Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


BIG EXPERT – „Velká rotace“ je tady

15.02.2013 09:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Tagy: Velká rotace akciové trhy dluhopisy akcie

Mnozí investoři omezují pozice v dluhopisech (případně tak plánují udělat) a pro letošek favorizují akcie, kde ještě zůstal nějaký potenciál. Ostatně i aktuální výhled na oživení světové ekonomiky v druhé polovině roku je pro akcie příznivý. Na trhu proto najdeme početný tábor příznivců teorie, že jsme svědky takzvané Velké rotace z dluhopisů do akcií. A nejnovější údaje o přítoku a odtoku peněz z fondů jí zatím dávají zapravdu.

Zahraniční trhy

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Jsme svědky Velké rotace?

Poslední dny jsou na příliv makroekonomických dat chudší a ta, která vyšla, nepřinesla žádné výraznější překvapení ani jedním směrem. Většího významu by se patrně dostalo končící výsledkové sezóně, kdyby ovšem nějak vybočila z dosavadního průběhu. Což se nestalo. Čísla z pohledu zisků i tržeb jsou uspokojivá, podstatnou měrou i z důvodu nepříliš vysokých očekávání analytiků před jejím začátkem. Na druhé straně ovšem stojí fakt, že zisky byly tažené v první řadě finančním sektorem, jehož výsledky bývají v čase méně stabilní.

Kdy se opět dostane na přetřes fiskální útes v USA nebo evropské problémy, bylo jen otázkou času. A protože američtí zákonodárci v samotném závěru roku posunuli celý problém o plné dva měsíce, tak kdo si vsadil na Evropu, vyhrál. Předseda španělské vlády a další členové Lidové strany čelí obvinění z braní úplatků a daňových podvodů. Přestože se vlastně jedná o pokračování mnohem staršího korupčního skandálu, který stále nedoznal jasného závěru, opozice se rozvířené aféry pochopitelně snaží využít. Druhým státem, který se přihlásil o pozornost trhů, byla Itálie. V epicentru dění se ocitla nejstarší banka světa Monte dei Paschi (nutno podotknout: opět), jejíž skandály hýbou i s preferencemi před nadcházejícími parlamentními volbami v zemi. Není proto překvapivé, že stagnace amerických akciových indexů na přelomu měsíce byla doprovázena korekcí v Evropě. Například index Euro STOXX 50 odevzdal dosavadní 4% zisk od začátku roku a nůžky mezi Amerikou a Evropou se opět výrazněji otevřely. Ostatně pouze návrat indexu S&P 500 zpět na růstovou trajektorii zabránil Evropě v hlubším propadu. Mimochodem, v současnosti indexu schází pouhopouhá 3 % k pokoření historického maxima.

Mezi investory nepanuje shoda ohledně dalšího směřování akcií. Ty rostou bez nějaké větší korekce v podstatě od poloviny loňského roku a mnozí se kloní k názoru, že rizika jsou nevyvážená, a doporučují prodat. Co je však bezesporné, je fakt, že razantní kroky ECB zastavily proces postupně šířícího se rozpadu EMU. Odvrácení rozkladu celého bankovního systému, a tedy odbourání extrémně negativního scénáře, oprávněně vedlo k poklesu rizikové averze. Druhého faktoru jsme pravděpodobně svědky nyní. Přestože vloni akciové indexy vesměs rostly a mnohé si připsaly výrazně nadprůměrné zisky, rok 2012 se dá nejlépe označit především jako rok dluhopisů. Jasná politika nulových sazeb napříč vyspělým světem vedla k razantnímu poklesu výnosů bondů, velice silný fundament firem, postupně lepšící se sentiment na trzích a hlavně obrovský nadbytek likvidity poskytnutý centrálními bankami výrazně stlačil rizikové přirážky. To se materializovalo v růstu cen dluhopisů a velkém přítoku peněz do dluhopisových fondů. Klesající výnosy do splatnosti pak tlačily investory do dluhopisů s nižším ratingem, případně delší splatností – tedy do většího rizika. V letošním roce je však obecně výhled pro dluhopisy méně optimistický a loňský rok se letos opakovat určitě nebude. Přestože firmy zůstávají zdravé, nízké náklady na obhospodařování dluhu je motivují k braní úvěrů a akcionáři se zase dovolávají navyšování výplat dividend a objemu zpětného odkupu akcií. V Evropě jsme svědky stahování přebytečné likvidity. Uplynul rok od prvního kola tříleté refinanční operace (zkráceně LTRO), druhé kolo bylo na konci února 2012, abanky, které si loni přišly do ECB pro peníze „na horší časy“ a nakonec je nevyužily, je nyní vrací. Na evropském peněžním trhu jsme tak v posledních týdnech svědky obratu trendu dlouhodobého poklesu krátkých sazeb. Rovněž sílí hlasy ze strany některých guvernérů FEDu o postupném snižování objemu nákupů a exitu z politiky kvantitativního uvolňování, což tlačí bezrizikové sazby vzhůru. Na jedné straně tak zůstal jen velice omezený potenciál úrokového výnosu, proti kterému stojí nezanedbatelné riziko, že i to málo bude pohlceno případným nárůstem bezrizikových výnosů. Z tohoto důvodu mnozí investoři pozice v dluhopisech raději omezují (případně tak plánují udělat) a pro letošek favorizují akcie, kde ještě nějaký potenciál zůstal. Ostatně i aktuální výhled na oživení světové ekonomiky v druhé polovině roku je pro akcie příznivý. Na trhu proto najdeme početný tábor příznivců teorie, že jsme svědky takzvané Velké rotace z dluhopisů do akcií. A nejnovější údaje o přítoku a odtoku peněz z fondů jí zatím dávají zapravdu.

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Jsou dividendy stále jistotou?

Uplynulý měsíc na pražské burze příliš radosti nepřinesl. I přes rostoucí averzi k riziku, zejména na okolních trzích, pražská burza tomuto vábení nepodlehla a index PX měl tendenci spíše korigovat. Za tímto poklesem stála zejména „albánská noční můra“ a vytrvale klesající ceny elektřiny  doléhající na akcie ČEZ. Dále poměrně razantní korekce na akciích Erste Bank a v neposlední řadě bez výraznějších korporátních zpráv klesající akcie Komerční banky. Velké dividendové očekávání u společnosti Telefonica O2 bylo včera přerušeno a série negativních zpráv v telekomunikačním sektoru – tentokráte z Polska – vykonalo své. Akcie české dividendové „jedničky“ se intradenně podívaly na 299 Kč, čímž překonaly minimum z roku 2008 na hodnotě 313 Kč. Otázkou tak zůstává, zda-li strategie vyplácení dividend ze základního kapitálu společnosti je udržitelná či nikoliv. To ukáží až následující měsíce.

Dařilo se i zbylým dividendovým stálicím. Investory bezesporu překvapily akcie společnosti Pegas, které po několikaletém boji zdolaly hranici 500 Kč a usadily se bezpečně na 530 Kč.

Jako na obláčku cigaretového kouře stoupaly vzhůru i akcie společnosti Philip Morris, které dosáhly loňských maximálních hodnot na úrovni 11 700 Kč.

Naopak velkým závojem nejistoty zůstávají zahaleny „dříve volatilnější“ emise NWR a CETV. Oba tituly se pohybují v relativně úzkém pásu ± 10 Kč. I přes procentuelně výrazné pohyby se traderům nedaří do těchto obchodů vměstnat. Rozhodující pro investory za první čtvrtletí tak zřejmě bude vyhodnocení nové strategie inzerování reklamy u CETV a případná (ne)stabilizace uhelných kontraktů pro nadcházející čtvrtletí u NWR.

Po téměř desetiprocentním poklesu by mohly být zajímavé akcie pojišťovací společnosti VIG, které, zdá se, nacházejí podporu u 940 Kč.

Do dalších týdnů zůstávám, co se týče pražské burzy, opatrným optimistou. Nadále bych se soustředil na dividendové tituly a jejich případné poklesy bych spíše vykupoval.

 

Titul

 

Cena

11. 2.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady )

koupit/prodat

UNIPETROL

169

50

3/0

40

3/1

KOMERČNÍ BANKA

3 851

50

3/0

20

3/1

ERSTE GROUP BANK

585

40

4/0

50

4/0

CETV

106,5

40

3/0

30

3/0

VIG

940

30

2/0

40

4/0

NWR

85

10

1/0

40

4/1

PEGAS NONWOVENS

530

10

1/0

30

3/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

328,7

–10

1/1

20

2/1

ČEZ

635

–10

1/1

–10

2/2

PHILIP MORRIS ČR

11 554

–10

0/1

–50

0/3

 

Ukazatel

Hodnota

11. 2.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,50

0,50

0/1

0,48

0/1

PRIBOR 1 rok

0,83

0,84

1/1

0,81

0/2

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

1,66

1,65

1/1

1,58

0/1

Kč/USD

18,849

19,09

1/1

18,88

1/1

Kč/EUR

25,240

25,45

2/0

25,39

1/1

 

Ukazatel

Hodnota

8. 2.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

994,43

1 014,60

5/0

1 024,20

4/1

Dow Jones (USA)

13 992,97

13 947,80

2/3

14 036,80

4/1

NASDAQ (USA)

3 193,87

3 180,80

3/2

3 228,40

4/1

FTSE 100 (Velká Británie)

6 263,90

6 288,40

3/2

6 362,00

4/1

DAX (Německo)

7 652,14

7 689,00

4/1

7 747,20

4/1

Nikkei 225 (Japonsko)

11 153,16

11 221,40

2/3

11 368,60

4/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Vendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

BIG EXPERT – „Velká rotace“ je tady >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

banner-invr2016-investujeme-2

Články z Investice

Radovan Novotný | 28.02.2017 00:00 Ponziho podvody: Jak jim lépe porozumět

Prohlédněte si shromážděné obrázky a dozvíte se, jak jsou v pyramidovém podvodu od obětí inkasovány peníze výměnou za slib nemožného. Uvidíte, jak oběti láká jejich chamtivost, varování nejsou vyslyšena a jak a proč se nakonec pyramidové schéma nakonec zhroutí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

PR článek | 28.02.2017 00:00 8. Investiční konference Klubu Investorů

Již po osmé se na půdě VŠE uskuteční Investiční konference pořádaná Klubem Investorů. Tento rok se můžete mimo jiné těšit na Leoše Novotného, zakladatele společnosti Leo Express, a Tomáše Baču, zakladatele společnosti EYELEVEL. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 27.02.2017 00:00 Objem peněz v podílových fondech roste. Česko se vyrovnává západní Evropě

Majetek Čechů v podílových fondech se blíží západní Evropě. Podle Asociace pro kapitálový trh (AKAT) vzrostl v roce 2016 o 50 miliard na téměř 432 miliard korun. Investoři zůstávají i nadále konzervativní. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 22.02.2017 00:00 To bude tanec aneb Koruna po konci intervencí

Základní otázkou dnešní doby je: Kdo nakoupí ty obrovské zásoby spekulativních korun, které si nasyslili investoři v očekávání konce intervencí? Neboť ono je výborné spekulovat, jen musí být po ruce hejl, který to zaplatí. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 22.02.2017 22:10

Petr Zámečník | 20.02.2017 00:00 Nechtěné důsledky regulace

Mantrou pro tvorbu regulace je ochrana klienta. Důsledky jsou ale mnohdy zcela jiné. Navíc ministerstvo financí spolu nemluví – a tak na jedné straně brání prodeji životního pojištění, na druhé zvyšuje jeho podporu. Takové jsou závěry konference „Rozvoj a inovace finančních produktů 2017“. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 22.02.2017 09:14Další články »

Krátké zprávy z Investice

27.02.2017 17:35 Kybernetické útoky na banky stojí milióny dolarů

Největší známá kybernetická loupež se stala minulého roku, kdy hackeři napadli bangladéšskou centrální banku a snažili se převést miliardu dolarů. K převodu peněz využili bezpečnostní chyby v systému SWIFT. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.02.2017 16:22 Megafúze burzovních společností pravděpodobně nebude schválena

Fúze burzovních společností londýnské akciové burzy London Stock Exchange (LSE) s německou burzovní společností Deutsche Börse nebude pravděpodobně schválena Evropskou komisí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.02.2017 14:55 OVB stáhla další soudní spor

Jako příjemný způsob vydělávání peněz připadlo Markétě Brožové nabízení smluv klientům. Nastoupila proto do poradenské společnosti OVB Allfinanz. Po půl roce ale zjistila, že smlouvy jsou pro klienty nevýhodné a rozhodla se je rušit. Firma po ní následně požadovala vrácení všech provizí ve výši 15 tisíc korun. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.02.2017 13:29 Trump, Yellenová a inflace naznačí, co čekat od březnového zasedání Fedu

Čeká nás týden, který může být pro další politiku centrálních bank hodně důležitý, a to jak pro Fed, tak i pro ECB. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.02.2017 11:54 Čo prinesie osobný bankrot dlžníkom a čo veriteľom

Píšeme na Investujeme.sk: Od 1. marca vstupuje do platnosti novela zákona o konkurze a reštrukturalizácii. Má sprístupniť inštitút osobného bankrotu širším vrstvám dlžníkov a chrániť ich pred stratou strechy nad hlavou. Veritelia sa však na novinku pozerajú s obavou! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaký očekáváte rok 2017?

Lepší než 2016. (151)
 
Stejný jako 2016. (15)
 
Horší než 2016. (1338)
 Celkem hlasovalo 1504 čtenářů

banner-300-300

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 17.02.2017 00:00 Ekologie v časech Donalda Trumpa

V jistém legislativním běsnění, které je spojeno s počátkem éry nového amerického prezidenta Donalda Trumpa, poněkud zaniká moment, jehož racionálnost se zdá naopak téměř nepochybná. Je to Trumpův rezervovaný postoj k otázce globálního oteplování. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 22.02.2017 00:00 To bude tanec aneb Koruna po konci intervencí

Základní otázkou dnešní doby je: Kdo nakoupí ty obrovské zásoby spekulativních korun, které si nasyslili investoři v očekávání konce intervencí? Neboť ono je výborné spekulovat, jen musí být po ruce hejl, který to zaplatí. Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 20.02.2017 00:00 Nechtěné důsledky regulace

Mantrou pro tvorbu regulace je ochrana klienta. Důsledky jsou ale mnohdy zcela jiné. Navíc ministerstvo financí spolu nemluví – a tak na jedné straně brání prodeji životního pojištění, na druhé zvyšuje jeho podporu. Takové jsou závěry konference „Rozvoj a inovace finančních produktů 2017“. Celá zpráva »

Komentářů: 15 / 15 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »