Fincentrum Media s. r. o.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Děkujeme našim partnerům:

pfcp fincentrum-logo

cp-financni-poradenstvi


Konec akcií a nástup dluhopisů?

Autor: Petr Novotný | 21.09.2007 00:00 | Kategorie: Investice | 40 komentářů
Konec akcií a nástup dluhopisů?

FED překvapivě snížil úrokové sazby o půl procentního bodu. Zachrání tím americkou ekonomiku? Udrží inflaci pod kontrolou? A do jakých instrumentů se vyplatí investovat v současném podnebí? Na otázky odpovídá PETR NOVOTNÝ, dramaturg a moderátor Investorského magazínu.

Domníváte se, že překvapivé snížení úrokových sazeb pomůže?

Ještě bude chvíli trvat, než se ukáže, jak je Bernankeho léčba ekonomiky efektivní. Trvá minimálně půl roku než se pohyb na úrokových sazbách propíše do ekonomiky.

Je otázkou za milión, jestli snížení základní (FED funds) a diskontní úrokové sazby o 0,5 procentního bodu uvolní napětí, které svírá kreditní trh a banky začnou "znovu normálně půjčovat". Nejde jen o financování hypotečních úvěrů, ale především krátkodobých debetních instrumentů, jako jsou komerční papíry, přes které financuje své potřeby většina firem.


Šéf FEDu Ben Bernanke v následném reportu/zprávě po snížení úrokových sazeb poprvé hlasitě přiznal problémy, které jsou na nemovitostním trhu, a jeho rozhodnutí (resp. rozhodnutí rady guvernérů FEDu) bylo krizí na trhu rizikových hypoték ovlivněno. Tam přece snížení úrokových sazeb může pomoci?

Ano. Překvapení, které "Bernanke a spol." v rámci více než očekávaného snížení způsobili, přineslo optimismus hlavně na akciový trh, který zaznamenal nejvyšší dvoudenní růst od jara 2003 (index S&P500). Je však nutné si uvědomit, že snížení základní úrokové sazby neovlivňuje přímo sazby na hypotéčních úvěrech. Pro tento typ úvěrů je klíčový pohyb na mezibankovní úrokové sazbě LIBOR.

Je velmi reálné, že toto "last minute" snížení úrokových sazeb nezachrání statisíce amerických domácností od ztráty střechy na hlavou. Ty vedou v posledních třech měsících vyčerpávající boj s navyšováním hypotečních splátek, refinancováním a špatnou likviditou nemovitostí.

Zachrání toto snižování sazeb americkou ekonomiku od recese?

"Helikoptéra Ben" v úterý přiletěla ve velkém stylu a přinesla býčí náladu, která může chvíli vydržet.

Ben Bernanke zvolil podobný styl jako jeho předchůdce Alan Greenspan - tedy preventivní zásah ve formě snížení úrokových sazeb. Respektive jednat dřív, než dojde k faktickému propadu ekonomické aktivity.

Bojím se však, že tato preventivní akce přišla pozdě. Odhad pravděpodobnosti, že USA spadne do recese, je po velmi špatných číslech na trhu zaměstnanosti a maloobchodní sazbách v uplynulých dvou týdnech podle ekonometrického modelu stále na strašidelné hranici 70 %.


"Helikoptéra Ben"... jak se k této přezdívce Ben Bernanke dostal?

Jako jeden z guvernérů FEDu se v roce 2002 proslavil tvrzením, že pokud by ekonomice hrozila deflace (pokles cenové hladiny), měl by do ní FED nasypat peníze z helikoptéry. Jinými slovy tedy zvýšením peněžní zásoby iniciovat ekonomický růst. A zde se zrodila přezdívka "helikoptéra Ben". (Samozřejmě dnes je situace jiná a FED má dnes jiné starosti.)

Deflace sice problém není, ale v souvislosti se snížením úrokových sazeb se objevily obavy z růstu inflace. Je to podle vás hrozba?

Ano, část investorů to bere jako seriózní hrozbu. Stačí se podívat na vývoj ceny zlata v posledním týdnu. Nejenže je zlato považováno za vhodnou investici v období oslabování dolaru, ale také bezpečným přístavem v období růstu inflace. Podle mého názoru si však Ben Bernanki může "luxus" snížení sazeb dovolit, protože jádrová inflace (inflace bez často volatilních cen potravin a energií) je stabilně pod 2 %.


Co kupovat v této "nejisté době"?

Domnívám se, že v portfoliích drobných investorů by se měly objevit americké státní dluhopisy nebo kvalitní obligace amerických korporací. Je to přesně typ investic, které v období případné recese přináší zajímavé zhodnocení (až cca 20 % p. a.). Nejvhodnější cestou pro drobného investora je nákup v dolaru denominovaném dluhopisovém podílovém fondu, který má zaměření na výše zmiňované investice.

Ale Pozor! Rizikem této investice zůstává další možné oslabovaní amerického dolaru.

Radíte tedy opustit akcie. Ty neporostou?

Mé doporučení není udělat "kotrmelec" z akcií rovnou do dluhopisů. Jsou samozřejmě akcie, kterým se v současném klimatu daří. Za pozornost stojí technologické akcie, kterým prostředí snižování úrokových sazeb, zpomalování americké ekonomiky a oslabování dolaru nevadí. Právě naopak.

Největší technologičtí giganti realizují velkou část tržeb mimo USA, na trzích které provází stále vysoký ekonomický růst. Konkrétně třeba společnosti CISCO nebo Google. Své místo určitě mají také kvalitní defenzivní papíry jako např. Boeing, Procter & Gamble nebo Pepsi.

Jakou byste vydal předpověd burzovního počasí do konce září?

Sezónnost. Ještě se za 25 let nestalo, že by září na amerických akciích skončilo v černých číslech. To nelze určitě podceňovat. Osobně bych čekal ještě větší nárůst volatility.


FED - federální rezervní systém. Nejdůležitější centrální banka na světě. Jak funguje, jaké jsou její nástroje a jak se odlišuje od České národní banky? Co dnes dělá bývalý šéf FEDu Alan Greenspan? Obstojí "Helikoptéra Ben" v těžké zkoušce správného nastavení úrokových sazeb? A jak s informacemi od centrálních bankéřů má správně naložit drobný investor? Odpoví Investorský magazín již tuto sobotu 22. září od 13:33 hod. na ČT24.

Konec akcií a nástup dluhopisů? >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Poslední přidané komentáře (celkem 40 komentářů)

Re: Re: Re: Re: Re: Euro akcie Michal Mojžíš | 24.09.2007 14:27
Re: Re: Re: Re: Euro akcie Miroslav Piták | 24.09.2007 14:10
Re: Re: Re: Euro akcie Miroslav Piták | 24.09.2007 13:25
Re: Re: Euro akcie razor | 24.09.2007 12:56
Re: Re: Euro akcie obchodnik | 24.09.2007 10:10

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Články z Investice

Petr Zámečník | 16.05.2012 00:00 Neskočte na sliby o „Zabezpečené investici“

Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Redakce | 15.05.2012 11:08 Česká republika je v hlubší recesi. Analytiky zpráva zaskočila

V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Daniel Kuchta | 14.05.2012 00:00 Jak se bude dařit akciím? Odpověď hledejte v Bangladéši

Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Šimon Finemon | 07.05.2012 00:00 Kdo nahradí BRIC?

Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 09.05.2012 11:48

Petr Zámečník | 04.05.2012 00:00 Gernot Dieter Griebling: S přijetím eura nespěchejte

„Nyní je Česká republika v poměrně pohodlné pozici. Prochází krizí eurozóny bez vážnější újmy. Může počkat, až krize v eurozóně bude vyřešena,“ říká Gernot Dieter Griebling, hlavní analytik Bond Research banky LBBW ve Stuttgartu, jejíž dceřinou společností v České republice je LBBW Bank CZ. A jak vidí aktuální situaci v eurozóně? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

22.05.2012 13:40 Přes polovinu chystaných investic na rozvíjejících se trzích selže

Více než polovina připravovaných transakcí na rozvíjejících se trzích, které se podaří dotáhnout až do fáze externí hloubkové kontroly, nakonec selže. U transakcí, kde se objeví komplikace až po uzavření dohody, dosahují dodatečné náklady až 50 % hodnoty původní investice. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.05.2012 12:30 O Facebooku, investiční horečce a vrcholu (akciového) trhu

Nemáme v popisu práce analyzovat akcie, natož pak jejich nové úpisy. Přesto nemůžeme pominout nepříliš povedenou mega-emisi akcií Facebooku, která se ovšem stala (co do objemu) největší mezi technologickými tituly. (Komentář ČSOB) Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.05.2012 10:35 Nejcennější světovou značkou je stále Apple

Americká technologická firma Apple je stále nejcennější značkou světa, tedy alespoň podle žebříčku BrandZ TOP 100, který od roku 2006 sestavuje společnost Millward Brown Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

21.05.2012 12:04 Společnost NWR zveřejnila čtvrtletní výsledky

Za poklesem české burzy stálo opět zvýšené politické napětí v Evropě. Síla německé kancléřsky Merkelové byla oslabena po neúspěchu v zemských volbách a v Řecku přetrvává nadále povolební pat. Za nepříznivé konstelace pokračoval růst výnosů dluhopisů problematických zemí, když u desetiletého španělského bondu přesáhl v pondělí 6,3%. V této situaci se nedařilo celému evropskému bankovnímu sektoru, což se projevilo i na české burze RM-SYSTÉM (týdenní komentář RM-Systém). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

21.05.2012 10:57 Čekání na brzdu proti řecké nákaze...

Ve chvíli, kdy investoři začínali již zcela ztrácet naději, přišla z Řecka po delší době povzbudivá zpráva. Konzervativní Nová demokracie podle víkendových průzkumů začala znovu posilovat a v tuto chvíli má v některých průzkumech dokonce těsný náskok na radikální levici (Syriza). To pravděpodobně odráží rostoucí strach řady Řeků z chaosu spojeného s eventuálním euro-exitem (komentář ČSOB). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jsou provize rezervotvorných životních pojištění pro klienta únosné?

Ano. (243)
 
Ne. (162)
 Celkem hlasovalo 405 čtenářů
Reklama

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Daniel Kuchta | 14.05.2012 00:00 Jak se bude dařit akciím? Odpověď hledejte v Bangladéši

Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Redakce | 15.05.2012 11:08 Česká republika je v hlubší recesi. Analytiky zpráva zaskočila

V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Šimon Finemon | 07.05.2012 00:00 Kdo nahradí BRIC?

Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 16.05.2012 00:00 Neskočte na sliby o „Zabezpečené investici“

Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »