Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Eurobondy rozdělí Evropu

Autor: Daniel Kuchta | 28.05.2012 00:00 | Kategorie: Makro | 0 komentářů
Tagy: eurobondy CDO eurozona EU
Eurobondy rozdělí Evropu

Evropské hlavy se neumějí dohodnout na tom, jestli vydají společné evropské dluhopisy, nebo ne. Hlavním argumentem zastánců eurobondů je záchrana eurozóny. Zvláštní je, že hlavním cílem odpůrců je také záchrana eurozóny. Vydat je, nebo nevydat?

Evropští politici v poslední době řeší několik problémů, jako je záchrana eurozóny před rozpadem, nebo alespoň zmírnění dopadu odchodu Řecka a s tím související možná záchrana bank, kteeré budou tímto krokem ohroženy. I když se v těchto otázkách názory poměrně různí, nic dnes Evropu nerozděluje tak, jako názor na eurobondy, společné dluhopisy.

Levá strana spektra, na čele s novým francouzským prezidentem, by nejraději viděla eurobondy na světe co nejdříve, jak to bude možné, odpůrci na čele s Německem, které se zatím jako jediné dokáže s krizí jakž takž poprat, zase nechtějí o společném dluhopisu ani slyšet. Oba tábory mají své argumenty a zatím to vypadá, že ani jedna nechce přijmout ty ze strany opozice.

Zastánci vidí eurobondy jako jednu z mála možností, jak ještě zachránit Evropu, resp. eurozónu před rozpadem a další eskalací krize. Hlavním argumentem jsou levné peníze pro ty, kteří nejsou schopni vydávat vlastní dluhopisy, nebo je vydávají s příliš vysokým úrokem, který jim prakticky znemožňuje snižovat svůj dluh a dostávají se tak jen do větších problémů. Zastánci dalšího zadlužování totiž tvrdí, že pokud se chtějí ekonomiky rozběhnout, nesmí šetřit, ale naopak investovat a bez půjček to nejde.

Druhé CDO?

Zásadní ne pak říká Německo, které je v tomto směru poměrně jednotné. Německo tedy i zde hraje roli ochránce zodpovědných, za což mu určitě patří dík. Německo nevidí v eurobondech nástroj, který by mohl podpořit růst, ale jejich odpůrci vidí ve společném evropském dluhopisu jiné, poměrně velké nebezpečí. Největším nešvarem nových eurobondů je podle jejich kritiků velmi velká podobnost s nechvalně známými nástroji CDO, které jsou považovány za zdroj krize před čtyřmi lety (psal o tom například Pavel Řežábek, člen bankovní rady ČNB, v Hospodářských novinách). U nich šlo také o rozdělení rizika a jeho přesunutí na jiné subjekty, přičemž podkladové aktivum tvořily cenné papíry s různou kvalitou, přičemž investoři často ani nevěděli, do čeho investují a na základě čeho je papír ohodnocen.

Dnešní eurobondy jsou podobným produktem, který ale dává dohromady garance od jednotlivých zemí eurozóny, mezi nimiž jsou poměrně velké rozdíly. Máme zde jak Řecko, které si dnes prakticky na finančních trzích nemůže půjčovat, protože mu nikdo peníze nepůjčí, nebo Španělsko, Portugalsko a Itálii, u jejichž desetiletých dluhopisů úroky také atakují nebezpečně vysoké úrovně kolem sedmi procent. A zároveň zde máme Německo, které má mezi investory stále dobré jméno a desetileté dluhopisy udá za méně než 1,5 % a krátkodobé dluhopisy prodává s prakticky nulovým úrokem. Nepoměr je jasný a jak uvádějí odpůrci eurobondů, na společný dluhopis pouze doplatí ti, kteří se snaží být zodpovědní, přičemž nakonec nemusí pomoci těm, kteří neumějí šetřit, akorát jim to dá možnost si více půjčovat. A pokud dojde k bankrotu jedné ze zemí eurozóny, může to mít podobný dopad, jaký vyvolaly nesplácené subprime hypotéky u CDO.

Zdá se, že v tomto směru mají podobný názor také ratingové agentury, které se poučily z minulosti a dnes již otevřeně říkají, že eurobondy budou mít ohodnocení ne podle nejsilnějšího, ale podle nejslabšího stavebnice článku (v minulosti tomu bylo právě naopak a rating AAA dostaly CDO bez ohledu na to, jestli v něm byly nekvalitní úvěry, hypotéky apod.), kterým je Řecko. To je sice chvályhodný přístup, ale ratingové agentury již dnes na ohodnocení dluhopisů velký vliv nemají, takž investoři tento postoj prakticky vůbec nemusí brát v úvahu.

Zde pak vyvstává ještě jeden problém, který se týká rozdělení eurozóny a na nějž odpůrci eurobondů také upozorňují. Společné dluhopisy sice mají za cíl zabránit rozpadu eurozóny, protože by mohly udržet v eurozóně Řecko. Druhou stranou mince pak je skutečnost, že pokud některé ze zemí, které díky eurobondu budou muset doplácet na ty nezodpovědné a stále více se zadlužující, mohou si také rozmyslet, jestli se jim členství v EMU skutečně vyplácí. A pokud eurozónu opustí ti, kteří jí dnes drží nad vodou, bude o špatné.

Jestli se nakonec podaří eurobondy prosadit, to zatím neví nikdo, ale jedno je jasné. Budou jednoznačným vítězstvím jednoho z přístupů, které dnes rozdělují evropské politiky a ekonomy. Pokud projdou, s šetřením je konec, pokud neprojdou, je stále šance, že se najde řešení, které by mohlo být dlouhodobě přijatelné, i když ne tak lehce marketingově prodejné.

Eurobondy rozdělí Evropu >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Makro

Luboš Smrčka | 30.05.2016 00:00 Poslední dny Miroslava Singera

Guvernérovi České národní banky Miroslavu Singerovi se rychle krátí jeho čas. V červenci tohoto roku odejde z bankovní rady ČNB a samozřejmě i z funkce nejvyššího strážce měny v zemi.  Jaká tedy byla „Singerova éra“? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 22.03.2016 00:00 Keynes: Snižte úroky!

Zatímco marxistické řešení krize spočívalo v revoluci, keynesovské řešení bylo mírnější. Snížení úrokové míry mělo podnítit zájem o investice, veřejné výdaje a investice zvýšit zaměstnanost. Marxistickým ekonomům se takové řešení nelíbilo, podle nich „pod pláštíkem boje za plnou zaměstnanost“ mělo ospravedlnit pokusy a „cestu ke zvyšování zisku, k inflační konjunktuře“.    Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Gola | 21.01.2016 00:00 Kdo platí solidární daň?

Lidé s vyššími příjmy musí počítat s placením solidární daně. Které příjmy podléhají platbě solidární daně při vyplňování daňového přiznání za rok 2015? Jak se mění situace pro rok 2016? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 31.12.2015 00:00 Silvestrovské ohlédnutí aneb Co bylo, bylo

Rok se chýlí ke svému závěru a nastává čas k ohlédnutí. Co rok 2015 přinesl? Politici se ukázali ve své kráse a jdou opět lidem příkladem a populační krizi dohání vyhnaní Syřané. Česká ekonomika jede na jedničku, jen do ciziny vyjíždíme stále pod taktovkou ČNB dráž. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Lukeš | 18.12.2015 00:00 Jste připraveni na celosvětový ekonomický kolaps? Být prepperem je trendy

V posledních několika letech už není fenomén konce světa přesně daný. Poslední konec světa roku 2012 se nekonal a po sériích předchozích neúspěšných konců již nepřinášel strach kýžené finanční výnosy. Po nejasných ekonomických pádech, větší a větší civilizační závislosti na moderních výdobytcích a čím dál bližší hrozbě terorismu, se lidé začínají připravovat spíše na kolaps civilizace. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 18.12.2015 10:42Další články »

Krátké zprávy z Makro

24.06.2016 14:39 Důvěra v českou ekonomiku mírně klesá

Mírný pokles celkové důvěry v českou ekonomiku o 0,7 bodu na 95,3 bodu byl v červnu tažen především poklesem důvěry v průmyslu. Důvěra ale klesla i u spotřebitelů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

16.06.2016 17:21 Česko dohání Západ

Český hrubý domácí produkt (HDP) na obyvatele je patnáctý nejvyšší v Evropské unii (EU). V roce 2015 vzrostl výkon české ekonomiky na 85 procent průměru EU. Ze států bývalého socialistického bloku Česku šlape na paty Slovinsko s 83 procenty. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

16.06.2016 15:18 Eurozóna zůstává v deflaci

Eurozóna je již druhý měsíc po sobě v deflaci. V květnu deflace v eurozóně zpomalila z dubnových 0,2 procenta na 0,1 procenta. Stejně se vyvíjely i spotřebitelské ceny v celé Evropské unii (EU). Do záporného pásma se dostalo 16 zemí EU. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

16.06.2016 11:54 Ďalší premrhaný rok v slovenských verejných financiách

Píšeme na Investujeme.sk: lovensku sa vo verejných financiách vlani nedarilo. Deficit sa oproti predchádzajúcemu roku zvýšil, k čom došlo okrem Slovenska vlani len v Grécku a Fínsku. Analytik kritizuje vládu za to, že príjmy z lepšieho výberu daní minula a nepoužila na zníženie dlhu. O verejných financiách sa rozprávame s Jurajom Valachym, senior analytikom Tatra banky. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

08.06.2016 11:58 Prípadný Brexit sa po megainvestícii Jaguaru bytostne dotkne i Slovenska

Píšeme na Investujeme.sk: Význam priamych hospodárskych vzťahov s Veľkou Britániou neradno podceňovať ani v strednej Európe. V roku 2020 by sa Veľká Británia mohla stať pre Slovensko dôležitejším obchodným partnerom než Česko, ktoré je v súčasnosti druhým najväčší exportný trhom, hneď po Nemecku. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (151)
 
Aktivní. (151)
 
Žádnou. (729)
 Celkem hlasovalo 1031 čtenářů