CZK/€ 25.305 -0,06%

CZK/$ 23.413 +0,02%

CZK/£ 29.594 +0,24%

CZK/CHF 25.911 +0,38%

27. 06. 2014

0 komentářů

Centrální banky drží akcie na maximech

 


 

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Pražská burza se již několik měsíců pohybuje v relativně úzkém pásu a osciluje kolem 1000 bodů. Její tvář je nejasná a stejně tak vývoj akcií. Nadechnul se ČEZ, vydechnula Erste Bank a pořád dokola. Dokud nepřijde silnější a dlouhodobá poptávka po českých akciích, nehneme se z místa a bude to stále ± nic.

Za zmínku stojí CETV, která pod křídlem Time Warneru dokončila restrukturalizaci, a i když mají všichni plné zuby této akcie, podle mého názoru stojí za to sledovat. Nadále zůstávají hratelné banky a ČEZ. Aktuálně bych ale s nákupem vyčkal a nikam se nehrnul… není důvod spěchat, větší korekce je za humny!

Zahraniční trhy

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Na začátku března si pozorní investoři nemohli nevšimnout zajímavého rozporu na zámořských trzích. Zatímco hlavní akciové benchmarky (DJIA, SPX) plynule pokračovaly ve své, již více než pět let trvající, rally, v sektoru menších a středních firem, měřeno indexem Russel 2000, došlo k výrazné desetiprocentní korekci. Obdobným vývojem si prošel i technologický Nasdaq. Po zhruba dvouměsíčním váhání se zmíněné indexy připojují ke svým „bratrům“ a dostávají se zpět na svá maxima, do technického prostoru tzv. „double topu“. DJIA a SPX vytrvale pokračují ve zdolávání nových a nových maxim.

REKLAMA

Techničtí obchodníci se zcela jistě budou mít na pozoru a bezhlavě se vrhat do longových pozic nebudou. Záhadou tedy zůstává, proč se v segmentu malých firem zisky přes dva měsíce vybíraly a na největších firmách nikoliv. Odpověď můžeme nalézt ve dvou rovinách.

Menší firmy reagují na nové ekonomické výzvy pružněji a úroveň, na kterou se dostaly zkrátka neodpovídala v budoucnu generovaným ziskům. Proto přišla korekce. Víme, že prostředí „nulových „ úrokových sazeb v podstatě znemožňuje dosahovat rozumného výnosu na nástrojích peněžního trhu a v dluhopisech (jejichž výnosy se propadly na několikaletá minima). Alarmující a pro mě zcela nepochopitelná zůstává skutečnost, že tu a tam dosahuje výnos desetiletého španělského dluhopisu 2,61 %, zatímco porovnatelný výnos u stejného dluhopisu USA dosahuje 2,69 %. Aby si Španělsko půjčovalo levněji než USA – to tady skutečně dlouho nebylo, jestli kdy vůbec.

Záhadou zůstává, proč do tzv. „Big Caps“ neustále tečou další a další peníze. Při bližším pohledu na jednotlivé „nosné americké tituly“ se mi do mysli vkrádá myšlenka, zdali právě na tomto trhu není „zakopán“ pověstný pes. Akciové trhy by měly být do určité míry odrazem reálné ekonomiky (tedy jak se firmám daří, resp. bude dařit ve výhledu nejbližších 6 – 9 měsíců). Jsem hluboce přesvědčen, že tato závislost nyní neplatí a do trhu proudí nové a nové peníze zkrátka jen proto, že nikde jinde „slušně“ nevydělávají. V kontextu několika vln QE a stále se neprojevující inflaci v reálu, se tato varianta jeví jako logická. Pokud na kapitálových trzích převládá vysoce inflační prostředí, víra ve větší výnos se může stát sebenaplňujícím se proroctvím.

Druhý úhel pohledu můžeme vidět v aktivitě centrálních bank. Ty ve snaze snížit náklady na dluhovou službu těžce zadlužených zemí snížením dlouhodobých úrokových výnosů vytvořily samy pro sebe obtížné podmínky pro realizaci zisků. A tak se vydaly na nákup konkrétních korporátních aktiv. A staré známé přísloví říká:“ Nikdy nechoď proti centrální bance“. V rámci svého risk managementu ale centrální banky nekupují malé firmy, ale ty velké (Big Caps).

REKLAMA

Z výše uvedeného vyplývá, že dokud budou centrální banky na finančních trzích takto aktivní, důvody pro nekončící rally nemusíme hledat, už je známe. Jako obraz budoucího vývoje v ekonomice bych doporučoval sledovat sektor tzv. „Small caps“. Změnu v chování centrálních bank zřejmě nastartuje skutečná inflace, která se z finančního trhu přelije do ekonomiky a vystaví je nutnosti zvýšit úrokové sazby. Tímto krokem asi akciová rally skončí. Nicméně na této vlně se, jak se zdá, ještě nějakou dobu povezeme.
clipboard094

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

*) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Mohou investoři najít ziskovost v akciích obranného průmyslu

Investoři často hledají výnosy v akciích obranných společností v období zvýšeného geopolitického napětí, jelikož jsou tyto společnosti připraveny těžit ze zvýšených vládních výdajů na obranu a bezpečnostní opatření. V roce 2024, kdy geopolitické napětí stále pokračuje, by akcie obranných společností mohly být pro investory atraktivní příležitostí. Zde […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

22. 03. 2024

Komentář: Šílenství měnové politiky

Současná měnověpolitická „sezóna“ začala v roce 2022, kdy centrální bankéři v západních vyspělých ekonomikách začali zvyšovat sazby, aby bojovali proti inflaci. Trvalo jim několik let, než se dostali tam, kde jsou dnes. Zda bylo jejich úsilí úspěšné, nám pravděpodobně napoví několik příštích měsíců a další období.

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

18. 03. 2024

Analýza: Zpátky do reality – pravidelný příjem v roce 2024

Investování za účelem dosažení pravidelného příjmu se oproti předpandemické době nízkých úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování radikálně změnilo. Poprvé po mnoha letech může být úrok na peněžním vkladu lákavou alternativou. „Uložení“ peněz v ultradefenzivní hotovosti však obnáší vlastní rizika a nenabízí žádnou příležitost ke kapitálovému zhodnocení. Rok […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

14. 03. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *