Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Nebezpečnost "evropských prasátek"

Autor: Jonáš Mlýnek | 07.05.2010 00:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Nebezpečnost "evropských prasátek"

Řecké problémy jsou v posledních dnech hlavním tématem úvah investorů od New Yorku přes Londýn až po Tokyo. Nejedna významná persóna finančního světa se kloní k názoru, že default Helénské republiky je nevyhnutelný. A to má být jen začátek. Portugalsko, Irsko, Itálie a Španělsko, sympaticky označovány za největší evropská fiskální prasátka, jsou dalšími kandidáty.

První tabulka odhaluje vzájemné expozice mezi zeměmi PIIGS. Vůči nejproblémovějšímu Řecku je v ohrožení zejména Portugalsko, které by mohlo přijít až o 4,4 % HDP, což by v kombinaci se stávajícím vysokým dluhem zaručeně působilo jako katalyzátor již nyní enormních potíží. Proto také ta lavina downgradů ratingových agentur z posledních týdnů. Vysokému riziku je vystaveno také Irsko s 3,7 % HDP. Španělsko a Itálie jsou na tom s expozicí vůči Athénám o poznání lépe.

Jak by pokračoval případný domino efekt si již z tabulky dokáže každý odvodit...

Tabulka 1: Expozice zemí PIIGS vůči sobě navzájem

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

Portugalsko

-

8 695

5 391

9 798

28 806

52 690

Expozice (% HDP)

-

3,91%

2,42%

4,41%

12,95%

23,69%

Irsko

5 448

-

45 624

8 574

31 700

85 898

Expozice (% HDP)

2,37%

-

19,89%

3,74%

13,82%

39,82%

Itálie

6 703

17 424

-

6 858

31 181

55 463

Expozice (% HDP)

0,32%

0,82%

-

0,32%

1,47%

2,94%

Řecko

119

611

714

-

409

1 734

Expozice (% HDP)

0,03%

0,18%

0,21%

-

0,12%

0,54%

Španělsko

84 973

14 613

47 154

1 206

-

62 973

Expozice (% HDP)

5,80%

1,00%

3,22%

0,08%

-

10,09%

Zajímavé je, že Řekové jsou zbytku "prasečího spolku" vystaveni nejméně, tudíž by jejich pozice mohla vypadat zcela jinak, kdyby nebyli epicentrem problémů. Nejvíce se o dění v ostatních zemích musí strachovat Irsko, které má 40% expozici vůči zbývající čtveřici. Trhy jsou vůči tomu však doposud rezistentní, jelikož hlavní irský index ISEQ Overall si jako jediný od počátku roku připisuje drobný výnos, zatímco burzovní benchmarky ostatních PIIGS si od počátku roku odepsaly okolo 20 % (krom milánského FTSE MIB Indexu, jež je níže „jen“ o 13,5 %).

Tabulka 2: Změna hlavních burzovních indexů zemí PIIGS od počátku roku k 5. 5. 2010

Země

Burzovní index

Změna od počátku roku

Portugalsko

PSI 20

-18,74%

Irsko

ISEQ Overall Index

2,90%

Itálie

FTSE MIB Index

-13,56%

Řecko

ASE Composite

-24,10%

Španělsko

IBEX 35

-20,67%

Ohrožen je však tímto elitním spolkem zejména zbytek EU. Záchranný kruh pro Řecko má hodnotu 110 mld. EUR. Banky zemí EU mají však vůči Řecku nejnižší pohledávky, jak je vidět ze třetí tabulky. Podobu sanace Itálie či Španělska, jejichž závazky vůči EU bankám dosahují 6,3 %, respektive 5,1 % HDP EU si raději ani nezkoušejme představovat.

Souhrnně největší expozice vůči těmto zemím vyjádřené poměrem k HDP jsou ve Francii (33,6 %), Nizozemsku (30,5 %) a Německu (21,5 %). Není divu, že nejhlasitěji po pomoci Řecku volali ve právě Francouzi, kteří by případně mohli přijít až o 78,8 mld. USD. Německo, jež vystupovalo vůči záchrannému balíčku nejkritičtěji, má expozici ve výši 45 mld. USD.

Problémy Portugalska by měly nejsignifikantnější dopad na Španělsko (5,8 % HDP) a Irsko (2,4 % HDP), což plyne z první tabulky. Z „neproblémových“ zemí je relativně nejvíce ohroženo Nizozemí (1,8 % HDP) a opět Francie (1,7 % HDP). V absolutních číslech by největší škodu utrpělo Německo (47,4 mld. USD) a Francie (44,9 mld. USD).

Třetí evropská velmoc Velká Británie je vystavena největšímu nebezpečí ze strany Irska, vůči kterému expozice dosahuje 7,8 % HDP (172,7 mld. USD).

Na ještě větší potíže by měla zaděláno Francie v případě problémů v Itálii. Ohroženo by bylo až 19 % HDP (507,8 mld. USD), což jsou problémy jen těžce představitelné. Klidný spánek jim nedovoluje ani jižní soused z Pyrenejského poloostrova. Ve Španělsku momentálně mají 7,9 % HDP (211,2 mld. USD). Tyto skutečnosti se odráží v propadu hlavního francouzského burzovního indexu CAC 40 od počátku roku o 9,4 %, což je největší pokles nepočítáme-li země PIIGS.

Právě země galského kohouta má vůči "prasátkům" suverénně největší expozici a to jak relativně k HDP (33,6 %), tak i absolutně (894,8 mld. USD). Je tedy jasné, odkud bude nadále přicházet iniciativa k dalším záchranným kruhům. Špatné sny by měli mít také v zemi tulipánů kvůli své rizikové výstavě ve výši 30,5 % HDP (243,3 mld. USD). Nizozemský burzovní benchmark AEX poklesl o 3,6 % od začátku roku, což je hned po Paříži druhý největší pokles ze zmíněných států.

Na opačné straně stojí Švédsko s expozicí vůči těmto zemím v hodnotě 3,4 % HDP (13,8 mld. USD), což je reflektováno také ve vývoji indexu OMX Stockholm 30, který v tomto roce posílil o 3,9 %. Jedná se o vůbec největší přírůstek z evropských burz.

Z mimoevropských zemí není ve větším než procentním ohrožení vůči PIIGS nikdo, jak plyne z dat dostupných na BIS.

Tabulka 3: Expozice ostatních zemí vůči PIIGS

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

EU banky

240 498

550 072

1 021 732

193 062

832 288

2 837 652

Expozice (% HDP)

1,49%

3,40%

6,31%

1,19%

5,14%

17,54%

Belgie

3 189

40 811

29 764

3 750

21 475

98 989

Expozice (% HDP)

0,68%

8,74%

6,37%

0,80%

4,60%

21,20%

Francie

44 938

52 089

507 789

78 818

211 172

894 806

Expozice (% HDP)

1,69%

1,95%

19,05%

2,96%

7,92%

33,56%

Německo

47 377

183 757

189 675

45 003

237 983

703 795

Expozice (% HDP)

1,45%

5,61%

5,80%

1,37%

7,27%

21,50%

Nizozemsko

14 136

28 180

69 065

12 209

119 719

243 309

Expozice (% HDP)

1,77%

3,53%

8,64%

1,53%

14,98%

30,45%

Švédsko

469

4 023

2 737

681

5 844

13 754

Expozice (% HDP)

0,12%

1,00%

0,68%

0,17%

1,45%

3,42%

Švýcarsko

4 000

17 209

19 806

3 725

21 287

66 027

Expozice (% HDP)

0,82%

3,51%

4,04%

0,76%

4,35%

13,48%

Velká Británie

25 567

172 682

76 459

15 352

109 957

400 017

Expozice (% HDP)

1,15%

7,76%

3,44%

0,69%

4,94%

17,99%

Austrálie

431

3 707

11 553

34

2 684

18 409

Expozice (% HDP)

0,05%

0,40%

1,24%

0,00%

0,29%

1,98%

Indie

49

347

417

41

145

999

Expozice (% HDP)

0,00%

0,03%

0,04%

0,00%

0,01%

0,09%

Japonsko

4 277

21 737

54 419

6 665

28 408

115 506

Expozice (% HDP)

0,08%

0,43%

1,07%

0,13%

0,56%

2,26%

USA

4 671

57 053

53 244

16 562

58 043

189 573

Expozice (% HDP)

0,03%

0,40%

0,37%

0,11%

0,40%

1,31%

Právě tyto informace o expozicích bankovních sektorů můžou posloužit jako validní zdroj pro odhad postupů jednotlivých zemí vůči "prasátkům". Trhy vůči těmto datům rozhodně nejsou lhostejné, proto by neměly být opomíjeny.

Doufejme, že evropský balíček bude pro Řeky dostatečný a dojde současně  k razantnímu utažení opasků. Nestane-li se tak, budou tyto čísla značně míchat trhy po celém světě a také evropskou politikou...

Zdroje: BIS (data z prosince 2009), CIA World Factbook, Bloomberg

Úvodní obrázek: http://yannis-ioannou.com/

Nebezpečnost "evropských prasátek" >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypostroj

Články z Investice

John Westwood | 29.07.2016 00:00 Brexit: Katastrofa, nebo něco, čeho bychom se zdaleka neměli tolik obávat?

Britští voliči se jednoznačně vyslovili k otázce členství Velké Británie v Evropské unii, ale navzdory některým emocionálně laděným projevům poukazujícím na to, že jde o katastrofu, není tomu tak. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 29.07.2016 03:15

Petr Zámečník | 27.07.2016 00:00 Akciové fondy: Brexit zapomenut, dominuje Olympiáda

Do červnového zhodnocení podílových fondů se promítla nejistota ohledně Brexitu. Jeho nečekaný výsledek poslal začátkem července fondy ještě níže. Ovšem trhy se vzpamatovaly a téměř 5% růst Indexu ICZ nezabránil ani teroristický útok ve Francii ani pokus o puč a následné represe v Turecku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 25.07.2016 00:00 Aleš Michl: Příprava na konec kapitalismu

„Myšlenka EU je geniální – být společně proti válce, volný pohyb osob, kapitálu. Problémem je Brusel. Myslí si tam o sobě, že jsou nadlidi,“ říká dlouholetý investiční stratég Raiffeisenbank a současný externí ekonomický poradce ministra financí Andreje Babiše Aleš Michl v rozhovoru o aktuálních ekonomických otázkách i konci kapitalismu. Celá zpráva »

Komentářů: 4 / 4 Poslední komentář: 27.07.2016 20:01

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

29.07.2016 17:45 Červenec se pražskému parketu povedl

Poslední červencová seance pár desítek minut před uzavřením trhů přinesla zisky především finančnímu sektoru. Akcie tohoto odvětví si dnes polepšily o 1,8 %, když několik bank zveřejnilo své hospodářské výsledky nad očekáváním trhu (Barclays, Banco Bilbao, UBS). To pomohlo celému indexu Stoxx 600, který přidává čtvrt procenta. Pro banky pak budou stěžejní výsledky zátěžových testů, které by měly být zveřejněny dnes večer. Z ostatních sektorů se dařilo už jen prodejcům spotřebního zboží a informačním technologiím. Naopak největším propadlíkem byly akcie energetického sektoru (-0,9 %). Za celý týden končí index na nule, za červenec si pak připisuje zisk okolo třech procent. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 17:17 Brazilská olympijská noční můra se blíží

Letní olympijské hry v Rio de Janeiru, které odstartují již za týden, přicházejí v nejhorší hospodářské krizi Brazílie za posledních 30 let. Recese, korupční skandály, odvolání prezidentky Dilmy Rousseffové… Ustojí Brazílie olympijské hry? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 15:35 Synot liga končí, ePojisteni.cz liga začíná

Novým sponzorem české fotbalové ligy se stal vyhledávač pojištění ePojisteni.cz. Společnost Synot předčasně ukončila spolupráci s fotbalovou ligou kvůli vyššímu zdanění hazardu. Ze Synot ligy se tak stala ePojisteni.cz liga. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 14:31 Čeští katolíci vydělali loni na burze 12 milionů korun

Česká katolická církev investovala na začátku roku 2015 přes Katolický fond 290 milionů korun. Investice na světových burzách jí vynesla více než čtyři procenta, tedy téměř 12 milionů korun. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 11:49 Najčastejšie finančné chyby, ktorých sa dopúšťajú štyridsiatnici

Píšeme na Investujeme.sk: 40 rokov je vek, keď už môžeme od človeka čakať zodpovednosť a racionálny úsudok. Rozumnému finančnému správaniu by tak teoreticky nemalo stáť nič v ceste. Napriek tomu to tak často je. Niekedy však stačí len správny impulz a veci sa pohnú správnym smerom. Práve takým by mohli byť nasledovné rady a upozornenie na časté finančné chyby štyridsiatnikov. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (187)
 
Aktivní. (189)
 
Žádnou. (964)
 Celkem hlasovalo 1340 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 13.07.2016 00:00 Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není

Dluhopisy může vydávat téměř kdokoli. Aby se ale mohli dostat do veřejné nabídky, musí splnit řadu požadavků. A to se chce jen několika emitentům. Kdo nabízí dluhopisy ve veřejné nabídce a kde se dají koupit? Celá zpráva »

Komentářů: 9 / 9 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Radovan Novotný | 12.07.2016 00:00 Kiyosaki: Bohatí akcie nekupují, ale prodávají!

Investování znamená pro různé lidi různé věci. Ti nejbohatší investiční příležitosti vytvářejí a prodávají investice chudým a střední třídě. Skutečně bohatých je ale jen hrstka lidí. Je to svět, který „spatří jen malé procento investorů“. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Jan Traxler | 11.07.2016 00:00 Pět rad pro dobrý důchodový plán

Na co si dát pozor při přípravě důchodového plánu? V čem často modelace poradců pokulhávají? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »