném důsledku nemůže být spokojen nikdo. Oficiálně sice bankrot vyhlášen nebyl, ale rating SD jej připouští, takže nejistota zde existuje vždy. S&P se chystá vrátit ratingové ohodnocení na úroveň C pouze v případě, že dohoda s dlužníky bude definitivně uzavřena a těch, kteří budou ochotni k odepsání dluhu, se najde dostatek k tomu, aby přehlasovali ty, kteří s tím nesouhlasí. Pokud by se těch ochotných nenašlo dostatečné množství je připravena S&P udělit klasické Déčko.

To samozřejmě zkomplikovalo bankám situaci s půjčováním peněz od ECB, která, i kdyby jakkoli chtěla, nemůže poskytovat peníze zastavené dluhopisy země, která je v bankrotu. Takže například řecké, kyperské, nebo také některé francouzské banky, které mají v portfoliích větší množství těchto cenných papírů, budou mít problémy se získáváním peněz od ECB. Musí tedy hledat peníze jinde. Banky dnes již tak neoplývají dostatečnými prostředky, takže další problém s jejich sháněním pro ně není nic pozitivního.

Rating o bankrotu nerozhoduje

Je tedy Řecko v bankrotu? Podle S&P ano, podle dalších dvou velkých ratingovek ne, ale jejich slovo v tomto případě nakonec není vůbec důležité. Hlavní slovo nakonec může mít společnost International Swaps & Derivatives Association (ISDA), která dohlíží na trh s OTC deriváty. Ta před několika dny obdržela tzv. general interest question, (neboli dotaz, který může být považován za záležitost všeobecného zájmu na trzích) ohledně restrukturalizace řeckého dluhu, jestli jej je možné považovat za kreditní událost. V podstatě to znamená, že ISDA bude dnes v odpoledních hodinách rozhodovat o tom, jestli se otázkou bankrotu Řecka bude zabývat, nebo nikoli.  A pokud se touto otázkou zabývat bude, budou všichni očekávat, jestli země skončí oficiálně v bankrotu, nebo ne.

Druhá možnost vyhovuje většině, protože o peníze přijdou pouze banky, které investovaly nerozumně do rizikových dluhopisů s vidinou vysokého výdělku. I proto se politické špičky z celé Evropy snaží o to, aby Řecko zkrachovalo – nezkrachovalo. První možnost už ale tak růžová není. Kromě toho, že bankrot země z eurozóny může mít neblahý dopad na společnou evropskou měnu, nebo také na ostatní země, které se ocitly v podobných problémech, je zde problém OTC derivátů. Jelikož nepodléhají prakticky žádné regulaci, nikdo neví, kolik jich na trhu je a kolik jich je vlastně prodáno na pojištění řeckých dluhopisů.

CDS opět straší

Aktivace CDS ve velkých objemech by tak v konečném důsledku mohla přinést další otřesy na bankovním trhu v Evropě. Evropské banky, které CDS vypsaly a již tak dnes nemají dostatek peněz, by totiž byly nuceny vyplácet náhrady držitelům těchto derivátů, kteří se proti bankrotu pojistili. V minulosti se již ukázalo, že takový krok může přinést hrozbu bankrotu i poměrně velkým institucím. Největší problémy hrozí těm institucím, které mohou figurovat na obou stranách, a to jak na straně dlužníka, který bude muset odepsat dluh, tak na straně prodávajícího CDS kontrakty a vyplácejícího náhrady.

Je více než pravděpodobné, že tlak na ISDA, aby se otázkou bankrotu Řecka nezaobírala, bude ze strany politiků EU poměrně velký a je tedy otázkou, jestli se agentura dá ovlivnit. V opačném případě totiž politici a ECB budou muset hledat peníze nejenom na záchranu Řecka a jemu podobných, ale také na záchranu velkých bank, které by měly být dostatečně velké na to, aby nepadly. A jsme opět tam, kde jsme byli před několika lety.

Řecko stále drží banky v nejistotě >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Luboš Smrčka | 30.05.2016 00:00 Poslední dny Miroslava Singera

Guvernérovi České národní banky Miroslavu Singerovi se rychle krátí jeho čas. V červenci tohoto roku odejde z bankovní rady ČNB a samozřejmě i z funkce nejvyššího strážce měny v zemi.  Jaká tedy byla „Singerova éra“? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 17.05.2016 09:21

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 11.05.2016 00:00 GE Money Bank odchází… přivítejte MONETA Money Bank

Americká skupina General Electric se zbavuje svých finančních částí. Výsledkem je prodej české GE Money Bank prostřednictvím IPO na pražské burze – a její změna na MONETA Money Bank. Co se změní pro klienty a jaké perspektivy mají akcionáři? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

30.05.2016 10:21 Česko ještě není na euro připravené

Nový guvernér České národní banky Jiří Rusnok uvedl, že pod jeho vedením bude ČNB méně euroskeptická, nicméně na přijetí eura ještě není správný čas. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.05.2016 19:40 Závěr týdne je na akciových trzích klidný

Západoevropské akciové indexy dnes stagnují, jejich celotýdenní zisky jsou ale nejvyšší od února. Ze sektorového pohledu se dnes nejvíc daří farmaceutickým akciím, když zájem je hlavně o akcie švýcarské Roche (+4 %). Americké burzy otevřely nepatrným posílením. Růst tamní ekonomiky za první kvartál byl sice revidován směrem nahoru, ale o desetinu procenta méně, než čekal trh.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.05.2016 14:25 G7 se neshodne, zda je třeba podpořit světovou ekonomiku

Setkání lídrů zemí G7 potvrdilo rozdílný pohled na světovou ekonomiku z Japonska na straně jedné a z Evropy a z USA na straně druhé. Zatímco evropská ekonomika na začátku roku rostla překvapivě svižně, Japonsko stagnuje a snaží se přesvědčit ostatní o potřebě globálního rozpočtového stimulu, který by podpořil globální poptávku. Ten Evropa a Amerika v tuto chvíli nijak akutně nepotřebují. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.05.2016 13:17 Ústavní soud zamítl stížnost na schvalování zákona o EET

Ústavní soud (ÚS) odmítl stížnost sedmi poslanců na schvalování zákona o elektronické evidenci tržeb (EET). Procesním postupem se ale na základě společného návrhu na zrušení celé normy pravděpodobně zabývat ještě bude.   Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.05.2016 10:23 BIG EXPERT: (Ne)chystá se překvapení?

Téměř na den před pěti týdny jsme si zde kladli otázku, zda budou na trzích v USA stanovena nová maxima. Nyní víme, že právě v tomto týdnu (18–22/4), byla hodnota indexu S&P 500 na svých letošních maximech. Kam budou ceny aktiv a indexů směřovat dále? Pojďme se podívat na to, co nám v současné době ukazují cenové grafy a jejich indikátory. Chtějí nám naznačit něco, co možná nyní vědí jen centrální bankéři?  Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 28.05.2016 18:43Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (124)
 
Aktivní. (124)
 
Žádnou. (567)
 Celkem hlasovalo 815 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »