Děkujeme našim partnerům:
 |
 |
|
|
 |
Jak již titulek napovídá, nacházíme se momentálně ve velice nestandardním období. Investoři dávají přednost zadržování hotovosti před investicemi do cenných papírů a to i přes jejich zřejmou podhodnocenost (tisková zpráva Capital Partners).
Podle nejnovějších dat americké centrální banky FED je nyní drženo v hotovosti, či ve formě bankovních vkladů neuvěřitelných 8,85 bil. USD, což představuje více než 74% tržní hodnoty US společností a zároveň nejvyšší hodnotu od roku 1990. Poměr mezi drženou hotovostí a tržní kapitalizací US společností pak vzrostl za posledních 11 měsíců o závratných 86%.
Finanční společnosti Leuthold, Invesco Aim Advisors Inc., Hennesy Advisors Inc. a BlackRock Inc., jež dohromady kontrolují 1,7 bil. USD, upozorňují na historická fakta, podle nichž širší index S&P 500, nyní směřující k nejvyššímu ročnímu propadu od roku 1931, by na základě zveřejněných maxim o objemu držené hotovosti mohl zaznamenat strmý růst. Ve všech osmi předešlých případech kdy množství držené hotovosti dosáhlo v porovnání s tržní kapitalizací US společností svého vrcholu, posílil širší index S&P 500 v průměru o 24% za 6 měsíců, a proto právě nyní je dle investiční společnosti Leuthold Group ta nejpříhodnější doba pro investice do cenných papírů.
A argumenty nejsou pouze technické a historické. Po vládní záchraně Citigroup se index S&P 500 odrazil od svého jedenáctiletého dna z 20. listopadu a posílil již o 16%, nově zvolený prezident Barrack Obama je připraven stimulovat růst největšími infrastrukturálními investicemi od padesátých let 20. století a FED snížil úrokové sazby prakticky na nulu. Hotovost na úročitelných běžných účtech vydělává bez započtení inflace v průměru méně než 0,1% a výnosnost desetiletých vládních dluhopisů je na hranici 1,03%!
Dnešní nízká likvidita a malé objemy však symbolizují jediné: investoři vyčkávají. Proč? Poté co za tento rok bylo z celkové hodnoty světových cenných papírů vymazáno více než 30 bil. USD, bude jakékoliv zotavení závislé na dvou věcech, a to na pozitivním obratu v hospodářských výsledcích společností a na zdraví ekonomiky jako celku.
Dle odhadů agentury Bloomberg zisky společností v rámci širšího indexu S&P 500 klesnou v prvních třech měsících roku 2009 o 10,3% a v 2Q o dalších 5,8%. A podobný vývoj lze logicky očekávat i u růstu HDP v první polovině roku 2009. O “palivo“, jež by trhy nastartovalo k růstu, nouze není, ale investoři musejí mít racionální důvody jej použít. Své zbraně naopak již vystřílel FED, jenž snížením úrokových sazeb na historické minimum de facto přišel o poslední měnový nástroj k podpoře likvidity. Jak říká Frederic Dickson, hlavní market strategist D.A. Davidson & Co.: „FED vystřelil z toho největšího děla, jež měl k dispozici a nyní se ukáže, zda střela zasáhne cíl ve správném bodě“.
Pokusme se nyní analyzovat nastalou situaci v historickém kontextu. Během obou největších recesí od konce 2. světové války, objem držené hotovosti dosáhl svého vrcholu vždy jeden měsíc předtím, než se cenné papíry odrazily ode dna. V září roku 1974 dosáhl podíl objemu držené hotovosti (604,5 mld. USD) vůči celkové hodnotě amerických kapitálových trhů rekordní hodnoty 121%. Po tomto vrcholu trhy odstartovaly strmý růst a mezi říjnem 1974 a březnem 1975 zaznamenaly posílení o 31%. V červnu 1982, po 20-ti měsíčním medvědím trhu, se podílely peníze s “nulovou maturitou“ (hotovost v oběhu + vklady na běžných účtech) 95 procenty na celkové hodnotě amerických kapitálových trhů. Tento fakt poté odstartoval 6-ti měsíční růst, během něhož S&P 500 posílil o 36%.
Zatím poslední případ, kdy objem hotovosti dosáhl vysokého podílu na celkové hodnotě amerických trhů, byl rok 1990. V říjnu tohoto roku tento podíl činil 75% a již šest měsíců po dosažení tohoto vrcholu posílil index S&P 500 o 23%. Pokud má tedy historie tendenci se opakovat jsme nyní v naprosto totožné situaci. Investoři sedí na obrovské hoře peněz a je jen otázkou času kdy se tyto peníze rozhodnou zhodnotit prostřednictvím kapitálových trhů.
Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »
Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 09.05.2012 11:48„Nyní je Česká republika v poměrně pohodlné pozici. Prochází krizí eurozóny bez vážnější újmy. Může počkat, až krize v eurozóně bude vyřešena,“ říká Gernot Dieter Griebling, hlavní analytik Bond Research banky LBBW ve Stuttgartu, jejíž dceřinou společností v České republice je LBBW Bank CZ. A jak vidí aktuální situaci v eurozóně? Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Další články »Za poklesem české burzy stálo opět zvýšené politické napětí v Evropě. Síla německé kancléřsky Merkelové byla oslabena po neúspěchu v zemských volbách a v Řecku přetrvává nadále povolební pat. Za nepříznivé konstelace pokračoval růst výnosů dluhopisů problematických zemí, když u desetiletého španělského bondu přesáhl v pondělí 6,3%. V této situaci se nedařilo celému evropskému bankovnímu sektoru, což se projevilo i na české burze RM-SYSTÉM (týdenní komentář RM-Systém). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Ve chvíli, kdy investoři začínali již zcela ztrácet naději, přišla z Řecka po delší době povzbudivá zpráva. Konzervativní Nová demokracie podle víkendových průzkumů začala znovu posilovat a v tuto chvíli má v některých průzkumech dokonce těsný náskok na radikální levici (Syriza). To pravděpodobně odráží rostoucí strach řady Řeků z chaosu spojeného s eventuálním euro-exitem (komentář ČSOB). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0IPO Facebooku je bezesporu jedna z nejdůležitějších událostí kapitálového trhu tohoto roku. V čem nejspíše předčila očekávání, byl objem obchodů. Obrovský zájem zobchodovat (ne nutně nakoupit) vedl k obrovskému objemu obchodů. První den ovšem přinesl také mnoho zklamání (komentář Saxo Bank). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0O druhou tranši spořicích dluhopisů pro občany je opět zájem, lidé si zatím objednali cenné papíry za deset miliard korun. Celá zpráva »
Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 20.05.2012 22:28Gratuluji, pokud se vám podaří získat akcie Facebooku v rámci IPO. Pokud štěstí mít nebudete, držte se stranou do doby než skončí šílenství, ve kterém se investoři budou snažit nakoupit za jakoukoliv cenu. To ostatně zaznělo i od Steva Wozniaka, spoluzakladatele firmy Apple, že se bude snažit investovat do Facebooku za každou cenu (komentář Saxo Bank). Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »Jsou provize rezervotvorných životních pojištění pro klienta únosné?
Investoři se řídí při svém rozhodování různě. Někteří dávají přednost fundamentální analýze, jiní preferují při vstupech a výstupech technickou analýzu. Samostatnou kapitolou je jsou pak sezónní indikátory. Některé z nich mají logické odůvodnění, ale velká část je pouhými pověrami a investory spíše pobaví, než by je měly přimět k investování. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0V letošním prvním čtvrtletí se česká ekonomika propadla do hlubší recese, analytici přitom očekávali mírný růst. Podle předběžných zpráv Českého statistického úřadu klesl hrubý domácí produkt meziročně i mezičtvrtletně shodně o jedno procento. Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Před několika dny se mi dostala do e-mailu smlouva o programu „Zabezpečené investice“ (ZIP). Na první pohled pro neznalého lákavá nabídka. Při důkladném přečtení a prohlédnutí zázemí společnosti již vyvolává pochybnosti. A ne malé. (Doplněno o vyjádření ČNB) Celá zpráva »
Komentářů: 0 / 0Kdo v poslední dekádě „vsadil“ na rozvíjející se země, „neprohrál“. Tato skupina zemí, zvláště pak ty sdružené pod zkratkou BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), má za sebou rychlý hospodářský růst. Kdo je ale nyní nahradí? Celá zpráva »
Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »Reklama | Podmínky užívání | RSS
