Ukazuje se tak, že německá ekonomika v úvodu posledního kvartálu letošního roku opět nabírá na obrátkách, a to jak zásluhou průmyslu, tak stavebnictví. Průmysl se těší z nových zakázek a současně roste i využití kapacit v tomto odvětví. Podobný vývoj panuje i ve stavebnictví, kterému pomáhá silný boom realitního trhu v Německu zažívajícího i velmi silný růst cen nemovitostí podporovaný rekordně nízkými úrokovými sazbami a rostoucí dostupností úvěrů.
Příznivě hodnotí současnou situaci a zejména pak výhled firmy v odvětví maloobchodu. Nakonec rekordně nízká nezaměstnanost a zvyšující se mzdy jsou příjemným stimulem pro spotřebitele při jejich nákupech. Naproti tomu určitou korekci vidíme u velkoobchodu, který se v minulém měsíci sice lehce vzchopil, ale stále zůstává pod dlouhodobým průměrem.
Nejnovější údaje svědčí o dobré kondici německé ekonomiky a zejména pak o příznivých očekáváních pro následující měsíce. Ekonomika má velkou šanci těžit z rostoucí spotřebitelské poptávky a stejně tak i z investic odrážejících se ve výsledcích stavebnictví a poptávce po dlouhodobém zboží vyráběného v průmyslu. Když k tomu připočteme oživující inflaci, tak jde nepochybně o zdravý mix, který by mohl celkem brzy – přidají-li se i s alespoň ucházejícími se výsledky další země (především Francie a Itálie), přimět ECB ke konci roku ohlásit tzv. tapering. Tedy postupné utlumování politiky kvantitativního uvolňování, respektive tisku 80 mld. eur měsíčně.
Prozatím se počítá s ukončením této bezprecedentní politiky v březnu příštího roku, nicméně zatím se nijak příliš nehovoří o způsobu či dokonce prodlužování. Věříme, že výsledky z velké části ekonomik EMU umožní ECB postupně utlumit tisk nových eur, aby se mohla začít i normalizovat situace na zdeformovaných dluhopisových trzích. A suma sumárum, konec QE je i jedním z předpokladů pro uvolnění koruny ze svěrací kazajky kurzového režimu, jež je pravděpodobné ve druhé polovině příštího roku.
Petr Dufek
Finanční trhy
Československá obchodní banka, a. s.
REKLAMA
