Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


Nebezpečnost "evropských prasátek"

Autor: Jonáš Mlýnek | 07.05.2010 00:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Nebezpečnost "evropských prasátek"

Řecké problémy jsou v posledních dnech hlavním tématem úvah investorů od New Yorku přes Londýn až po Tokyo. Nejedna významná persóna finančního světa se kloní k názoru, že default Helénské republiky je nevyhnutelný. A to má být jen začátek. Portugalsko, Irsko, Itálie a Španělsko, sympaticky označovány za největší evropská fiskální prasátka, jsou dalšími kandidáty.

První tabulka odhaluje vzájemné expozice mezi zeměmi PIIGS. Vůči nejproblémovějšímu Řecku je v ohrožení zejména Portugalsko, které by mohlo přijít až o 4,4 % HDP, což by v kombinaci se stávajícím vysokým dluhem zaručeně působilo jako katalyzátor již nyní enormních potíží. Proto také ta lavina downgradů ratingových agentur z posledních týdnů. Vysokému riziku je vystaveno také Irsko s 3,7 % HDP. Španělsko a Itálie jsou na tom s expozicí vůči Athénám o poznání lépe.

Jak by pokračoval případný domino efekt si již z tabulky dokáže každý odvodit...

Tabulka 1: Expozice zemí PIIGS vůči sobě navzájem

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

Portugalsko

-

8 695

5 391

9 798

28 806

52 690

Expozice (% HDP)

-

3,91%

2,42%

4,41%

12,95%

23,69%

Irsko

5 448

-

45 624

8 574

31 700

85 898

Expozice (% HDP)

2,37%

-

19,89%

3,74%

13,82%

39,82%

Itálie

6 703

17 424

-

6 858

31 181

55 463

Expozice (% HDP)

0,32%

0,82%

-

0,32%

1,47%

2,94%

Řecko

119

611

714

-

409

1 734

Expozice (% HDP)

0,03%

0,18%

0,21%

-

0,12%

0,54%

Španělsko

84 973

14 613

47 154

1 206

-

62 973

Expozice (% HDP)

5,80%

1,00%

3,22%

0,08%

-

10,09%

Zajímavé je, že Řekové jsou zbytku "prasečího spolku" vystaveni nejméně, tudíž by jejich pozice mohla vypadat zcela jinak, kdyby nebyli epicentrem problémů. Nejvíce se o dění v ostatních zemích musí strachovat Irsko, které má 40% expozici vůči zbývající čtveřici. Trhy jsou vůči tomu však doposud rezistentní, jelikož hlavní irský index ISEQ Overall si jako jediný od počátku roku připisuje drobný výnos, zatímco burzovní benchmarky ostatních PIIGS si od počátku roku odepsaly okolo 20 % (krom milánského FTSE MIB Indexu, jež je níže „jen“ o 13,5 %).

Tabulka 2: Změna hlavních burzovních indexů zemí PIIGS od počátku roku k 5. 5. 2010

Země

Burzovní index

Změna od počátku roku

Portugalsko

PSI 20

-18,74%

Irsko

ISEQ Overall Index

2,90%

Itálie

FTSE MIB Index

-13,56%

Řecko

ASE Composite

-24,10%

Španělsko

IBEX 35

-20,67%

Ohrožen je však tímto elitním spolkem zejména zbytek EU. Záchranný kruh pro Řecko má hodnotu 110 mld. EUR. Banky zemí EU mají však vůči Řecku nejnižší pohledávky, jak je vidět ze třetí tabulky. Podobu sanace Itálie či Španělska, jejichž závazky vůči EU bankám dosahují 6,3 %, respektive 5,1 % HDP EU si raději ani nezkoušejme představovat.

Souhrnně největší expozice vůči těmto zemím vyjádřené poměrem k HDP jsou ve Francii (33,6 %), Nizozemsku (30,5 %) a Německu (21,5 %). Není divu, že nejhlasitěji po pomoci Řecku volali ve právě Francouzi, kteří by případně mohli přijít až o 78,8 mld. USD. Německo, jež vystupovalo vůči záchrannému balíčku nejkritičtěji, má expozici ve výši 45 mld. USD.

Problémy Portugalska by měly nejsignifikantnější dopad na Španělsko (5,8 % HDP) a Irsko (2,4 % HDP), což plyne z první tabulky. Z „neproblémových“ zemí je relativně nejvíce ohroženo Nizozemí (1,8 % HDP) a opět Francie (1,7 % HDP). V absolutních číslech by největší škodu utrpělo Německo (47,4 mld. USD) a Francie (44,9 mld. USD).

Třetí evropská velmoc Velká Británie je vystavena největšímu nebezpečí ze strany Irska, vůči kterému expozice dosahuje 7,8 % HDP (172,7 mld. USD).

Na ještě větší potíže by měla zaděláno Francie v případě problémů v Itálii. Ohroženo by bylo až 19 % HDP (507,8 mld. USD), což jsou problémy jen těžce představitelné. Klidný spánek jim nedovoluje ani jižní soused z Pyrenejského poloostrova. Ve Španělsku momentálně mají 7,9 % HDP (211,2 mld. USD). Tyto skutečnosti se odráží v propadu hlavního francouzského burzovního indexu CAC 40 od počátku roku o 9,4 %, což je největší pokles nepočítáme-li země PIIGS.

Právě země galského kohouta má vůči "prasátkům" suverénně největší expozici a to jak relativně k HDP (33,6 %), tak i absolutně (894,8 mld. USD). Je tedy jasné, odkud bude nadále přicházet iniciativa k dalším záchranným kruhům. Špatné sny by měli mít také v zemi tulipánů kvůli své rizikové výstavě ve výši 30,5 % HDP (243,3 mld. USD). Nizozemský burzovní benchmark AEX poklesl o 3,6 % od začátku roku, což je hned po Paříži druhý největší pokles ze zmíněných států.

Na opačné straně stojí Švédsko s expozicí vůči těmto zemím v hodnotě 3,4 % HDP (13,8 mld. USD), což je reflektováno také ve vývoji indexu OMX Stockholm 30, který v tomto roce posílil o 3,9 %. Jedná se o vůbec největší přírůstek z evropských burz.

Z mimoevropských zemí není ve větším než procentním ohrožení vůči PIIGS nikdo, jak plyne z dat dostupných na BIS.

Tabulka 3: Expozice ostatních zemí vůči PIIGS

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

EU banky

240 498

550 072

1 021 732

193 062

832 288

2 837 652

Expozice (% HDP)

1,49%

3,40%

6,31%

1,19%

5,14%

17,54%

Belgie

3 189

40 811

29 764

3 750

21 475

98 989

Expozice (% HDP)

0,68%

8,74%

6,37%

0,80%

4,60%

21,20%

Francie

44 938

52 089

507 789

78 818

211 172

894 806

Expozice (% HDP)

1,69%

1,95%

19,05%

2,96%

7,92%

33,56%

Německo

47 377

183 757

189 675

45 003

237 983

703 795

Expozice (% HDP)

1,45%

5,61%

5,80%

1,37%

7,27%

21,50%

Nizozemsko

14 136

28 180

69 065

12 209

119 719

243 309

Expozice (% HDP)

1,77%

3,53%

8,64%

1,53%

14,98%

30,45%

Švédsko

469

4 023

2 737

681

5 844

13 754

Expozice (% HDP)

0,12%

1,00%

0,68%

0,17%

1,45%

3,42%

Švýcarsko

4 000

17 209

19 806

3 725

21 287

66 027

Expozice (% HDP)

0,82%

3,51%

4,04%

0,76%

4,35%

13,48%

Velká Británie

25 567

172 682

76 459

15 352

109 957

400 017

Expozice (% HDP)

1,15%

7,76%

3,44%

0,69%

4,94%

17,99%

Austrálie

431

3 707

11 553

34

2 684

18 409

Expozice (% HDP)

0,05%

0,40%

1,24%

0,00%

0,29%

1,98%

Indie

49

347

417

41

145

999

Expozice (% HDP)

0,00%

0,03%

0,04%

0,00%

0,01%

0,09%

Japonsko

4 277

21 737

54 419

6 665

28 408

115 506

Expozice (% HDP)

0,08%

0,43%

1,07%

0,13%

0,56%

2,26%

USA

4 671

57 053

53 244

16 562

58 043

189 573

Expozice (% HDP)

0,03%

0,40%

0,37%

0,11%

0,40%

1,31%

Právě tyto informace o expozicích bankovních sektorů můžou posloužit jako validní zdroj pro odhad postupů jednotlivých zemí vůči "prasátkům". Trhy vůči těmto datům rozhodně nejsou lhostejné, proto by neměly být opomíjeny.

Doufejme, že evropský balíček bude pro Řeky dostatečný a dojde současně  k razantnímu utažení opasků. Nestane-li se tak, budou tyto čísla značně míchat trhy po celém světě a také evropskou politikou...

Zdroje: BIS (data z prosince 2009), CIA World Factbook, Bloomberg

Úvodní obrázek: http://yannis-ioannou.com/

Nebezpečnost "evropských prasátek" >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

ceskych-100-nej-300-300px

Články z Investice

Jana Zámečníková | 07.12.2016 00:00 David Marášek: Odchod Itálie z eurozóny je jen otázkou času

Drtivá většina Italů odmítla v referendu změnu ústavy. Hrozí Itálii odchod s eurozóny? Co čeká trhy v důsledku referenda? „V případě Itálie není otázkou, zda půjde z kola ven, ale kdy půjde z kola ven,“ říká hlavní analytik společnosti Zlato David Marášek, který má 25 let praxe na finančních trzích. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 07.12.2016 15:48

David Krůta | 06.12.2016 00:00 Finanční krize: Co je hnacím motorem?

Finanční krize je prudký pokles ceny finančních instrumentů, který následně může vyústit v kolaps ekonomiky. Alespoň takto je slovní spojení „finanční krize“ definováno výkladovým slovníkem. Jak vznikají a jak ohrožují investory? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 06.12.2016 09:48

Jana Zámečníková | 05.12.2016 00:00 Ondřej Vičar: Private equity investice je trochu něco jako manželství (na pět let)

Genesis Private Equity Fund III (GPEF III) je již čtvrtým fondem rozvojového kapitálu, jehož poradcem je společnost Genesis Capital, přední tuzemský poradce fondů rozvojového kapitálu. Jaké jsou jeho parametry? Jakým způsobem a zda-li mohou do fondu investovat fyzické osoby? Na jak dlouho a s jakým výnosem? Na otázky odpovídal partner společnosti Ondřej Vičar. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

09.12.2016 13:15 Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?

Dnešní inflační čísla ukázala výrazný skok směrem vzhůru – vzrostla po téměř třech letech nazpátek do tolerančního pásma ČNB (na 1,5 %). A již na začátku roku by nás měl čekat další růst inflace do těsné blízkosti cíle centrální banky, který bychom mohli překonat načas již během března 2017. A samotná inflace není jedinou zprávou z poslední doby, která svědčí o maturujícím hospodářském cyklu a postupně sílících inflačních tlacích v Česku. Pozitivně ČNB překvapuje i další pokles nezaměstnanosti a akcelerace mezd, které rostou nejrychleji od roku 2009. Zdá se tedy, že domácí faktory jednoznačně nahrávají plánovanému ukončení intervencí v příštím roce. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

09.12.2016 11:54 Ako vyťažiť z trhov v čase protichodných pohybov

Píšeme na Investujeme.sk: Neočakávané zvolenie Donalda Trumpa rozkývalo finančné trhy. Kým v ostatnom období sa jednotlivé triedy aktív alebo regióny vyvíjali takmer v zhode, teraz vidíme protichodné tendencie. Napríklad rast akcií a zlacnenie dlhopisov. Pozreli sme sa preto na podielový fond, ktorý by súčasnú situáciu mohol ustáť. O fonde Global Multi Asset Income Fund sa rozprávame s portfólio manažérom Eugenom Philalithisom. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

09.12.2016 10:21 Zaměstnavatelé snižují nároky na kvalifikaci

Neustálý ekonomický růst přiměl firmy změnit strategii ve vyhledávání nových pracovníků.  Reálné výdělky a kupní síla rok od roku rostou a firmy se musí více snažit, aby pracovníky upoutaly. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

08.12.2016 18:04 BIG EXPERT: Santa-Trump Rally?

Zámořské akciové indexy posunuly během středeční obchodní seance svá historická intradenní i zavírací maxima. Za naprosté absence makrodat si vedly dobře všechny sektory kromě zdravotnictví. Farmacie byly pod tlakem vyjádření Donalda Trumpa, který se zmínil, že se postará o pokles cen léků. Farmacie zažily po prezidentských volbách výrazný vzestup díky porážce Hillary Clintonové, která slibovala zásah proti drahým lékům, Trumpova slova ale nyní vnesla do odvětví nejistotu.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

08.12.2016 11:55 10 šokujúcich predpovedí na rok 2017

Píšeme na Investujeme.sk: Prekoná Čína na budúci rok rastové očakávania? Zmení sa Brexit na Bremain? Stúpne mexické peso a akcie talianskych bánk sa zmenia na prvotriedne aktíva? Saxo Bank zverejňuje svoje každoročné Šokujúce predpovede na budúci rok.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jste spokojeni s úroky vašeho spořicího účtu?

Ano. (26)
 
Ne. (137)
 
Nemám spořicí účet. (342)
 Celkem hlasovalo 505 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.11.2016 00:00 Kasia Kiladis: Donald Trump trhy uklidnil

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem bylo nečekané. A trhy začaly padat. Po jeho prvním projevu se ale uklidnily. A jak by se měl na novou politickou situaci připravit investor? „Americký akciový trh jako celek je velmi drahý,“ říká Kasia Kiladis, ředitelka investic ve Fidelity International s tím, že je přesto nejlepší volbou. Jen je třeba pečlivě vybírat akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »