Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


Recese za dveřmi? Analytici říkají NE, ale dá se jim věřit?

Recese za dveřmi? Analytici říkají NE, ale dá se jim věřit?

Kde se na finančních trzích skrývají černé labutě, o kterých se nemluví? Může se v roce 2016 ropa vyhoupnout až na 100 dolarů za barel? Dočkáme se letos další ekonomické recese? Na tyto a další otázky odpovídal Jan Čermák, analytik Finančních trhů ČSOB.

Co by nás v letošním roce mohlo na finančních trzích opravdu hodně překvapit, aneb kde na nás číhají černé labutě, o nichž se dnes vůbec nemluví?

Celkově vzato bych za největší makroekonomické překvapení považoval rychlý nástup inflace, na který by centrální banky od Fedu přes ECB a ČNB musely ještě letos reagovat prudším utažením měnové politiky, než s čím dnes počítají ti největší optimisté. To neznamená, že například tržní úrokové sazby nepůjdou v průběhu roku vzhůru či že Fed už letos vůbec nezvýší úrokové sazby. Přesto scénář, že by letos inflace překvapila vysokými hodnotami a přinutila centrální banky k rychlému dupnutí na měnovou brzdu, se zdá být extrémně nepravděpodobný.

A co horké téma ropa? Letos za pár dní klesla o 25 %, kde je dno a jaká je vlastně šance, že na konci roku 2016 bude stát třeba 100 dolarů za barel?

Šance zde určitě je, byť asi malá. To přitom není jen náš názor, ale i názor trhu. Například pravděpodobnost, jež lze odvodit od futures kontraktů na ropu, říká, že trh dnes vidí méně než 1%ní  šanci na to, že by cena ropy šla například na 100 dolarů za barel. Takové ocenění se zdá být férové. Přesto ačkoliv se může zdát scénář barelu ropy za 100 dolarů dnes absurdní – může k tomu dojít. Připomeňme si, že takto vysoká cena ropy byla ještě nedávno – přesněji v polovině roku 2014. Takže kdyby třeba letos začala válčit Saudská Arábie s Iránem, klidně bychom mohli vidět ceny ropy i na daleko vyšší úrovni než na magických 100 USD za barel.

Některé banky již házejí na stůl možnost příchodu další recese v horizontu dvou až tří let. Byl by takový scénář již v roce 2016 velkým překvapením?

Zcela jistě, byť riziko recese je možná o trochu vyšší, než si trh jako celek připouští. Pokud se totiž podíváme na odhady analytiků komerčních bank, tak prakticky nikdo v tomto roce nepočítá s tím, že by u nás, v eurozóně či v USA mohla přijít recese. Stejně tak „optimisticky“ to unisono vidí i klíčové centrální banky či jiné oficiální instituce. To ale neznamená, že recese nemůže přijít. V této souvislosti možná stojí za zmínku akademické cvičení, které nedávno provedl týdeník the Economist, když si vzal na mušku odhady růst HDP od Mezinárodního měnového fondu. The Economist přitom zjistil, že se MMF recesi nepodařilo předpovědět nikdy…

A jak si vlastně vedou analytici v předpovídání recesí? Tu poslední globální recesi v roce 2008 se jim předpovědět moc nepovedlo…

Bohužel platí, že schopnost analytiků odhadnout výkon ekonomiky v horizontu jdoucím za jeden až dva kvartály drasticky klesá. Neboli u prognóz hospodářského růstu je to v podstatě podobné jako s předpovídáním počasí – meteorologové jsou schopni velmi dobře předpovědět počasí na 1–3 dny dopředu, pak však úspěšnost jejich předpovědí rychle klesá. Uznávám, že zkušenost s tím, jak mizerně ekonomové (ne)dokázali předpovědět finanční krizi a recesi roku 2008, je hodně trpká a ekonomie si z ní snad vzala náležité ponaučení. Každopádně veřejnost by si měla dát pozor na šarlatány-ekonomy, kteří se občas objevují v televizi či rádiu a sebevědomým hlasem tvrdí, že ví, jak za rok či dva bude.

Děkuji za rozhovor.

Recese za dveřmi? Analytici říkají NE, ale dá se jim věřit? >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Poslední přidané komentáře (celkem 2 komentáře)

Re: Není o čem jiném co psát? jaaa | 28.01.2016 19:51
Není o čem jiném co psát? pavel-hanzl | 27.01.2016 23:54

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

banner-invr2016-investujeme-2

Články z Investice

Patrik Nacher | 23.02.2017 00:00 Bankovní sektorová daň: Pravý populismus

Slovo populista či populistický se stalo frekventovanou a vcelku módní replikou na znevážení téměř jakéhokoliv návrhu či názoru politického oponenta či strany. Když dojdou argumenty či je dotyčný ani nechce hledat, označením populista celou věc jednoduše shodí ze stolu. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 23.02.2017 11:54

Luboš Smrčka | 22.02.2017 00:00 To bude tanec aneb Koruna po konci intervencí

Základní otázkou dnešní doby je: Kdo nakoupí ty obrovské zásoby spekulativních korun, které si nasyslili investoři v očekávání konce intervencí? Neboť ono je výborné spekulovat, jen musí být po ruce hejl, který to zaplatí. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 22.02.2017 22:10

Petr Zámečník | 20.02.2017 00:00 Nechtěné důsledky regulace

Mantrou pro tvorbu regulace je ochrana klienta. Důsledky jsou ale mnohdy zcela jiné. Navíc ministerstvo financí spolu nemluví – a tak na jedné straně brání prodeji životního pojištění, na druhé zvyšuje jeho podporu. Takové jsou závěry konference „Rozvoj a inovace finančních produktů 2017“. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 22.02.2017 09:14

Luboš Smrčka | 17.02.2017 00:00 Ekologie v časech Donalda Trumpa

V jistém legislativním běsnění, které je spojeno s počátkem éry nového amerického prezidenta Donalda Trumpa, poněkud zaniká moment, jehož racionálnost se zdá naopak téměř nepochybná. Je to Trumpův rezervovaný postoj k otázce globálního oteplování. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 16.02.2017 00:00 Bankovní daň… zaplatí klient!

Sociální demokracie (ČSSD) postupně rozkrývá svůj volební daňový program. Jedním z již zveřejněných bodů je bankovní daň. A kdo ji zaplatí? Pochopitelně klient. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 16.02.2017 16:48Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.02.2017 17:03 BIG EXPERT: Přistoupí FED ke zvýšení sazeb už příští měsíc?

Zámořské akciové trhy pokračují na vlně optimismu, přesto středeční obchodní seanci zakončily smíšeně bez výraznějších pohybů. Přestože Index DJIA vystoupal na nové zavírací maximum, hlavním událostí, na kterou investoři čekali, bylo zveřejnění zápisu z posledního zasedání americké centrální banky.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.02.2017 16:08 Bankéřů ubývá a bude hůř

Technologické inovace mění finanční sektor. V příštích deseti letech může podle studie Citigroup přijít o práci ve finančních službách v Evropě a USA zhruba 1,7 milionu lidí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.02.2017 14:50 Nový americký ministr financí přeladil na “konzervativní” strunu

Vystoupení nového ministra financí Spojených států Stevena Mnuchina ukazuje, že administrativa Donalda Trumpa v řadě bodů ustupuje od původních agresivních postojů. Mnuchin přiznal, že zatím nehodlá Čínu označit za měnového manipulátora – krok, který by pravděpodobně předcházel zavedení výraznějších cel na dovoz čínského zboží (i když technicky vzato to nezbytná podmínka není).  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.02.2017 13:21 Lubor Žalman a Jan Kubín zakládají investiční společnost

Bývalí manažeři Raiffeisenbank Lubor Žalman a Jan Kubín rozjíždí nový start-up. Investiční společnost Encore Wealth Management se zaměří na správu financí movitějších klientů. Sází i na fintechové odvětví roboadvisory. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.02.2017 11:53 Bitka o hypotekárnych klientov sa opäť rozbieha

Píšeme na Investujeme.sk: Slovenská sporiteľňa začala nový rok zvyšovaním úrokov. Vyzeralo to preto tak, že banky otáčajú kormidlo k vyšším sadzbám. Dlho to však netrvalo a začiatkom roka prišla s úrokom 1,39 najväčšia hypotekárna banka na trhu VÚB. O zhruba desať dní ju nasledovala aj trhová dvojka Slovenská sporiteľňa. Preberať klientov ostatných bankám chce novou ponukou i Tatra banka. Vyzerá to teda, že cenová vojna pokračuje.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaký očekáváte rok 2017?

Lepší než 2016. (148)
 
Stejný jako 2016. (15)
 
Horší než 2016. (1318)
 Celkem hlasovalo 1481 čtenářů

banner-300-300

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Patrik Nacher | 23.02.2017 00:00 Bankovní sektorová daň: Pravý populismus

Slovo populista či populistický se stalo frekventovanou a vcelku módní replikou na znevážení téměř jakéhokoliv návrhu či názoru politického oponenta či strany. Když dojdou argumenty či je dotyčný ani nechce hledat, označením populista celou věc jednoduše shodí ze stolu. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Luboš Smrčka | 17.02.2017 00:00 Ekologie v časech Donalda Trumpa

V jistém legislativním běsnění, které je spojeno s počátkem éry nového amerického prezidenta Donalda Trumpa, poněkud zaniká moment, jehož racionálnost se zdá naopak téměř nepochybná. Je to Trumpův rezervovaný postoj k otázce globálního oteplování. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 16.02.2017 00:00 Bankovní daň… zaplatí klient!

Sociální demokracie (ČSSD) postupně rozkrývá svůj volební daňový program. Jedním z již zveřejněných bodů je bankovní daň. A kdo ji zaplatí? Pochopitelně klient. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Luboš Smrčka | 22.02.2017 00:00 To bude tanec aneb Koruna po konci intervencí

Základní otázkou dnešní doby je: Kdo nakoupí ty obrovské zásoby spekulativních korun, které si nasyslili investoři v očekávání konce intervencí? Neboť ono je výborné spekulovat, jen musí být po ruce hejl, který to zaplatí. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 20.02.2017 00:00 Nechtěné důsledky regulace

Mantrou pro tvorbu regulace je ochrana klienta. Důsledky jsou ale mnohdy zcela jiné. Navíc ministerstvo financí spolu nemluví – a tak na jedné straně brání prodeji životního pojištění, na druhé zvyšuje jeho podporu. Takové jsou závěry konference „Rozvoj a inovace finančních produktů 2017“. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »