Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


Lesk a bída vysokofrekvenčního obchodování

Lesk a bída vysokofrekvenčního obchodování

Vysokofrekvenční obchodování bylo před několika lety velkým hitem, který měl na přinést větší likviditu a efektivitu na trzích, lepší cenu a dostupnost investování pro všechny. Už od začátku však bylo trnem v oku mnoha investorů i regulátorů a dnes se jeho problémy stále více prohlubují.

Hlavní výhodou high frequency tradingu (HFT) pro ty, kteří jej využívají, je samozřejmě rychlost, která umožňuje vyhledat investiční příležitosti, které člověk není schopen postřehnout a ve zlomcích sekund realizovat při malých pohybech poměrně velké zisky. Právě rychlost a s tím související množství obchodů měly přinést na trh větší likviditu a rychlé hledání nerovností na trzích pak mělo znamenat efektivnější trhy. Vedlejším účinkem by pak mělo být levnější obchodování a větší přístupnost investorům.

Rychlé rozšíření HFT bylo prakticky logickým vyústěním situace, kdy se obchodování na burzách po celém světě přesouvalo z klasických parketů do počítačů. HFT bylo považováno za levnější  a efektivnější náhradu klasických tvůrců trhu, protože rychlejší zpracování informací vedlo k „přesnějším“ cenám a menším spreadům mezi poptávkou a nabídkou.

To všechno zpočátku vypadalo hezky, likvidita i objemy se zvyšovaly a dokonce to přineslo investorům také úspory na cenách. Stále větší obliba tohoto způsobu obchodování u firem a rozšiřující se chyby však tomuto způsobu obchodování začaly dělat poměrně špatnou reklamu. Co se týče levnějšího obchodování, po pár letech se ukázalo, že HFT obchodování spíše zdražuje.

Rychlost obchodování byla zpochybněna, když se začalo stávat, že příliš velké množství příkazů prakticky zahltilo trhy, nebo mělo za cíl manipulovat s cenou, což mohly některé společnosti zneužívat ve svůj prospěch. Rovněž velká likvidita a zefektivnění trhů dostávají trhliny. Stále častěji se totiž stávají příklady, že právě, když je na trhu potřeba dodatečná likvidita, skutečnost je předně opačná. Nesprávné vyhodnocování situace pak vede k případům velkých výkyvů, které se dějí bez jakýchkoli relevantních informací.

Asi nejznámějším případem je událost ze začátku května 2010, kdy akciové indexy ztratily v průběhu pár minut kolem 8 – 9 %, aby se po určité době opět vrátily na své původní hodnoty. Na trzích zavládla panika, ale nikdo prakticky nevěděl, proč a jak k takovému propadu došlo. Podobných případů se ale na trzích odehrává poměrně hodně.

Právě to je jedna z největších výtek kritiků těchto programů – programy dostaly až příliš velkou volnost a lidé se na nich až příliš spoléhají a proto už prakticky vůbec nemohou ovlivňovat dění na trzích. Z výhody, která stojí na tom, aby do obchodování co nejméně vstupoval lidský faktor, se tak opět stává nevýhoda.

Algoritmy zvládají dělat tisíce příkazů za sekundu, a když jeden takový program udělá chybu, všechny ostatní, které fungují na podobných principech a sledují podobné hodnoty a údaje, se vzhledem ke svým nastavením chytí do pasti. I zde je prostor pro zneužití a v extrémním případě nelze vyloučit možnost ochromení trhů. V dnešní době, kdy nervozitu na trzích vyvolávají i ti, kdo by je měli spíše uklidňovat, to není dobrá vyhlídka.

Trochu ironicky pak vyznívají případy, kdy na chyby v programech doplácejí samotné společnosti, které je provozují. A tyto případy stále přibývají. V polovině srpna na chybu při aktualizaci softwaru doplatila banka Goldman Sachs, když u části opčních kontraktů došlo ke špatné kotaci a následně k výrazným propadům. Škody jsou odhadovány v řádech stovek milionů.

Před rokem pak stála chyba v algoritmu společnost Knight Capital Group celých 460 milionů dolarů. Chyba v algoritmu ovlivnila cenu a zvýšila volatilitu u více než 140 titulů.  I když šlo o jednoho z nevětších obchodníků na amerických akciových trzích, společnost ztrátu související s touto chybou nedokázala „rozchodit“ a nakonec jí převzala konkurenční společnost.

Regulátoři po celém světě se snaží přijímáním různých restriktivních opatření (snižování rychlosti realizování pokynů, omezení informací, které mají „programy“ k dispozici, případně poplatky u určitých druhů obchodů apod.) omezovat vliv HFT na trhy, ale zatím se jim to nedaří. Pokud už ale regulátoři přistupují k omezením, musí to dělat opatrně, protože přílišné zasahování do fungování trhů může nadělat více škody, než užitku.

Lesk a bída vysokofrekvenčního obchodování >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Poslední přidané komentáře (celkem 2 komentáře)

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

ceskych-100-nej-300-300px

Články z Investice

Jana Zámečníková | 07.12.2016 00:00 David Marášek: Odchod Itálie z eurozóny je jen otázkou času

Drtivá většina Italů odmítla v referendu změnu ústavy. Hrozí Itálii odchod s eurozóny? Co čeká trhy v důsledku referenda? „V případě Itálie není otázkou, zda půjde z kola ven, ale kdy půjde z kola ven,“ říká hlavní analytik společnosti Zlato David Marášek, který má 25 let praxe na finančních trzích. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 07.12.2016 15:48

David Krůta | 06.12.2016 00:00 Finanční krize: Co je hnacím motorem?

Finanční krize je prudký pokles ceny finančních instrumentů, který následně může vyústit v kolaps ekonomiky. Alespoň takto je slovní spojení „finanční krize“ definováno výkladovým slovníkem. Jak vznikají a jak ohrožují investory? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 06.12.2016 09:48

Jana Zámečníková | 05.12.2016 00:00 Ondřej Vičar: Private equity investice je trochu něco jako manželství (na pět let)

Genesis Private Equity Fund III (GPEF III) je již čtvrtým fondem rozvojového kapitálu, jehož poradcem je společnost Genesis Capital, přední tuzemský poradce fondů rozvojového kapitálu. Jaké jsou jeho parametry? Jakým způsobem a zda-li mohou do fondu investovat fyzické osoby? Na jak dlouho a s jakým výnosem? Na otázky odpovídal partner společnosti Ondřej Vičar. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

08.12.2016 18:04 BIG EXPERT: Santa-Trump Rally?

Zámořské akciové indexy posunuly během středeční obchodní seance svá historická intradenní i zavírací maxima. Za naprosté absence makrodat si vedly dobře všechny sektory kromě zdravotnictví. Farmacie byly pod tlakem vyjádření Donalda Trumpa, který se zmínil, že se postará o pokles cen léků. Farmacie zažily po prezidentských volbách výrazný vzestup díky porážce Hillary Clintonové, která slibovala zásah proti drahým lékům, Trumpova slova ale nyní vnesla do odvětví nejistotu.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

08.12.2016 11:55 10 šokujúcich predpovedí na rok 2017

Píšeme na Investujeme.sk: Prekoná Čína na budúci rok rastové očakávania? Zmení sa Brexit na Bremain? Stúpne mexické peso a akcie talianskych bánk sa zmenia na prvotriedne aktíva? Saxo Bank zverejňuje svoje každoročné Šokujúce predpovede na budúci rok.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

07.12.2016 16:28 Chcete vyhrát auto? Schovejte si účtenky z restaurací

V polovině příštího roku spustí ministerstvo financí svojí účtenkovou loterii. Ročně plánuje rozdělit výhry až za 65 milionů korun. Hodnota prvních pěti výher bude v rozmezí od 100.000 korun do jednoho milionu korun, včetně věcné výhry automobilu. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

07.12.2016 13:23 Poslední čtvrtletí roku není pro českou ekonomiku příznivé

Slabým měsícem pro tuzemskou ekonomiku byl říjen. Výroba v našem nejsilnějším odvětví se meziročně snížila o 1,7 %. Zklamáním pro průmysl byl i export a import. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

07.12.2016 11:56 O switchingu bankového účtu väčšina Slovákov stále nevie

Píšeme na Investujeme.sk: Od marca pribudla bankám nová povinnosť – takzvaný switching, či prenos účtu. Predstavuje to bezplatný prenos bankového účtu aj so všetkými nastavenými platobnými príkazmi z jednej banky do druhej. Slováci to však príliš nevyužívajú. Až sedem z desiatich z nich o tejto možnosti vôbec nevie.   Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jste spokojeni s úroky vašeho spořicího účtu?

Ano. (26)
 
Ne. (136)
 
Nemám spořicí účet. (339)
 Celkem hlasovalo 501 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.11.2016 00:00 Kasia Kiladis: Donald Trump trhy uklidnil

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem bylo nečekané. A trhy začaly padat. Po jeho prvním projevu se ale uklidnily. A jak by se měl na novou politickou situaci připravit investor? „Americký akciový trh jako celek je velmi drahý,“ říká Kasia Kiladis, ředitelka investic ve Fidelity International s tím, že je přesto nejlepší volbou. Jen je třeba pečlivě vybírat akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »