Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Kdo řídí vaše peníze ve fondu

Autor: Daniel Kuchta | 04.07.2008 00:00 | Kategorie: Investice | 4 komentáře
Kdo řídí vaše peníze ve fondu

Při rozhodování o investici do podílového fondu investoři často sledují investiční strategii, riziko, očekávaný výnos, investiční horizont apod. Zřídkakdy se ale zajímají o osobu nejdůležitější, o portfolio manažera.

Podílové fondy jsou nejčastěji kritizovány za to, že investor prakticky není schopen zjistit, kam jsou prostředky, které vložil do podílového fondu, investovány. Ti, kdo chtějí plně rozhodovat o směřování svých prostředků, si určitě fondy nevyberou. Ti, kteří nemají dost zkušeností, případně času na to, aby se zabývali investiční strategií a výběrem vhodných cenných papírů, si mohou vybrat právě fond. Prakticky si tak vyberou portfolio manažera, který fond řídí a rozhoduje o úspěchu a neúspěchu investice.

Ať už se rozhodneme pro fond akciový nebo dluhopisový, konzervativní nebo dynamičtěji laděný, osoba portfolio manažera (PM) a jeho schopnosti, dovednosti a priority jsou velmi důležitými faktory, které ovlivňují investiční styl a nakonec i konečný výsledek investice.

Portfolio manažer fondu má na starosti správu aktiv, sledování situace na trhu a provádění analýzy trhu. Na základě získaných údajů pak rozhoduje o směřování peněžních prostředků, o jejich rozdělení do jednotlivých druhů aktiv apod. Na každého portfolio manažera jsou samozřejmě kladeny vysoké nároky a nemůže se jím stát kdokoli. Každý jednotlivec musí splňovat určité předpoklady, zejména co se týče vzdělání, zkušeností v oboru, stabilní výkonnosti v předcházejících působištích nebo dokonce psychologického profilu.

Jak se pozná kvalita

Dobrý portfolio manažer se pozná hlavně podle toho, do jaké míry je schopen překonat index, neboli benchmark fondu, který spravuje. Podle mnohých investorů musí dobrý PM prostě za každou cenu vydělat, skutečnost ale může být poněkud jiná. I dobrý manažer (a potažmo podílový fond) může být nějakou dobu v mínusu (dnes to platí pro většinu akciových fondů), ale při jeho hodnocení je velmi důležité ho srovnávat s jeho konkurencí, případně srovnávacím benchmarkem, které může výrazně překonávat.

Sledování konkurence a benchmarku je důležité zejména při investování do fondů s nízkým očekávaným výnosem (dluhopisové, peněžního trhu), kde se projevuje existence poplatků mnohem výrazněji, než u fondů s vyšším růstovým potenciálem a překonat samotný index je tak mnohem těžší.

Právě benchmark, srovnávací index, může být pro manažera velmi často proklínaným omezením, jímž se portfolio manažer musí (v souladu se strategií fondu) více či méně řídit. Je jen málo tzv. freestyle fondů, které srovnávací index (nebo skupinu indexů) vůbec nemají a manažeři investují jen na základě vlastního uvážení.

K tomu, aby manažer dokázal porazit konkurenci a zejména benchmark, může například spekulovat na krátkodobý pohyb jednotlivých titulů, odchýlit se od oborového zaměření (farmacie místo technologií), regionální struktury (EU místo USA), nebo váhy jednotlivých titulů v benchmarku. Může zvyšovat, nebo snižovat podíl různých, na sobě nezávislých (akcie vs. dluhopisy) aktiv v portfoliu.

V dluhopisové části portfolia je možné měnit obligace s různou durací, případně zvyšovat, resp. snižovat kreditní riziko dluhopisů (nákupem firemních dluhopisů, dluhopisů s vysokým výnosem apod.). V případě nákupu aktiv denominovaných v různých měnách je možné zvýšit potenciální výkonnost fondu eliminací zajištění do měny, ve které je podílový fond veden.

Všechny tyto postupy samozřejmě zvyšují jak riziko větších ztrát, tak i náklady, které se projeví na vyšších poplatcích, a proto je u těchto fondů požadavek na kvalitu manažera ještě výraznější než u běžných fondů, které se více či méně drží benchmarku.

Opakem freestyle fondů jsou pak indexové fondy, které se srovnávacího indexu drží co možná nejtěsněji. Zde jsou na schopnosti manažera kladeny mnohem menší nároky, a proto jsou také tyto fondy často mnohem levnější. Existuje mnoho zastánců tohoto pasivního přístupu k investování, kteří argumentují především nižšími náklady a množstvím aktivně spravovaných fondů, které nikdy svůj benchmark nepřekonaly. V konečném důsledku jsou však tyto argumenty často vyvráceny (nemožnost přesně kopírovat index, dodatečné náklady při výměně akcií v indexu, případně změně váhy jednotlivých titulů a také možnost nedostatečné diverzifikace) a konzervativnějším investorům jsou doporučovány jiné nástroje, které kopírují indexy, jako jsou certifikáty, případně ETF.

Hvězdy lákají investory

I když u nás se o samotných portfolio manažerech podílových fondů v médiích mnoho nemluví a jejich jména jsou většině lidí spíše neznámá, v zahraničí se samotná osoba manažera fondu často stává marketingovým lákadlem pro investory. Úspěšní manažeři jsou u některých fondů zmiňováni častěji než strategie fondu a pro mnohé, zejména velké institucionální, investory jsou zárukou úspěchu jejich investice.

Jedním z příkladů může být i pan Raphael Kassin, který za osm let u fondu ABN Amro Global Emerging Markets Bond Fund nezaznamenal ani jeden ztrátový rok a celkový výnos fondu činil bezmála 400 % (oproti 204 % indexu JPMorgan's EMBI+). Od roku 2001 do dubna 2007 vzroslt majetek ve fondu z 400 milionů na 6 miliard dolarů. Po odchodu pana Kassina investoři v průběhu týdne vybrali z fondu 1,6 miliardy dolarů.

Raphael Kassin je považován za velmi agresivního investora a mnozí o něm mluví jako dítěti štěstěny. U dluhopisů rozvíjejících se zemí je navíc nutné počítat s velkým rizikem, které hrozí při špatných rozhodnutích, což při jeho agresivním stylu může vést k výrazným ztrátám. Jak je ale vidět, investory jeho výsledky skutečně přitahují. Po nástupu do fondu Credit Suisse Bond Fund (Lux) Emerging Markets (dnes je nabízená už i verze zajištěná do české koruny) vzrostl majetek fondu z 50 milionů na 1,5 miliardy dolarů. A to mluví samo za sebe.

U nás portfolio manažeři nepatří mezi hvězdy a investoři si málokdy vybírají fondy podle toho, kdo je řídí. Investiční společnosti se navíc svými portfolio manažery nijako nechlubí a u některých bohužel nenajdete o manažeru fondu prakticky žádní informace. To ale nemusí snižovat jejich kvalitu. Nejvíce informací o portfolio manažerech svých fondů poskytuje na internetu společnost ČP Invest, která uvádí u svých manažerů jejich vzdělání, dosavadní pracovní zkušenosti i fondy, které obhospodařují. Vzdělání a dosavadní praxi se dozvíte i u manažerů společnosti IKS Komerční banky, bohužel už se nedozvíte, kdo který fond obhospodařuje.

Nepříliš detailní informace o manažerech české rodiny fondů podá Pioneer Investments, u společnosti Conseq si můžeme přečíst profil pouze jednoho portfolio manažera. U fondů společností J&T a ISČS se dozvíme pouze jména manažerů a fondy, které spravují.

Anketa

Dáváte při investici do podílového fondu důraz na jméno portfolio manažera?

Ano, podle toho si vybírám fondy, zejména zahraniční (5)
 
Zjišťuji, kdo je manažer, ale má rozhodnutí to neovlivňuje (6)
 
Ne, řídím se jinými pravidly (22)
 Celkem hlasovalo 33 čtenářů

Kdo řídí vaše peníze ve fondu >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Poslední přidané komentáře (celkem 4 komentáře)

jak to, ze u takovehodle clanku pan kimoon light shadow | 15.07.2008 13:43
Sazebník Ali | 04.07.2008 18:10
Info o portfolio manažerech Conseq Richard Siuda - Conseq | 04.07.2008 11:17

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypostroj

Články z Investice

John Westwood | 29.07.2016 00:00 Brexit: Katastrofa, nebo něco, čeho bychom se zdaleka neměli tolik obávat?

Britští voliči se jednoznačně vyslovili k otázce členství Velké Británie v Evropské unii, ale navzdory některým emocionálně laděným projevům poukazujícím na to, že jde o katastrofu, není tomu tak. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 29.07.2016 03:15

Petr Zámečník | 27.07.2016 00:00 Akciové fondy: Brexit zapomenut, dominuje Olympiáda

Do červnového zhodnocení podílových fondů se promítla nejistota ohledně Brexitu. Jeho nečekaný výsledek poslal začátkem července fondy ještě níže. Ovšem trhy se vzpamatovaly a téměř 5% růst Indexu ICZ nezabránil ani teroristický útok ve Francii ani pokus o puč a následné represe v Turecku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 25.07.2016 00:00 Aleš Michl: Příprava na konec kapitalismu

„Myšlenka EU je geniální – být společně proti válce, volný pohyb osob, kapitálu. Problémem je Brusel. Myslí si tam o sobě, že jsou nadlidi,“ říká dlouholetý investiční stratég Raiffeisenbank a současný externí ekonomický poradce ministra financí Andreje Babiše Aleš Michl v rozhovoru o aktuálních ekonomických otázkách i konci kapitalismu. Celá zpráva »

Komentářů: 4 / 4 Poslední komentář: 27.07.2016 20:01

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

29.07.2016 17:45 Červenec se pražskému parketu povedl

Poslední červencová seance pár desítek minut před uzavřením trhů přinesla zisky především finančnímu sektoru. Akcie tohoto odvětví si dnes polepšily o 1,8 %, když několik bank zveřejnilo své hospodářské výsledky nad očekáváním trhu (Barclays, Banco Bilbao, UBS). To pomohlo celému indexu Stoxx 600, který přidává čtvrt procenta. Pro banky pak budou stěžejní výsledky zátěžových testů, které by měly být zveřejněny dnes večer. Z ostatních sektorů se dařilo už jen prodejcům spotřebního zboží a informačním technologiím. Naopak největším propadlíkem byly akcie energetického sektoru (-0,9 %). Za celý týden končí index na nule, za červenec si pak připisuje zisk okolo třech procent. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 17:17 Brazilská olympijská noční můra se blíží

Letní olympijské hry v Rio de Janeiru, které odstartují již za týden, přicházejí v nejhorší hospodářské krizi Brazílie za posledních 30 let. Recese, korupční skandály, odvolání prezidentky Dilmy Rousseffové… Ustojí Brazílie olympijské hry? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 15:35 Synot liga končí, ePojisteni.cz liga začíná

Novým sponzorem české fotbalové ligy se stal vyhledávač pojištění ePojisteni.cz. Společnost Synot předčasně ukončila spolupráci s fotbalovou ligou kvůli vyššímu zdanění hazardu. Ze Synot ligy se tak stala ePojisteni.cz liga. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 14:31 Čeští katolíci vydělali loni na burze 12 milionů korun

Česká katolická církev investovala na začátku roku 2015 přes Katolický fond 290 milionů korun. Investice na světových burzách jí vynesla více než čtyři procenta, tedy téměř 12 milionů korun. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 11:49 Najčastejšie finančné chyby, ktorých sa dopúšťajú štyridsiatnici

Píšeme na Investujeme.sk: 40 rokov je vek, keď už môžeme od človeka čakať zodpovednosť a racionálny úsudok. Rozumnému finančnému správaniu by tak teoreticky nemalo stáť nič v ceste. Napriek tomu to tak často je. Niekedy však stačí len správny impulz a veci sa pohnú správnym smerom. Práve takým by mohli byť nasledovné rady a upozornenie na časté finančné chyby štyridsiatnikov. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (189)
 
Aktivní. (189)
 
Žádnou. (964)
 Celkem hlasovalo 1342 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 13.07.2016 00:00 Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není

Dluhopisy může vydávat téměř kdokoli. Aby se ale mohli dostat do veřejné nabídky, musí splnit řadu požadavků. A to se chce jen několika emitentům. Kdo nabízí dluhopisy ve veřejné nabídce a kde se dají koupit? Celá zpráva »

Komentářů: 9 / 9 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Jan Traxler | 11.07.2016 00:00 Pět rad pro dobrý důchodový plán

Na co si dát pozor při přípravě důchodového plánu? V čem často modelace poradců pokulhávají? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 12.07.2016 00:00 Kiyosaki: Bohatí akcie nekupují, ale prodávají!

Investování znamená pro různé lidi různé věci. Ti nejbohatší investiční příležitosti vytvářejí a prodávají investice chudým a střední třídě. Skutečně bohatých je ale jen hrstka lidí. Je to svět, který „spatří jen malé procento investorů“. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »