Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


Nebezpečnost "evropských prasátek"

Autor: Jonáš Mlýnek | 07.05.2010 00:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Nebezpečnost "evropských prasátek"

Řecké problémy jsou v posledních dnech hlavním tématem úvah investorů od New Yorku přes Londýn až po Tokyo. Nejedna významná persóna finančního světa se kloní k názoru, že default Helénské republiky je nevyhnutelný. A to má být jen začátek. Portugalsko, Irsko, Itálie a Španělsko, sympaticky označovány za největší evropská fiskální prasátka, jsou dalšími kandidáty.

První tabulka odhaluje vzájemné expozice mezi zeměmi PIIGS. Vůči nejproblémovějšímu Řecku je v ohrožení zejména Portugalsko, které by mohlo přijít až o 4,4 % HDP, což by v kombinaci se stávajícím vysokým dluhem zaručeně působilo jako katalyzátor již nyní enormních potíží. Proto také ta lavina downgradů ratingových agentur z posledních týdnů. Vysokému riziku je vystaveno také Irsko s 3,7 % HDP. Španělsko a Itálie jsou na tom s expozicí vůči Athénám o poznání lépe.

Jak by pokračoval případný domino efekt si již z tabulky dokáže každý odvodit...

Tabulka 1: Expozice zemí PIIGS vůči sobě navzájem

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

Portugalsko

-

8 695

5 391

9 798

28 806

52 690

Expozice (% HDP)

-

3,91%

2,42%

4,41%

12,95%

23,69%

Irsko

5 448

-

45 624

8 574

31 700

85 898

Expozice (% HDP)

2,37%

-

19,89%

3,74%

13,82%

39,82%

Itálie

6 703

17 424

-

6 858

31 181

55 463

Expozice (% HDP)

0,32%

0,82%

-

0,32%

1,47%

2,94%

Řecko

119

611

714

-

409

1 734

Expozice (% HDP)

0,03%

0,18%

0,21%

-

0,12%

0,54%

Španělsko

84 973

14 613

47 154

1 206

-

62 973

Expozice (% HDP)

5,80%

1,00%

3,22%

0,08%

-

10,09%

Zajímavé je, že Řekové jsou zbytku "prasečího spolku" vystaveni nejméně, tudíž by jejich pozice mohla vypadat zcela jinak, kdyby nebyli epicentrem problémů. Nejvíce se o dění v ostatních zemích musí strachovat Irsko, které má 40% expozici vůči zbývající čtveřici. Trhy jsou vůči tomu však doposud rezistentní, jelikož hlavní irský index ISEQ Overall si jako jediný od počátku roku připisuje drobný výnos, zatímco burzovní benchmarky ostatních PIIGS si od počátku roku odepsaly okolo 20 % (krom milánského FTSE MIB Indexu, jež je níže „jen“ o 13,5 %).

Tabulka 2: Změna hlavních burzovních indexů zemí PIIGS od počátku roku k 5. 5. 2010

Země

Burzovní index

Změna od počátku roku

Portugalsko

PSI 20

-18,74%

Irsko

ISEQ Overall Index

2,90%

Itálie

FTSE MIB Index

-13,56%

Řecko

ASE Composite

-24,10%

Španělsko

IBEX 35

-20,67%

Ohrožen je však tímto elitním spolkem zejména zbytek EU. Záchranný kruh pro Řecko má hodnotu 110 mld. EUR. Banky zemí EU mají však vůči Řecku nejnižší pohledávky, jak je vidět ze třetí tabulky. Podobu sanace Itálie či Španělska, jejichž závazky vůči EU bankám dosahují 6,3 %, respektive 5,1 % HDP EU si raději ani nezkoušejme představovat.

Souhrnně největší expozice vůči těmto zemím vyjádřené poměrem k HDP jsou ve Francii (33,6 %), Nizozemsku (30,5 %) a Německu (21,5 %). Není divu, že nejhlasitěji po pomoci Řecku volali ve právě Francouzi, kteří by případně mohli přijít až o 78,8 mld. USD. Německo, jež vystupovalo vůči záchrannému balíčku nejkritičtěji, má expozici ve výši 45 mld. USD.

Problémy Portugalska by měly nejsignifikantnější dopad na Španělsko (5,8 % HDP) a Irsko (2,4 % HDP), což plyne z první tabulky. Z „neproblémových“ zemí je relativně nejvíce ohroženo Nizozemí (1,8 % HDP) a opět Francie (1,7 % HDP). V absolutních číslech by největší škodu utrpělo Německo (47,4 mld. USD) a Francie (44,9 mld. USD).

Třetí evropská velmoc Velká Británie je vystavena největšímu nebezpečí ze strany Irska, vůči kterému expozice dosahuje 7,8 % HDP (172,7 mld. USD).

Na ještě větší potíže by měla zaděláno Francie v případě problémů v Itálii. Ohroženo by bylo až 19 % HDP (507,8 mld. USD), což jsou problémy jen těžce představitelné. Klidný spánek jim nedovoluje ani jižní soused z Pyrenejského poloostrova. Ve Španělsku momentálně mají 7,9 % HDP (211,2 mld. USD). Tyto skutečnosti se odráží v propadu hlavního francouzského burzovního indexu CAC 40 od počátku roku o 9,4 %, což je největší pokles nepočítáme-li země PIIGS.

Právě země galského kohouta má vůči "prasátkům" suverénně největší expozici a to jak relativně k HDP (33,6 %), tak i absolutně (894,8 mld. USD). Je tedy jasné, odkud bude nadále přicházet iniciativa k dalším záchranným kruhům. Špatné sny by měli mít také v zemi tulipánů kvůli své rizikové výstavě ve výši 30,5 % HDP (243,3 mld. USD). Nizozemský burzovní benchmark AEX poklesl o 3,6 % od začátku roku, což je hned po Paříži druhý největší pokles ze zmíněných států.

Na opačné straně stojí Švédsko s expozicí vůči těmto zemím v hodnotě 3,4 % HDP (13,8 mld. USD), což je reflektováno také ve vývoji indexu OMX Stockholm 30, který v tomto roce posílil o 3,9 %. Jedná se o vůbec největší přírůstek z evropských burz.

Z mimoevropských zemí není ve větším než procentním ohrožení vůči PIIGS nikdo, jak plyne z dat dostupných na BIS.

Tabulka 3: Expozice ostatních zemí vůči PIIGS

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

EU banky

240 498

550 072

1 021 732

193 062

832 288

2 837 652

Expozice (% HDP)

1,49%

3,40%

6,31%

1,19%

5,14%

17,54%

Belgie

3 189

40 811

29 764

3 750

21 475

98 989

Expozice (% HDP)

0,68%

8,74%

6,37%

0,80%

4,60%

21,20%

Francie

44 938

52 089

507 789

78 818

211 172

894 806

Expozice (% HDP)

1,69%

1,95%

19,05%

2,96%

7,92%

33,56%

Německo

47 377

183 757

189 675

45 003

237 983

703 795

Expozice (% HDP)

1,45%

5,61%

5,80%

1,37%

7,27%

21,50%

Nizozemsko

14 136

28 180

69 065

12 209

119 719

243 309

Expozice (% HDP)

1,77%

3,53%

8,64%

1,53%

14,98%

30,45%

Švédsko

469

4 023

2 737

681

5 844

13 754

Expozice (% HDP)

0,12%

1,00%

0,68%

0,17%

1,45%

3,42%

Švýcarsko

4 000

17 209

19 806

3 725

21 287

66 027

Expozice (% HDP)

0,82%

3,51%

4,04%

0,76%

4,35%

13,48%

Velká Británie

25 567

172 682

76 459

15 352

109 957

400 017

Expozice (% HDP)

1,15%

7,76%

3,44%

0,69%

4,94%

17,99%

Austrálie

431

3 707

11 553

34

2 684

18 409

Expozice (% HDP)

0,05%

0,40%

1,24%

0,00%

0,29%

1,98%

Indie

49

347

417

41

145

999

Expozice (% HDP)

0,00%

0,03%

0,04%

0,00%

0,01%

0,09%

Japonsko

4 277

21 737

54 419

6 665

28 408

115 506

Expozice (% HDP)

0,08%

0,43%

1,07%

0,13%

0,56%

2,26%

USA

4 671

57 053

53 244

16 562

58 043

189 573

Expozice (% HDP)

0,03%

0,40%

0,37%

0,11%

0,40%

1,31%

Právě tyto informace o expozicích bankovních sektorů můžou posloužit jako validní zdroj pro odhad postupů jednotlivých zemí vůči "prasátkům". Trhy vůči těmto datům rozhodně nejsou lhostejné, proto by neměly být opomíjeny.

Doufejme, že evropský balíček bude pro Řeky dostatečný a dojde současně  k razantnímu utažení opasků. Nestane-li se tak, budou tyto čísla značně míchat trhy po celém světě a také evropskou politikou...

Zdroje: BIS (data z prosince 2009), CIA World Factbook, Bloomberg

Úvodní obrázek: http://yannis-ioannou.com/

Nebezpečnost "evropských prasátek" >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Články z Investice

Petr Zámečník | 29.09.2016 00:00 Akciové fondy: Zlato padá, rizikem je Čína

Akciové podílové fondy v září příliš nezářily. Podle Indexu ICZ pravidelného investování stagnovaly při růstu o 0,06 % na hodnotě 1012,1 bodu. Podporu akciovým trhům přinesla Čína a biotechnologie, naopak dolů je táhli těžaři zlata a drahých kovů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0
Spolupracujeme

Jan Traxler | 27.09.2016 00:00 Jak vyzrát na emerging markets

Rozvíjející se ekonomiky vykazují vysoké přírůstky HDP, ale akciím na tamních trzích se příliš nedaří. Proč tomu tak je? Jak lépe vytěžit potenciál emerging markets? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 28.09.2016 13:18

David Krůta | 21.09.2016 00:00 Nízké úrokové sazby: Radost, nebo problém investora?

Jaké jsou výhody a nevýhody nízkých úrokových sazeb? A jaký je jejich vliv na investice a proč z nich nemít úplně radost? Celá zpráva »

Komentářů: 12 / 12 Poslední komentář: 29.09.2016 23:13

Angel Ortiz | 20.09.2016 00:00 Rozvíjející se trhy: Přesvědčivá a stálá investiční příležitost

Spotřebitelské sektory mají významné zastoupení v portfoliích v rámci investic do rozvíjejících se trhů (EM). Jaké jsou strukturální hnací faktory tohoto vývoje? Proč očekáváme, že daný trend potrvá? A jaké vlastnosti mají mít společnosti, aby byl trend spotřeby v rozvojovém světě z investičního hlediska co nejlépe využit? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

David Martan | 14.09.2016 00:00 Zlato? Ano, ale… aneb Nejčastější mýty obchodníků se zlatem

Úrokové sazby jsou na minimech, kapitálové trhy na maximech a tržní nájemné v hlavním městě stále relativně nízko. To všechno jsou fakta nahrávající do karet obchodníkům alternativních investic. Třeba do zlata. Na co dát pozor a nenaletět? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 29.09.2016 22:39Další články »

Krátké zprávy z Investice

30.09.2016 17:38 Česká ekonomika rostla v druhém čtvrtletí rekordním tempem

Dnes zveřejněné údaje o výkonu české ekonomiky za letošní druhé čtvrtletí potvrzují, že HDP vzrostl o opravdu velmi solidních 0,9 % v mezičtvrtletním a 2,6 % v meziročním vyjádření. Jde skutečně o velmi solidní výsledek, zejména když si uvědomíme, že výkon české ekonomiky takto srovnáváme s rokem 2015, kdy byl růst HDP bez nadsázky superlativní. Nicméně: právě loňský výkon české ekonomiky představuje poměrně vysokou základnu pro meziroční srovnání a meziroční růst HDP tak v letošním třetím čtvrtletí dle všeho vykáže další meziroční zpomalení: za celý rok 2016 očekávám růst HDP na úrovni 2,3 %. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.09.2016 16:26 S blížícím se EET přicházejí i nápady jak systém obejít

Zavádění elektronické evidence tržeb (EET) nebude výnosné jen pro vývojáře oficiálních pokladních softwarů. Již nyní se však objevují i programy, které umějí část záznamů skrýt. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.09.2016 10:24 Trh s životními pojistkami čeká razantní změna

Omezení na trhu s životními pojistkami má za cíl především ochranu klientů před nepoctivými pojišťovacími poradci. Provize za životní pojištění dosahují leckdy i více než dvojnásobku ročního pojistného. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.09.2016 09:00 Sousedské boje: Kokrhajícího kohouta zákonem neumlčíte

Píšeme na Hypoindex.cz: Sousedy si většinou člověk nevybere. Navíc problémoví nájemníci se mohou v bytech kolem vás střídat jak na běžícím páse. Ať už vám vadí kouření, hluk nebo smrad z odpadků na chodbě, moc s tím nenaděláte. Ale jsou případy, kdy v sousedských sporech nejste úplně bezmocní. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.09.2016 16:50 Poslední velká čínská banka vstoupila na burzu

Čínská banka Postal Savings Bank of China (PSBC) vstoupila na burzu. Z primární nabídky akcií vytěžila 7,4 miliardy dolarů (178,4 miliardy korun). Jde tak o největší vstup na burzu od roku 2014. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (255)
 
Aktivní. (300)
 
Žádnou. (1291)
 Celkem hlasovalo 1846 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 13.09.2016 00:00 Kolik bude stát ropa?

Zřejmě se blíží dohoda mezi Ruskem a Saudskou Arábií o společném postupu v oblasti regulace těžby ropy. Byl by to vpravdě historický okamžik. Největší nepřátelé na trhu si již potřásli rukou a je otázka, co to s ropou vlastně udělá. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Angel Ortiz | 20.09.2016 00:00 Rozvíjející se trhy: Přesvědčivá a stálá investiční příležitost

Spotřebitelské sektory mají významné zastoupení v portfoliích v rámci investic do rozvíjejících se trhů (EM). Jaké jsou strukturální hnací faktory tohoto vývoje? Proč očekáváme, že daný trend potrvá? A jaké vlastnosti mají mít společnosti, aby byl trend spotřeby v rozvojovém světě z investičního hlediska co nejlépe využit? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

David Krůta | 21.09.2016 00:00 Nízké úrokové sazby: Radost, nebo problém investora?

Jaké jsou výhody a nevýhody nízkých úrokových sazeb? A jaký je jejich vliv na investice a proč z nich nemít úplně radost? Celá zpráva »

Komentářů: 12 / 12 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

David Martan | 14.09.2016 00:00 Zlato? Ano, ale… aneb Nejčastější mýty obchodníků se zlatem

Úrokové sazby jsou na minimech, kapitálové trhy na maximech a tržní nájemné v hlavním městě stále relativně nízko. To všechno jsou fakta nahrávající do karet obchodníkům alternativních investic. Třeba do zlata. Na co dát pozor a nenaletět? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »