Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Nebezpečnost "evropských prasátek"

Autor: Jonáš Mlýnek | 07.05.2010 00:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Nebezpečnost "evropských prasátek"

Řecké problémy jsou v posledních dnech hlavním tématem úvah investorů od New Yorku přes Londýn až po Tokyo. Nejedna významná persóna finančního světa se kloní k názoru, že default Helénské republiky je nevyhnutelný. A to má být jen začátek. Portugalsko, Irsko, Itálie a Španělsko, sympaticky označovány za největší evropská fiskální prasátka, jsou dalšími kandidáty.

První tabulka odhaluje vzájemné expozice mezi zeměmi PIIGS. Vůči nejproblémovějšímu Řecku je v ohrožení zejména Portugalsko, které by mohlo přijít až o 4,4 % HDP, což by v kombinaci se stávajícím vysokým dluhem zaručeně působilo jako katalyzátor již nyní enormních potíží. Proto také ta lavina downgradů ratingových agentur z posledních týdnů. Vysokému riziku je vystaveno také Irsko s 3,7 % HDP. Španělsko a Itálie jsou na tom s expozicí vůči Athénám o poznání lépe.

Jak by pokračoval případný domino efekt si již z tabulky dokáže každý odvodit...

Tabulka 1: Expozice zemí PIIGS vůči sobě navzájem

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

Portugalsko

-

8 695

5 391

9 798

28 806

52 690

Expozice (% HDP)

-

3,91%

2,42%

4,41%

12,95%

23,69%

Irsko

5 448

-

45 624

8 574

31 700

85 898

Expozice (% HDP)

2,37%

-

19,89%

3,74%

13,82%

39,82%

Itálie

6 703

17 424

-

6 858

31 181

55 463

Expozice (% HDP)

0,32%

0,82%

-

0,32%

1,47%

2,94%

Řecko

119

611

714

-

409

1 734

Expozice (% HDP)

0,03%

0,18%

0,21%

-

0,12%

0,54%

Španělsko

84 973

14 613

47 154

1 206

-

62 973

Expozice (% HDP)

5,80%

1,00%

3,22%

0,08%

-

10,09%

Zajímavé je, že Řekové jsou zbytku "prasečího spolku" vystaveni nejméně, tudíž by jejich pozice mohla vypadat zcela jinak, kdyby nebyli epicentrem problémů. Nejvíce se o dění v ostatních zemích musí strachovat Irsko, které má 40% expozici vůči zbývající čtveřici. Trhy jsou vůči tomu však doposud rezistentní, jelikož hlavní irský index ISEQ Overall si jako jediný od počátku roku připisuje drobný výnos, zatímco burzovní benchmarky ostatních PIIGS si od počátku roku odepsaly okolo 20 % (krom milánského FTSE MIB Indexu, jež je níže „jen“ o 13,5 %).

Tabulka 2: Změna hlavních burzovních indexů zemí PIIGS od počátku roku k 5. 5. 2010

Země

Burzovní index

Změna od počátku roku

Portugalsko

PSI 20

-18,74%

Irsko

ISEQ Overall Index

2,90%

Itálie

FTSE MIB Index

-13,56%

Řecko

ASE Composite

-24,10%

Španělsko

IBEX 35

-20,67%

Ohrožen je však tímto elitním spolkem zejména zbytek EU. Záchranný kruh pro Řecko má hodnotu 110 mld. EUR. Banky zemí EU mají však vůči Řecku nejnižší pohledávky, jak je vidět ze třetí tabulky. Podobu sanace Itálie či Španělska, jejichž závazky vůči EU bankám dosahují 6,3 %, respektive 5,1 % HDP EU si raději ani nezkoušejme představovat.

Souhrnně největší expozice vůči těmto zemím vyjádřené poměrem k HDP jsou ve Francii (33,6 %), Nizozemsku (30,5 %) a Německu (21,5 %). Není divu, že nejhlasitěji po pomoci Řecku volali ve právě Francouzi, kteří by případně mohli přijít až o 78,8 mld. USD. Německo, jež vystupovalo vůči záchrannému balíčku nejkritičtěji, má expozici ve výši 45 mld. USD.

Problémy Portugalska by měly nejsignifikantnější dopad na Španělsko (5,8 % HDP) a Irsko (2,4 % HDP), což plyne z první tabulky. Z „neproblémových“ zemí je relativně nejvíce ohroženo Nizozemí (1,8 % HDP) a opět Francie (1,7 % HDP). V absolutních číslech by největší škodu utrpělo Německo (47,4 mld. USD) a Francie (44,9 mld. USD).

Třetí evropská velmoc Velká Británie je vystavena největšímu nebezpečí ze strany Irska, vůči kterému expozice dosahuje 7,8 % HDP (172,7 mld. USD).

Na ještě větší potíže by měla zaděláno Francie v případě problémů v Itálii. Ohroženo by bylo až 19 % HDP (507,8 mld. USD), což jsou problémy jen těžce představitelné. Klidný spánek jim nedovoluje ani jižní soused z Pyrenejského poloostrova. Ve Španělsku momentálně mají 7,9 % HDP (211,2 mld. USD). Tyto skutečnosti se odráží v propadu hlavního francouzského burzovního indexu CAC 40 od počátku roku o 9,4 %, což je největší pokles nepočítáme-li země PIIGS.

Právě země galského kohouta má vůči "prasátkům" suverénně největší expozici a to jak relativně k HDP (33,6 %), tak i absolutně (894,8 mld. USD). Je tedy jasné, odkud bude nadále přicházet iniciativa k dalším záchranným kruhům. Špatné sny by měli mít také v zemi tulipánů kvůli své rizikové výstavě ve výši 30,5 % HDP (243,3 mld. USD). Nizozemský burzovní benchmark AEX poklesl o 3,6 % od začátku roku, což je hned po Paříži druhý největší pokles ze zmíněných států.

Na opačné straně stojí Švédsko s expozicí vůči těmto zemím v hodnotě 3,4 % HDP (13,8 mld. USD), což je reflektováno také ve vývoji indexu OMX Stockholm 30, který v tomto roce posílil o 3,9 %. Jedná se o vůbec největší přírůstek z evropských burz.

Z mimoevropských zemí není ve větším než procentním ohrožení vůči PIIGS nikdo, jak plyne z dat dostupných na BIS.

Tabulka 3: Expozice ostatních zemí vůči PIIGS

mil. USD

Portugalsko

Irsko

Itálie

Řecko

Španělsko

Celková expozice vůči PIIGS

EU banky

240 498

550 072

1 021 732

193 062

832 288

2 837 652

Expozice (% HDP)

1,49%

3,40%

6,31%

1,19%

5,14%

17,54%

Belgie

3 189

40 811

29 764

3 750

21 475

98 989

Expozice (% HDP)

0,68%

8,74%

6,37%

0,80%

4,60%

21,20%

Francie

44 938

52 089

507 789

78 818

211 172

894 806

Expozice (% HDP)

1,69%

1,95%

19,05%

2,96%

7,92%

33,56%

Německo

47 377

183 757

189 675

45 003

237 983

703 795

Expozice (% HDP)

1,45%

5,61%

5,80%

1,37%

7,27%

21,50%

Nizozemsko

14 136

28 180

69 065

12 209

119 719

243 309

Expozice (% HDP)

1,77%

3,53%

8,64%

1,53%

14,98%

30,45%

Švédsko

469

4 023

2 737

681

5 844

13 754

Expozice (% HDP)

0,12%

1,00%

0,68%

0,17%

1,45%

3,42%

Švýcarsko

4 000

17 209

19 806

3 725

21 287

66 027

Expozice (% HDP)

0,82%

3,51%

4,04%

0,76%

4,35%

13,48%

Velká Británie

25 567

172 682

76 459

15 352

109 957

400 017

Expozice (% HDP)

1,15%

7,76%

3,44%

0,69%

4,94%

17,99%

Austrálie

431

3 707

11 553

34

2 684

18 409

Expozice (% HDP)

0,05%

0,40%

1,24%

0,00%

0,29%

1,98%

Indie

49

347

417

41

145

999

Expozice (% HDP)

0,00%

0,03%

0,04%

0,00%

0,01%

0,09%

Japonsko

4 277

21 737

54 419

6 665

28 408

115 506

Expozice (% HDP)

0,08%

0,43%

1,07%

0,13%

0,56%

2,26%

USA

4 671

57 053

53 244

16 562

58 043

189 573

Expozice (% HDP)

0,03%

0,40%

0,37%

0,11%

0,40%

1,31%

Právě tyto informace o expozicích bankovních sektorů můžou posloužit jako validní zdroj pro odhad postupů jednotlivých zemí vůči "prasátkům". Trhy vůči těmto datům rozhodně nejsou lhostejné, proto by neměly být opomíjeny.

Doufejme, že evropský balíček bude pro Řeky dostatečný a dojde současně  k razantnímu utažení opasků. Nestane-li se tak, budou tyto čísla značně míchat trhy po celém světě a také evropskou politikou...

Zdroje: BIS (data z prosince 2009), CIA World Factbook, Bloomberg

Úvodní obrázek: http://yannis-ioannou.com/

Nebezpečnost "evropských prasátek" >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Petr Zámečník | 24.06.2016 09:35 Britové volí Brexit. Co můžeme čekat?

Navzdory předběžným výsledkům a očekáváním finančních trhů se Britové rozhodli opustit Evropskou unii. Jak rozhodnutí dopadne na finanční trhy? Přinášíme přehled prvních odhadů analytiků. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 24.06.2016 00:00 Poplatky: Jak jim lépe porozumět?

Chcete lépe porozumět poplatkům? Prohlédněte si z internetu shromážděné obrázky týkající se poplatků. Jaké poplatky existují, proč existují a jak ovlivňují výsledek investice? Jak poplatky ovlivňuje regulace? A jak řešit střet zájmů a etické minové pole? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 24.06.2016 23:03

Petr Zámečník | 22.06.2016 00:00 Jsou předplacené poplatky nové IŽP?

Investiční životní pojištění (IŽP) je provizní terno. Finanční zprostředkovatelé za jeho prodej inkasují nejvyšší provize ze všech srovnatelných produktů. Jeho éra ale pomalu končí. Zneužívání IŽP k vysávání klientských účtů nepoctivými zprostředkovateli je čím dál obtížnější. Nyní se objevuje nový fenomén – předplácení poplatků investic na desítky let. Celá zpráva »

Komentářů: 30 / 30 Poslední komentář: 24.06.2016 23:10

Petr Zámečník | 21.06.2016 00:00 Chystá se červená karta pro WSM?

Společnost World Systems Market (WSM) prodává automatizované obchodní systémy (roboty) k obchodování na forexu a s komoditami. To vše bez řádné licence. ČNB před nimi několikrát varovala. A nyní nejspíš WSM dostane červenou kartu. Celá zpráva »

Komentářů: 6 / 6 Poslední komentář: 23.06.2016 14:48

Radovan Novotný | 10.06.2016 00:00 Mzdy zítřka? Méně peněz za více muziky!

Na Západě v příštích letech miliony zaměstnanců přijdou o práci. A ti, kdo své místo neztratí, mohou očekávat propad příjmů. Na dveře globálního trhu práce zaklepaly desítky milionů čerstvých pracovních sil a chtějí „job, za jakoukoli cenu“. Zůstane výhodnější přesunout výrobu tam, kde je pracovní síla levnější? Uchrání se Evropa? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.06.2016 18:04 Volný pád na akciových trzích

Akciové trhy zažily jednu z nejhorších seancí ve své historii, když nakonec zvítězili v britském referendu zastánci odchodu Velké Británie z Evropské unie. Evropský Stoxx 600 v ranních hodinách padal až o 12 %, během dne část svých ztrát začal mazat a v závěru černého pátku odepisuje stále hlubokých 5 %. Na britském akciovém trhu jsme mohli zaznamenat rozdílný vývoj firem s velkou a malou kapitalizací. Zatímco akcie v rámci indexu FTSE 100 přišly jen o 2,5 %, index FTSE 250 odevzdává 7 %. Důvodem je britská libra, která dnes vůči dolaru oslabila o 7 %. Právě pro firmy v rámci indexu FTSE 100, které jsou zejména exportně orientované, je slabší libra příznivým faktorem. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 17:45 Výprodej regionálních měn

Středoevropské měny jsou pod tlakem dnešního rozhodnutí o Brexitu. Jestli během celého týdne středoevropské měny stagnovaly či v případě zlotého i posilovaly, tak dnes od rána ztrácejí. Koruna se po ránu obchodovala krátkodobě až za 27,14 CZK/EUR. Dopoledne se pak její pohyb uklidnil na úrovni kolem 27,10 CZK/EUR. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 13:25 BIG EXPERT: Demagogie třese s akciovými trhy

Akciové, měnové i komoditní firmy mají rozklepaná kolena z referenda o brexitu. Bez ohledu na jeho výsledek stojí za to zamyslet se nad tím, jaké argumenty vstupují do hry a jak moc je reálná jejich realizace. Neboli položme si otázku, jestli s akciovými trhy netřesou demagogové. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 10:15 Britové volí Brexit - na trhy doletěla další černá labuť

Britové relativně těsnou většinou řekli, že chtějí z Unie ven. Šokující výsledek britského referenda zastihl trhy nepřipravené. Dnes se proto musíme připravit na výprodeje na akciových trzích a pád libry a eura. Brexit má okamžité dozvuky i ve střední Evropě. Pod výrazný tlak se dostává polský zlotý, forint a v menší míře i česká koruna. Otázkou pak spíše je, jak dlouho na trzích nervozita a napětí přetrvá. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 09:43 Krvavá lázeň na akciových trzích

Ranní probuzení bylo pro Evropu šokem. Britové totiž ve včerejším referendu nečekaně zvolili opuštění Evropské unie, a to převahou více než milionu hlasů. Reakce finančních trhů na sebe nenechala čekat, když okamžitě propadla britská libra nebo vyskočila cena zlata. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (151)
 
Aktivní. (151)
 
Žádnou. (729)
 Celkem hlasovalo 1031 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jan Dvořák | 08.06.2016 00:00 Kdo ovlivňuje devizový trh?

Devizový trh je snad nejsledovanější finanční trh na celém světě. Devizové trhy svými pohyby ovlivňují všechny ostatní finanční trhy (od akcií přes komodity až po opce). Každodenní pohyby jednotlivých měn patří mezi hlavní zprávy finančních serverů. Jak se ale devizové trhy pohybují v delším období? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 10.06.2016 00:00 Mzdy zítřka? Méně peněz za více muziky!

Na Západě v příštích letech miliony zaměstnanců přijdou o práci. A ti, kdo své místo neztratí, mohou očekávat propad příjmů. Na dveře globálního trhu práce zaklepaly desítky milionů čerstvých pracovních sil a chtějí „job, za jakoukoli cenu“. Zůstane výhodnější přesunout výrobu tam, kde je pracovní síla levnější? Uchrání se Evropa? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Pavel Drahotský | 09.06.2016 00:00 Do jakých komodit investovat v roce 2016?

Investování do komodit je zajímavou alternativou pro dynamické, ale i konzervativní investory. Mezi nejznámější komodity patří drahé kovy, zejména zlato a stříbro. A právě tyto dva kovy se dostaly v současné době do zorného úhlu mnoha investorů. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »