CZK/€ 25.305 -0,06%

CZK/$ 23.413 +0,02%

CZK/£ 29.594 +0,24%

CZK/CHF 25.911 +0,38%

11. 03. 2016

0 komentářů

Subjekty:

FX Aktuality: S blížícím se koncem cyklu snižování sazeb ECB vystřelilo euro vzhůru

 


 

Zdá se, že instinktivní reakce, při které trh v prvních hodinách po oznámení programu ECB euro silně prodával, nastala díky jednoduché skutečnosti, že ECB ve svém elaborátu nabídla víc, než se čekalo – tj. nižší sazby, více nákupů a více nových dodatečných opatření, což znamená uvolněnější politiku centrální banky a slabší měnu.

Je však nutné pochopit, proč poté došlo k posílení eura – a v žádném případě nechceme s jistotou tvrdit, že máme všechna vysvětlení. Možná nám však může pomoci článek ve Financial Times, který pojmenoval důvod prudkého obratu eura ze slabého na silné, a to že: „analytici interpretovali opatření jako rekalibraci arzenálu ECB, která poskytne více munice ekonomice eurozóny a méně do oslabování měny.“

Je důležité si uvědomit, že euro přešlo od oslabení k posílení právě v okamžiku, kdy Mario Draghi během diskuse naznačil, že ECB nechce dál posouvat sazby do záporných čísel, zejména z důvodu obav o banky. To možná bylo vnímáno jako přiznání, že se ECB nebude pouštět do nekonečného snižování sazeb a nepovede měnovou válku jako klíčový politický krok zaměřený na podporu inflace.

Předpokládaný konec cyklu snižování sazeb a možné zaměření na skutečnost, že nový balíček TLTRO umožní bankám půjčovat si za negativní sazby je vnímán jako velmi zřejmá podpora úvěrových stimulů pro ekonomiku eurozóny. Podíváme-li se na německé bundy (raději než na index DAX, který byl včera možná až příliš fixovaný na euro), prudký nárůst odprodeje naznačuje, že to investoři zřejmě vnímají jako výrazný krok k podpoření růstu ze strany ECB.

Jinak řečeno, euro je možná silnější díky naději, že tím zlepší vyhlídky ekonomiky eurozóny (a tím i příchozí investice) a zvýší inflaci.

REKLAMA

Dalším možným vysvětlením je, že trh stejně nevěří, že by tento program mohl mít pozitivní účinek, stejně jako nedávno odmítl lednový krok Bank of Japan, a proto se akcie odprodávaly a euro zvrátilo nedávné oslabení tak radikálně. Možná platí obě verze najednou? Obchodníci a investoři mohou euro nakupovat z rozličných důvodů…

Pro obchodníky je samozřejmě důležité odhadnout, co se může dít dál. Na jedné straně tu máme obrovský, býčí obrat kurzu EURUSD, který vypadá jako jasný signál k nákupu, ale na druhé straně tu máme zkušenosti z minula, kdy to obrovská denní volatilita vyvolaná ECB nedokázala dotáhnout do konce – zejména příklad z června 2014, kdy po jednání ECB došlo k zásadnímu obratu denních minim (a víceměsíčních minim), avšak den se uzavíral o procento nad minimem a na novém dvoutýdenním maximu.

Následná akce tedy byla kompletně v obchodovacím rozmezí toho dne po více než tři následující týdny. Naše prognóza nyní je, že současná situace určitě vyvolává riziko brzkého nárůstu k nedávným maximům a možná i za důležitou hranici 1,1500, avšak tím se nemění naše dlouhodobá předpověď a konečný pád směrem k paritě. Strop k oživení eura možná najdeme velmi rychle.

A pokud se trh rozhodne, že tato situace je dobrá pro příklon k riziku v eurozóně a podpoří úvěrovou expanzi, mohl by se úrok vrátit v euro carry trade (euro negativní). Počkejte si a sledujte akcie evropských bank a obecně chuť riskovat a uvidíme.

REKLAMA

Také si povšimněte, že dolar se přes noc otočil k pozitivnějšímu pohledu – je to jen kvůli slabosti dolaru nebo jde o naději, že podpora ECB je dobrá pro chuť riskovat? Dnešní následné reakce budou ještě zajímavé – zejména pokud jde o příklon k riziku.

Kurz EURUSD

Objektivní analytici burzovního trhu mohou včerejší výsledky EURUSD interpretovat pouze jako jednoznačně býčí, ale ještě uvidíme, jestli bude následovat další posun výš – čím déle to bude trvat, tím rychleji budou vyhlídky na další růst klesat. Očekáváme, že strop možného oživení bude poměrně nízko, i když si dovedeme představit otestování důležité oblasti 1,1500, pokud se oživení nezastaví. Zdá se, že v nejbližší době bude klíčovou oblastí podpory/obratu 1,1050/1,1100.

Vybrané měny zemí G-10 – souhrn

REKLAMA

USD: Solidní údaje o zaměstnanosti, rychle se zvyšující inflace, příklon k riziku předvedl téměř naprostý návrat na výsluní a dolar je podstatně slabší – mohl by FOMC příští týden zvýšit sazby? Zřejmě ne, trh uvádí pravděpodobnost na 4 %, avšak pravděpodobnost dubnového nebo červnového zvýšení by se mohla výrazně zvýšit. Je také možné, že se opět projeví rozdíl v politice centrálních bank a učiní tak přítrž oživení kurzu EURUSD.

EUR: Výše jsme uvedli vše podstatné, předpokládám, že síla eura bude mít jen skromný další potenciál i přes skutečně působivé býčí oživení na většině grafů měnových párů s eurem.

GBP: Kurz GBPUSD je mimo důležitou zónu rezistence, dokázal se dostat nad hranici 1,4250 a nyní jde o to, zda mu to vydrží, což bude zřejmě ovlivněno tím, zda se protáhne oživení EURUSD. Když se podíváme na korelaci EURGBP a EURUSD, je kurz GBPUSD nízké beta.

John J. Hardy, vedoucí oddělení forexu v Saxo Bank

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Komentář: Šílenství měnové politiky

Současná měnověpolitická „sezóna“ začala v roce 2022, kdy centrální bankéři v západních vyspělých ekonomikách začali zvyšovat sazby, aby bojovali proti inflaci. Trvalo jim několik let, než se dostali tam, kde jsou dnes. Zda bylo jejich úsilí úspěšné, nám pravděpodobně napoví několik příštích měsíců a další období.

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

18. 03. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *