Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


BIG EXPERT – „Velká rotace“ je tady

15.02.2013 09:00 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Tagy: Velká rotace akciové trhy dluhopisy akcie

Mnozí investoři omezují pozice v dluhopisech (případně tak plánují udělat) a pro letošek favorizují akcie, kde ještě zůstal nějaký potenciál. Ostatně i aktuální výhled na oživení světové ekonomiky v druhé polovině roku je pro akcie příznivý. Na trhu proto najdeme početný tábor příznivců teorie, že jsme svědky takzvané Velké rotace z dluhopisů do akcií. A nejnovější údaje o přítoku a odtoku peněz z fondů jí zatím dávají zapravdu.

Zahraniční trhy

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Jsme svědky Velké rotace?

Poslední dny jsou na příliv makroekonomických dat chudší a ta, která vyšla, nepřinesla žádné výraznější překvapení ani jedním směrem. Většího významu by se patrně dostalo končící výsledkové sezóně, kdyby ovšem nějak vybočila z dosavadního průběhu. Což se nestalo. Čísla z pohledu zisků i tržeb jsou uspokojivá, podstatnou měrou i z důvodu nepříliš vysokých očekávání analytiků před jejím začátkem. Na druhé straně ovšem stojí fakt, že zisky byly tažené v první řadě finančním sektorem, jehož výsledky bývají v čase méně stabilní.

Kdy se opět dostane na přetřes fiskální útes v USA nebo evropské problémy, bylo jen otázkou času. A protože američtí zákonodárci v samotném závěru roku posunuli celý problém o plné dva měsíce, tak kdo si vsadil na Evropu, vyhrál. Předseda španělské vlády a další členové Lidové strany čelí obvinění z braní úplatků a daňových podvodů. Přestože se vlastně jedná o pokračování mnohem staršího korupčního skandálu, který stále nedoznal jasného závěru, opozice se rozvířené aféry pochopitelně snaží využít. Druhým státem, který se přihlásil o pozornost trhů, byla Itálie. V epicentru dění se ocitla nejstarší banka světa Monte dei Paschi (nutno podotknout: opět), jejíž skandály hýbou i s preferencemi před nadcházejícími parlamentními volbami v zemi. Není proto překvapivé, že stagnace amerických akciových indexů na přelomu měsíce byla doprovázena korekcí v Evropě. Například index Euro STOXX 50 odevzdal dosavadní 4% zisk od začátku roku a nůžky mezi Amerikou a Evropou se opět výrazněji otevřely. Ostatně pouze návrat indexu S&P 500 zpět na růstovou trajektorii zabránil Evropě v hlubším propadu. Mimochodem, v současnosti indexu schází pouhopouhá 3 % k pokoření historického maxima.

Mezi investory nepanuje shoda ohledně dalšího směřování akcií. Ty rostou bez nějaké větší korekce v podstatě od poloviny loňského roku a mnozí se kloní k názoru, že rizika jsou nevyvážená, a doporučují prodat. Co je však bezesporné, je fakt, že razantní kroky ECB zastavily proces postupně šířícího se rozpadu EMU. Odvrácení rozkladu celého bankovního systému, a tedy odbourání extrémně negativního scénáře, oprávněně vedlo k poklesu rizikové averze. Druhého faktoru jsme pravděpodobně svědky nyní. Přestože vloni akciové indexy vesměs rostly a mnohé si připsaly výrazně nadprůměrné zisky, rok 2012 se dá nejlépe označit především jako rok dluhopisů. Jasná politika nulových sazeb napříč vyspělým světem vedla k razantnímu poklesu výnosů bondů, velice silný fundament firem, postupně lepšící se sentiment na trzích a hlavně obrovský nadbytek likvidity poskytnutý centrálními bankami výrazně stlačil rizikové přirážky. To se materializovalo v růstu cen dluhopisů a velkém přítoku peněz do dluhopisových fondů. Klesající výnosy do splatnosti pak tlačily investory do dluhopisů s nižším ratingem, případně delší splatností – tedy do většího rizika. V letošním roce je však obecně výhled pro dluhopisy méně optimistický a loňský rok se letos opakovat určitě nebude. Přestože firmy zůstávají zdravé, nízké náklady na obhospodařování dluhu je motivují k braní úvěrů a akcionáři se zase dovolávají navyšování výplat dividend a objemu zpětného odkupu akcií. V Evropě jsme svědky stahování přebytečné likvidity. Uplynul rok od prvního kola tříleté refinanční operace (zkráceně LTRO), druhé kolo bylo na konci února 2012, abanky, které si loni přišly do ECB pro peníze „na horší časy“ a nakonec je nevyužily, je nyní vrací. Na evropském peněžním trhu jsme tak v posledních týdnech svědky obratu trendu dlouhodobého poklesu krátkých sazeb. Rovněž sílí hlasy ze strany některých guvernérů FEDu o postupném snižování objemu nákupů a exitu z politiky kvantitativního uvolňování, což tlačí bezrizikové sazby vzhůru. Na jedné straně tak zůstal jen velice omezený potenciál úrokového výnosu, proti kterému stojí nezanedbatelné riziko, že i to málo bude pohlceno případným nárůstem bezrizikových výnosů. Z tohoto důvodu mnozí investoři pozice v dluhopisech raději omezují (případně tak plánují udělat) a pro letošek favorizují akcie, kde ještě nějaký potenciál zůstal. Ostatně i aktuální výhled na oživení světové ekonomiky v druhé polovině roku je pro akcie příznivý. Na trhu proto najdeme početný tábor příznivců teorie, že jsme svědky takzvané Velké rotace z dluhopisů do akcií. A nejnovější údaje o přítoku a odtoku peněz z fondů jí zatím dávají zapravdu.

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Jsou dividendy stále jistotou?

Uplynulý měsíc na pražské burze příliš radosti nepřinesl. I přes rostoucí averzi k riziku, zejména na okolních trzích, pražská burza tomuto vábení nepodlehla a index PX měl tendenci spíše korigovat. Za tímto poklesem stála zejména „albánská noční můra“ a vytrvale klesající ceny elektřiny  doléhající na akcie ČEZ. Dále poměrně razantní korekce na akciích Erste Bank a v neposlední řadě bez výraznějších korporátních zpráv klesající akcie Komerční banky. Velké dividendové očekávání u společnosti Telefonica O2 bylo včera přerušeno a série negativních zpráv v telekomunikačním sektoru – tentokráte z Polska – vykonalo své. Akcie české dividendové „jedničky“ se intradenně podívaly na 299 Kč, čímž překonaly minimum z roku 2008 na hodnotě 313 Kč. Otázkou tak zůstává, zda-li strategie vyplácení dividend ze základního kapitálu společnosti je udržitelná či nikoliv. To ukáží až následující měsíce.

Dařilo se i zbylým dividendovým stálicím. Investory bezesporu překvapily akcie společnosti Pegas, které po několikaletém boji zdolaly hranici 500 Kč a usadily se bezpečně na 530 Kč.

Jako na obláčku cigaretového kouře stoupaly vzhůru i akcie společnosti Philip Morris, které dosáhly loňských maximálních hodnot na úrovni 11 700 Kč.

Naopak velkým závojem nejistoty zůstávají zahaleny „dříve volatilnější“ emise NWR a CETV. Oba tituly se pohybují v relativně úzkém pásu ± 10 Kč. I přes procentuelně výrazné pohyby se traderům nedaří do těchto obchodů vměstnat. Rozhodující pro investory za první čtvrtletí tak zřejmě bude vyhodnocení nové strategie inzerování reklamy u CETV a případná (ne)stabilizace uhelných kontraktů pro nadcházející čtvrtletí u NWR.

Po téměř desetiprocentním poklesu by mohly být zajímavé akcie pojišťovací společnosti VIG, které, zdá se, nacházejí podporu u 940 Kč.

Do dalších týdnů zůstávám, co se týče pražské burzy, opatrným optimistou. Nadále bych se soustředil na dividendové tituly a jejich případné poklesy bych spíše vykupoval.

 

Titul

 

Cena

11. 2.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady )

koupit/prodat

UNIPETROL

169

50

3/0

40

3/1

KOMERČNÍ BANKA

3 851

50

3/0

20

3/1

ERSTE GROUP BANK

585

40

4/0

50

4/0

CETV

106,5

40

3/0

30

3/0

VIG

940

30

2/0

40

4/0

NWR

85

10

1/0

40

4/1

PEGAS NONWOVENS

530

10

1/0

30

3/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

328,7

–10

1/1

20

2/1

ČEZ

635

–10

1/1

–10

2/2

PHILIP MORRIS ČR

11 554

–10

0/1

–50

0/3

 

Ukazatel

Hodnota

11. 2.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,50

0,50

0/1

0,48

0/1

PRIBOR 1 rok

0,83

0,84

1/1

0,81

0/2

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

1,66

1,65

1/1

1,58

0/1

Kč/USD

18,849

19,09

1/1

18,88

1/1

Kč/EUR

25,240

25,45

2/0

25,39

1/1

 

Ukazatel

Hodnota

8. 2.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

994,43

1 014,60

5/0

1 024,20

4/1

Dow Jones (USA)

13 992,97

13 947,80

2/3

14 036,80

4/1

NASDAQ (USA)

3 193,87

3 180,80

3/2

3 228,40

4/1

FTSE 100 (Velká Británie)

6 263,90

6 288,40

3/2

6 362,00

4/1

DAX (Německo)

7 652,14

7 689,00

4/1

7 747,20

4/1

Nikkei 225 (Japonsko)

11 153,16

11 221,40

2/3

11 368,60

4/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Vendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

BIG EXPERT – „Velká rotace“ je tady >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

banner-invr2016-investujeme-1

Články z Investice

Jana Zámečníková | 11.01.2017 00:00 Inflace dosáhla cíle. Blíží se konec intervencí?

Inflace dosáhla v prosinci dvouprocentního cíle vytyčeného Českou národní bankou (ČNB). Kolečka ČNB se dala do pohybu rychleji, než sama centrální banka předpokládala. Dosažení cíle však ještě nemusí znamenat okamžité opuštění kurzového závazku. Kdy skončí intervence a kam zamíří kurz koruny? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 06.01.2017 00:00 Rok 2017: Zpomalení růstu a zahájení Brexitu

Výhled pro rok 2017 je poměrně optimistický. Přesto se nejspíš dočkáme zpomalení ekonomického růstu. A nemalým rizikem je i nastupující americký prezident Donald Trum a aktivace článku 50. a zahájení vyjednávání vystoupení Velké Británie z Evropské unie. Kam letos investovat? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Matouš Maier | 04.01.2017 00:00 Binární opce: Jaké jsou a jaká nesou rizika

Binární opce se v poslední době staly doslova fenoménem, který láká i nezkušené investory na až neuvěřitelné výdělky. Vše vypadá velmi jednoduše. Obchodník „sází“ na růst nebo pokles ceny komodit, akcií nebo měnových párů. Pokud je jeho odhad správný, získá zpět svůj vklad plus výdělek, který se průměrně pohybuje okolo 80 % z investované částky. Velmi jednoduché, že? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 06.01.2017 13:38

Jan Traxler | 02.01.2017 00:00 Co přinese rok 2017 na finančních trzích?

Když přemýšlím o investičních strategiích pro rok 2017, napadá mě mnoho otazníků. Podívejme se společně na témata, o kterých se pravděpodobně bude příští rok hodně diskutovat. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 28.12.2016 00:00 Akciové fondy: Rusko v očekávání nástupu Donalda Trumpa

Spojené státy rozšířily sankce proti Rusku. V Bílém domě se ale od ledna zabydlí nově zvolený americký prezident. Dosavadní kroky Donalda Trumpa naznačují, že by mohl přijít zlom v americko-ruských vztazích. Ve změnu věří i investoři. Největší zisky si připsaly ruské podílové fondy. Zlaté doly pokračují v poklesu. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

23.01.2017 10:18 Členové i nečlenové OPEC omezují produkci ropy. Ceny ropy přesto oživily pouze mírně

Členové OPEC se dohodly na konci loňského roku s dalšími zeměmi mimo kartel na snížení produkce ropy o 1,8 milionu barelů denně. Víkendové setkání představitelů těžařských zemí ve Vídni ukázalo, že produkce zatím klesla o 1,5 milionu barelů denně. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

20.01.2017 17:20 Těžba diamantů se přesune z pevniny do moře

Stále rostoucí poptávka po nejtvrdším z drahých kamenů pomalu dosahuje hranice, kterou nebudou schopny doly zasitit. Podle výzkumníků je však reálné se zaměřit na mořské dno, na kterém leží miliardy dolarů v podobě diamantů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

20.01.2017 16:28 Další český start-up slaví úspěch ve světě

Úspěchu start-up Apiary si všiml i softwarový gigant Oracle. Ihned se rozhodl jej koupit a nebojí se z něj vyplatit miliardy korun. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

20.01.2017 14:43 BIG EXPERT Je počátek nového roku zklamáním?

Po velmi vydařeném podzimu akciovým trhům došel dech. Většina indexů osciluje v bočním pásmu a volatilita na trzích je poblíž svých minim. Očekávání, že první lednový měsíc nového roku bude možným strašákem pro akciové investory, se nepotvrdila. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

20.01.2017 13:23 Česká ekonomika narazila na svůj strop

Podle guvernéra České národní banky Jiřího Rusnoka jsou doby, kdy česká ekonomika rostla o 5 procent ty tam. Strop našeho hospodářství se ustálil na limitu tří procent. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaký očekáváte rok 2017?

Lepší než 2016. (79)
 
Stejný jako 2016. (7)
 
Horší než 2016. (638)
 Celkem hlasovalo 724 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jana Zámečníková | 11.01.2017 00:00 Inflace dosáhla cíle. Blíží se konec intervencí?

Inflace dosáhla v prosinci dvouprocentního cíle vytyčeného Českou národní bankou (ČNB). Kolečka ČNB se dala do pohybu rychleji, než sama centrální banka předpokládala. Dosažení cíle však ještě nemusí znamenat okamžité opuštění kurzového závazku. Kdy skončí intervence a kam zamíří kurz koruny? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »