Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


ECB tlačí sazby hlouběji do záporu, rozšiřuje měnovou expanzi

ECB snížila podle očekávání svoji depozitní sazbu o 10 bps. Navíc ale zvýšila objem měsíčního přímého tisku peněz (QE) o 20 miliard euro na 80 miliard eur/měsíc. To je víc než jsme čekali my i trh. Už jenom na základě těchto dvou zpráv se dá poměrně jednoznačně říci, že Mario Draghi tentokrát trhy nezklamal. Neopakuje se tak prosinec 2015, kdy ECB nebyla schopna naplnit vysoká očekávání trhů.

Z dalších zpráv je zajímavé zmínit, že ECB současně snížila o 5 bps svoji základní repo-sazbu a mezní zápůjční facilitu. Navíc se v rámci QE zvýšily limity pro nákup dluhopisů na jednoho emitenta a ECB bude také nově nakupovat i korporátní dluhopisy. Současně bude pumpovat do ekonomiky peníze i skrze čtyři nové programy TLTRO. Na druhou stranu nedochází k natažení tisku peněz za horizont března 2017, ECB pouze říká, že je v případě potřeby ochotná program natáhnout. ECB se ale zjevně příliš nechce do dalšího snižování sazeb hlouběji do záporu. Mario Draghi jasně řekl, že existují limity pro posun sazeb do záporu a další krok tímto směrem neočekává. Je tedy jasné, že v případě dalšího zhoršení vyhlídek, ECB bude spíše měnit nastavení QE než snižovat sazby.

Balíček dnes přijatých opatření nezklamal a uvolnil nejprve prostor pro ztráty eura. To se bezprostředně po zasedání propadlo skoro o 1,5 % na 1,085 EUR/USD. Na druhou stranu krátký konec eurové křivky počítal s tím, že by sazby mohly jít v průběhu tohoto roku ještě hlouběji do záporu. V tržních cenách byl další pokles depozitní sazby na –0,5 % do června. Tím, že takový krok Mario Draghi zpochybnil, euro své ztráty smazalo (“Nepředpokládejte, že bude zapotřebí snižovat sazby hlouběji do záporu”).

Rozhodnutí o agresivnějším QE může být pozitivní zprávou pro korunu, která by mohla po krátké pauze opět zažít výraznější příliv horkých peněz. V takovém případě může i ČNB na konci měsíce seriózně zvažovat zavedení záporných sazeb. Na druhou stranu, pokud ECB nepočítá s dalším poklesem sazeb do záporu, bude Na Příkopech narážet zavedení záporných sazeb na odpor řady centrálních bankéřů. Druhou důležitou zprávou pro ČNB je rozhodnutí nenatahovat program QE za březen 2017. V platnosti tak zůstávají naše sázky na exit z intervenčního režimu v únoru/květnu 2017.  

Jan Bureš, hlavní ekonom Poštovní spořitelny

ECB tlačí sazby hlouběji do záporu, rozšiřuje měnovou expanzi >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Makro

Radovan Novotný | 22.03.2016 00:00 Keynes: Snižte úroky!

Zatímco marxistické řešení krize spočívalo v revoluci, keynesovské řešení bylo mírnější. Snížení úrokové míry mělo podnítit zájem o investice, veřejné výdaje a investice zvýšit zaměstnanost. Marxistickým ekonomům se takové řešení nelíbilo, podle nich „pod pláštíkem boje za plnou zaměstnanost“ mělo ospravedlnit pokusy a „cestu ke zvyšování zisku, k inflační konjunktuře“.    Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Gola | 21.01.2016 00:00 Kdo platí solidární daň?

Lidé s vyššími příjmy musí počítat s placením solidární daně. Které příjmy podléhají platbě solidární daně při vyplňování daňového přiznání za rok 2015? Jak se mění situace pro rok 2016? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 31.12.2015 00:00 Silvestrovské ohlédnutí aneb Co bylo, bylo

Rok se chýlí ke svému závěru a nastává čas k ohlédnutí. Co rok 2015 přinesl? Politici se ukázali ve své kráse a jdou opět lidem příkladem a populační krizi dohání vyhnaní Syřané. Česká ekonomika jede na jedničku, jen do ciziny vyjíždíme stále pod taktovkou ČNB dráž. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Lukeš | 18.12.2015 00:00 Jste připraveni na celosvětový ekonomický kolaps? Být prepperem je trendy

V posledních několika letech už není fenomén konce světa přesně daný. Poslední konec světa roku 2012 se nekonal a po sériích předchozích neúspěšných konců již nepřinášel strach kýžené finanční výnosy. Po nejasných ekonomických pádech, větší a větší civilizační závislosti na moderních výdobytcích a čím dál bližší hrozbě terorismu, se lidé začínají připravovat spíše na kolaps civilizace. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 18.12.2015 10:42

Radovan Novotný | 24.11.2015 00:00 Inflace a deflace: Jak to bylo před sto lety

Před sto lety se potvrdilo, že zlata se skutečně nelze najíst. I tak to mohla být skvělá doba. Peníze byly kryté zlatem, nastupovaly převratné technické vynálezy a vymoženosti. Rostla produktivita a vývoj v USA naznačoval, že na spotřebitele čekají hromady spotřebního zboží a světlé zítřky. Jenže vývoj šel jinou cestou – válečnou a inflační, a ani krytí peněz zlatem občany neochránilo před měnovými rozvraty.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Makro

23.05.2016 15:34 Další zpomalení tempa růstu hospodářské aktivity v eurozóně

Průzkum PMI pro měsíc květen hlásí další zpomalení tempa růstu hospodářské aktivity v eurozóně. Zatímco aktivita ve službách si udržela stejné tempo růstu jako v předchozích dvou měsících, tak růst aktivity ve zpracovatelském průmyslu nečekaně spadl na své tříměsíční minimum. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.05.2016 11:59 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Píšeme na Investujeme.sk: Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

19.05.2016 16:28 Hazard při vydávání dluhopisů přišel stát na miliardy

Audit řízení státního dluhu odhalil transakce z let 2004, 2005 a 2009, při kterých mohla vzniknout státu škoda v řádech miliard korun. Ministerstvo financí kvůli pochybným transakcím podalo trestní oznámení. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

19.05.2016 09:00 Platba daně z nemovitosti se blíží. Daňové složenky se vrací

Píšeme na Hypoindex.cz: Zbývají necelé dva týdny na zaplacení daně z nemovitých věcí. Nejpozději do 31. května musí být platba daně připsána na účtu příslušného finančního úřadu. Řada poplatníků již složenku na uhrazení daně z nemovitosti našla v poštovní schránce, jiní zatím ještě čekají. Kdy nejpozději se složenky dočkáte? Jakým způsobem lze letos daně platit? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

17.05.2016 10:14 Česká ekonomika zpomaluje…

… ale ne zas až tak moc, jak vyplývá z předběžného odhadu HDP za první kvartál, který zveřejnil statistický úřad. Podle nových dat oproti poslednímu čtvrtletí loňského roku HDP vzrostl o 0,5 % a ve srovnání se stejným obdobím loňského roku o 3,1 %. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (119)
 
Aktivní. (121)
 
Žádnou. (557)
 Celkem hlasovalo 797 čtenářů