Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


Cesta z krize? Škrtněte výdaje

Cesta z krize? Škrtněte výdaje

Ministerstvo financí pod vedením Miroslava Kalouska se v roce 2010 konsolidovalo státní rozpočet. Jestli zvolilo dobrou či špatnou formu, je otázka. Došlo k navýšení nepřímých daní a poplatků a změně ve valorizaci důchodů a škrtům ve výdajích. Podřízl tak českou ekonomiku?

Podle hlasů mnohých konsolidační přístup podtrhl domácí poptávku, a to je jeden z důvodů, proč se Česká republika potýká se stagnací a recesí. Nicméně spotřeba domácností ani vládní výdaje nejsou hlavní složkou českého HDP.

Hamletovské drama

Otázka, jestli je správné v době recese konsolidovat státní finance, zaměstnává mnoho ekonomů. Zastánci Keynesiánského přístupu by spíše popustili fiskální uzdu. Druzí zase říkají, že nad poměry se žít nedá. Konsolidovat či nekonsolidovat rozpočet je tedy to, oč tu běží.

Levicově orientovaní politici, zastánci Keynesova přístupu, by spíše nekonsolidovali, zvýšili by daně lidem s vysokými příjmy a rovněž by zvýšili vládní výdaje. Druhý přístup (otázkou je, zda jsou zvoleny správné nástroje) zase najdeme v krocích současného českého ministra financí.

Konsolidace dluhu je vyžadována zejména po evropských státech, které jsou v dluhových problémech, a to tak výrazných, že musely přijmout pomoc zvenčí. Nicméně i třeba v USA republikáni navrhují do deseti let vyrovnat federální rozpočet, a to reformou výdajů a daní.

Pomohly by spíše fiskální stimuly?

Jaké vlastně jsou náklady a přínosy fiskálních stimulů ve srovnání s konsolidací? Je pro konsolidaci nejlepší kombinace výdajových škrtů a zvýšení daní? Obecně platí shoda, že při plné zaměstnanosti vyšší vládní výdaje vytěsňují ty soukromé.

Keynes ve svých modelech předpokládal, že vyšší vládní výdaje přinášejí při nenulové nezaměstnanosti rychlý impuls. Ovšem při vytěsňování soukromých investic se tento impuls rychle stane záporným. Můžeme se jít podívat do Japonska, které tuto keynesiánskou strategii aplikovalo. Japonsko má nejvyšší poměr dluhu k HDP (naštěstí pro zemi vycházejícího slunce je většina dluhu v držení domácích subjektů, které nejsou tolik citlivé a více věří japonské ekonomice).

Nicméně vládní výdaje zase mohou být účinné během hlubokých a dlouhodobých recesí, kdy centrální banka snížila krátkodobou úrokovou sazbu k nule (tedy současný případ většiny zemí světa), kdy dočasně zvyšují výkonnost a zaměstnanost, což se potvrdilo třeba v USA.  

Ovšem jak fiskálně podporovat růst HDP v době, kdy většina států je zadlužena až po uši a každé další zadlužení je na trhu oceněno zhoršením ratingu a tudíž vyšší úrokovou sazbou, což zase prodražuje dluhovou službu?

Navíc pokud by se trend obrátil a ekonomiky států by začaly růst, je při vysokých vládních výdajích velmi pravděpodobné, že tyto výdaje budou vytěsňovat soukromé. Navíc účinky vyšších vládních výdajů může vymazat očekávání vyšších daní (jak jinak na zvýšené výdaje získat peníze, když na finančním trhu to půjde obtížně, než z daní?).  Tento předpoklad nám empiricky dokázaly USA, kdy vytvoření jednoho pracovního místa během vládní stimulace ekonomiky v roce 2009 stála americké daňové poplatníky několik set tisíc dolarů.

Škrty účinnější než zvýšení daní

V zemích OECD připadalo po druhé světové válce na jeden dolar plynoucí ze zvýšení daní pět až šest dolarů plynoucích z rozpočtových škrtů. Nyní je situace takřka opačná. Přitom škrty ve výdajích, zejména u mandatorních plateb a transferů způsobovaly recese s menší pravděpodobností, než při zvyšování daní. Nicméně v Evropě se raději zvyšují daně.

Ovšem dříve či později se skutečným škrtům zřejmě nevyhneme. Doženou nás k tomu vysoké náklady na dluhovou službu. Můžeme se podívat třeba za velkou louži. V USA stárne populace a v důsledku zvyšujících se dávek na příjemce je možné očekávat, že příští generace bude mít o 20 % nižší životní úroveň než ta současná.

Poslouchat o škrtech není nic příjemného. Bohužel zatím nikdo nepřišel na žádný způsob krátkodobého stimulu, který by vedl ke zvýšení výkonnosti a zaměstnanosti při přijatelných dlouhodobých nákladech. Konsolidace sice naproti stimulům přináší krátkodobé náklady, ovšem dlouhodobé náklady otálení s touto konsolidací jsou hodně vysoké.

 Ideálním řešením by bylo zavést konsolidační program postupně, a to v převážné míře kontrolou výdajů. Nicméně by byla řadě politiků „sebrána moc“ přerozdělovat a tím si kupovat hlasy voličů. A to nemluvě o snížení možnosti odklánět do soukromých kapes.

Anketa

Zkrachuje Česká republika?

Ano. (390)
 
Ne. (539)
 
Nechám se překvapit. (206)
 Celkem hlasovalo 1135 čtenářů

Cesta z krize? Škrtněte výdaje >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Odkazující články

Vyvlastnění probíhá... tempem 100 mld. EUR ročně Autor: Petr Fejtek | 04.06.2013 00:00

Keynes: Snižte úroky! Autor: Radovan Novotný | 22.03.2016 00:00

Poslední přidané komentáře (celkem 1 komentář)

Nikoliv autore, Nefi | 14.05.2013 11:51

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

banner-invr2016-investujeme-1

Články z Investice

Aneta Peštová | 17.01.2017 00:00 Změny v daních v roce 2017

Dne 13. ledna 2017 schválila poslanecká sněmovna vládní návrh zákona, kterým se mění některé zákony v oblasti daní. Novela potěší zejména rodiny s dvěma a více dětmi, které si budou moci uplatnit zvýšené daňové zvýhodnění. Které změny jsou nejdůležitější? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 12.01.2017 00:00 Přebytek rozpočtu rozdat na důchody? Ne!

Státní rozpočet České republiky skončil rekordním přebytkem. A volební rok nahrává porcování medvěda. Jak naložit s přebytkem rozpočtu? Rozhodně ho nerozdat např. v důchodech! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 11.01.2017 00:00 Inflace dosáhla cíle. Blíží se konec intervencí?

Inflace dosáhla v prosinci dvouprocentního cíle vytyčeného Českou národní bankou (ČNB). Kolečka ČNB se dala do pohybu rychleji, než sama centrální banka předpokládala. Dosažení cíle však ještě nemusí znamenat okamžité opuštění kurzového závazku. Kdy skončí intervence a kam zamíří kurz koruny? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 06.01.2017 00:00 Rok 2017: Zpomalení růstu a zahájení Brexitu

Výhled pro rok 2017 je poměrně optimistický. Přesto se nejspíš dočkáme zpomalení ekonomického růstu. A nemalým rizikem je i nastupující americký prezident Donald Trum a aktivace článku 50. a zahájení vyjednávání vystoupení Velké Británie z Evropské unie. Kam letos investovat? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Matouš Maier | 04.01.2017 00:00 Binární opce: Jaké jsou a jaká nesou rizika

Binární opce se v poslední době staly doslova fenoménem, který láká i nezkušené investory na až neuvěřitelné výdělky. Vše vypadá velmi jednoduše. Obchodník „sází“ na růst nebo pokles ceny komodit, akcií nebo měnových párů. Pokud je jeho odhad správný, získá zpět svůj vklad plus výdělek, který se průměrně pohybuje okolo 80 % z investované částky. Velmi jednoduché, že? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 06.01.2017 13:38Další články »

Krátké zprávy z Investice

18.01.2017 10:20 Británie částečný odchod z EU nechce

Britská premiérka Theresa Mayová upřesnila, jakým způsobem hodlá Velká Británie opustit Evropskou unii. Británie odstoupí od Soudního dvora EU, ale také od jednotného trhu a od dalších unijních struktur. Zároveň si Mayová přeje novou celní dohodu s unií. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

18.01.2017 09:00 Fincentrum Hypoindex prosinec 2016: Sazby zamrzají, objemy a počty tápou

Píšeme na Hypoindex.cz: Rekordní rok je u konce, a i když v prosinci žádný rekord pokořen nebyl, nekonal se ani žádný velký pokles. Samozřejmě ve srovnání se zbytkem roku, nikoli s velmi rekordním listopadem. Průměrná úroková sazba zůstala na 1,77 %, objemy i počty v meziměsíčním srovnání v prosinci klesly. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

17.01.2017 17:53 Mac Donald dokazuje, že Česká koruna je podhodnocená

Lednová aktualizace Big Mac indexu ukazuje, že jeden dolar by měl stát 15 korun. Index ukazuje na cenách hamburgeru v síti McDonald’s ukazuje pohyby směnných kurzů ve vybraných státech. Podle něj je koruna podhodnocená o 43 procent. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

17.01.2017 16:29 Inflace se raduje z dražší ropy

V posledních týdnech jsme konfrontováni s něčím, co jsme již vskutku dlouho nezažili. Řeč je samozřejmě o pozitivních inflačních překvapeních. Ta přitom nejsou aktuální pouze u nás. Prosincová inflace byla vyšší, než se čekalo, i v okolních zemích. Například v Polsku, ale třeba i v eurozóně. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

17.01.2017 14:44 Akcie ČEZu rostou. Zisk z divident však klesá

Akcie energetické společnosti ČEZ vzrostly během roku o více než 10 procent. Dividendový výnos ale bude pro investory nižší. Zatímco pro rok 2015 bylo možné na jedné akcii získat ze zisku dividendu 40 korun, pro loňský rok to bude ale méně. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaký očekáváte rok 2017?

Lepší než 2016. (70)
 
Stejný jako 2016. (5)
 
Horší než 2016. (553)
 Celkem hlasovalo 628 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 12.01.2017 00:00 Přebytek rozpočtu rozdat na důchody? Ne!

Státní rozpočet České republiky skončil rekordním přebytkem. A volební rok nahrává porcování medvěda. Jak naložit s přebytkem rozpočtu? Rozhodně ho nerozdat např. v důchodech! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 11.01.2017 00:00 Inflace dosáhla cíle. Blíží se konec intervencí?

Inflace dosáhla v prosinci dvouprocentního cíle vytyčeného Českou národní bankou (ČNB). Kolečka ČNB se dala do pohybu rychleji, než sama centrální banka předpokládala. Dosažení cíle však ještě nemusí znamenat okamžité opuštění kurzového závazku. Kdy skončí intervence a kam zamíří kurz koruny? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 06.01.2017 00:00 Rok 2017: Zpomalení růstu a zahájení Brexitu

Výhled pro rok 2017 je poměrně optimistický. Přesto se nejspíš dočkáme zpomalení ekonomického růstu. A nemalým rizikem je i nastupující americký prezident Donald Trum a aktivace článku 50. a zahájení vyjednávání vystoupení Velké Británie z Evropské unie. Kam letos investovat? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Matouš Maier | 04.01.2017 00:00 Binární opce: Jaké jsou a jaká nesou rizika

Binární opce se v poslední době staly doslova fenoménem, který láká i nezkušené investory na až neuvěřitelné výdělky. Vše vypadá velmi jednoduše. Obchodník „sází“ na růst nebo pokles ceny komodit, akcií nebo měnových párů. Pokud je jeho odhad správný, získá zpět svůj vklad plus výdělek, který se průměrně pohybuje okolo 80 % z investované částky. Velmi jednoduché, že? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Jan Traxler | 02.01.2017 00:00 Co přinese rok 2017 na finančních trzích?

Když přemýšlím o investičních strategiích pro rok 2017, napadá mě mnoho otazníků. Podívejme se společně na témata, o kterých se pravděpodobně bude příští rok hodně diskutovat. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »