Detailní a zpřesněné údaje o HDP za letošní druhé čtvrtletí ukazují, že mezikvartální růst české ekonomiky byl ještě o něco silnější, než naznačovaly předběžné údaje. Detailní statistika zároveň potvrzuje, že domácí poptávka je zdravá. Hlavním tahounem mezičtvrtletního růstu české ekonomiky byly investiční výdaje: nejen v průmyslu, jenž je tradičním motorem české ekonomiky, ale také (a především) ve stavebnictví, jež si obecně vedlo ve druhém čtvrtletí velmi dobře, co se přidané hodnoty týče, podíváme-li se na stranu tvorby HDP. Příznivý vliv na mezikvartální růst HDP měla také spotřeba domácností, v menší míře též spotřeba vlády. Tvorba zásob a čisté exporty měly na HDP vliv mírně negativní: u zásob to po velmi silném pozitivním příspěvku v prvním čtvrtletí není překvapivé, u zahraničního obchodu pak jde o reflexi kombinace růstu jak vývozů, tak dovozů. Dovozy rostou s tím, jak sílí domácí poptávka v české ekonomice.
Detailní data potvrzují, že česká ekonomika letos zažila hvězdné první pololetí. Pro druhou polovinu roku očekávám zmírnění tempa mezičtvrtletního růstu HDP, i tak ale za celý rok 2015 může růst HDP překonat 4 %: můj odhad činí 4,1 %. Česká ekonomika zároveň nevykazuje známky rostoucích inflačních tlaků, ostatně letošní silný růst HDP by se již v roce 2016 neměl opakovat. Předpokládám proto, že sympatická data o HDP nijak nezmění postoj ČNB, kdy bankovní rada chce udržet kurzový závazek v platnosti přinejmenším do druhé poloviny roku 2016. Zde lze dodat jen tolik, že na data o HDP, jaké reportuje Česká republika, by měla příslušná měna tendenci reagovat posílením, v případě české koruny ale bude ještě delší dobu platit, že na úrovni 27 za euro bude proti jejímu posilování vystupovat centrální banka. Ostatně, oslabení koruny, k němuž došlo od listopadu 2013, je jedním z faktorů, jež pomohly české ekonomice dosáhnout aktuálních superlativních výsledků.
Zdroj : Radomír Jáč Generali Investments CEE
