Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Analýza fondu: Parvest Bond Euro

Analýza fondu: Parvest Bond Euro

 Ve třetím díle seriálu hodnoticí podílové fondy s povolením veřejné nabídky v České republice se zaměříme na Parvest Bond Euro. Dluhopisový fond společnosti BNP Paribas spravující své portfolio v dluhopisech státních i korporátních emitentů převážně z eurozóny.

Dluhopisový podílový fond Parvest Bond Euro, zaměřený na dluhové cenné papíry denominované v eurech, se správou v Lucembursku je v České republice možno zakoupit v eurové variantě. Při kapitalizaci šplhající na hranici 1647 mil. euro se dostáváme již do kategorie fondů velkých.  Založen byl 16. 5. 1997.

Z pozice portfolio manažera se o investice fondu stará Francouz Eric Plantier. Ten na dluhopisových trzích působí přes 20 let, má diplom z Institutu finančních a pojišťovacích věd v Lyonu. V čele fondu Parvest Bond Euro působí od roku 2006. V porovnání s podobnými fondy z databáze společnosti Lipper se Plantier svou výkonností řadí spíše k nadprůměru, výrazně zaostává pouze na tříleté periodě z důvodu vyšších ztrát koncem roku 2011.

Tabulka 1: Základní data fondu Parvest Bond Euro

Základní data (31. 1. 2013)

Správce fondu

BNP Paribas Investment

ISIN

LU0075938133

Typ fondu

dluhopisový – eurozóna

Vznik fondu

16. 5. 1997

Velikost

1 647 tis. EUR

Zdroj: BNP Paribas

Portfolio a strategie fondu

Fond se zaměřuje zejména na státní dluhopisy denominované v euru, přičemž ty musí tvořit minimálně 2/3 portfolia, zbylá třetina může být zainvestována i do jiných druhů cenných papírů nebo nástrojů peněžního trhu. Do výše 10 % své hodnoty může investovat i do ostatních možností kolektivního investování.

V současné době tvoří dominantu portfolia se 75 % dluhopisy zemí eurozóny, v malých podílech pak například korporátní dluhové papíry bankovních institucí. Z geografického hlediska je zhruba 1/3 jmění ve Francii, nezanedbatelné podíly pak tvoří ještě Itálie, Španělsko a Německo. Diverzifikace odpovídá strategii.

Graf 1: Regionílní složení fondu Parvest Bond Euro

parvest-bond-euro-01

Zdroj: BNP Paribas, data k 31. 1. 2013

Riziko nesplacení jednotlivých dluhopisů je průměrně na hodnotící známce A- (dle názvosloví Standard and Poor‘s), to je ovšem opravdu pouze průměr. Největší zastoupení mají dva nejlepší ratingové stupně AAA a AA+, velký podíl pak má ještě hodnocení BBB kam spadá např. i Itálie, průměrná hodnotící známka tak o realitě moc nevypovídá.

Podíváme-li se na doby do splatnosti dluhopisů v portfoliu, významné jsou tři skupiny: 3 – 5 let, 7 – 10 let a více než 15 let. Portfolio obsahuje dluhopisy spíše s delší splatností. Nejlépe to lze vystihnout hodnotou durace 4,87 let, pro naše potřeby je pak důležitější hodnota modifikované durace 4,74. Pomocí ní můžeme měřit úrokovou citlivost dluhopisů, udává nám totiž procentuální pohyb ceny při pohybu úrokové míry o 1 procentní bod. Dle mého názoru je aktuální hodnota vzhledem k vývoji na evropském finančním trhu příliš vysoká. Průměrný výnos do splatnosti pak dosahuje 2,14 % p.a.

Graf 2: Složení fondu Parvest Bond Euro dle doby do splatnosti dluhopisů

parvest-bond-euro-02

Zdroj: BNP Paribas, data k 31. 1. 2013

Co nám říká statistika?

Srovnávacím benchmarkem fondu je Barclays Euro Aggregate, agentura Morningstar používá totožný, hodnocení nám tedy do značné míry usnadňuje.

Tabulka 2: Statistické ukazatele fondu Parvest Bond Euro

Statistické ukazatele (3 roky)

Volatilita

4,40 %

Sharpe ratio

0,48

Information ratio

-1,11

Alfa

-1,94 %

 

Zdroj: BNP Paribas, data platná k 31. 1. 2013

Oproti indexu je fond zhruba o půl procentního bodu kolísavější, celkově dosahuje volatilita Parvest Euro Bond hodnoty 4,40 %. Portfolio manažer je zastáncem aktivní správy, což nám napovídá vyšší tracking error i hodnota R squared pohybující se okolo 86 %, záporná alfa a information ratio nám ovšem naznačují nepříliš velký úspěch při odchýlení se od srovnávacího benchmarku.

Zde se ovšem přímo ukazují úskalí statistiky, všimněte si výrazného poklesu na konci roku 2011. Toto zaváhání hodně zkresluje komentované hodnoty na tříleté periodě, na jednoleté či pětileté by byly příznivější. Plyne z toho ponaučení, že na tyto ukazatele je třeba se dívat s určitým nadhledem.

Ukazatel celkové nákladovosti TER se pohybuje okolo 1,04 %, oproti konkurenci je fond dražší, to je jistě určitou nevýhodou.

Graf 3: Vývoj investice 1000 Kč do fondu Parvest Bond Euro v CZK

parvest-bond-euro-03

Zdroj: Morningstar.com

Historická výkonnost byla až do finanční krize téměř totožná s konkurencí. Následné oživení trhů dokázal fond velmi dobře využít, tím se mu povedlo lehce utéci v kumulativních výsledcích. To byl ovšem jediný záchvěv úspěchu, od té doby se zase drží průměru, ovšem při vyšších nákladech. Zaostávání za srovnávacím benchmarkem neberu z důvodu jeho nulových nákladů za problém.

Tabulka 3: Historická výkonnost fondu Parvest Bond Euro

 

fond

kategorie

index

jednotlivé roky

2007

–2,70%

–2,98%

–2,01%

2008

7,99%

1,79%

7,24%

2009

6,12%

5,72%

5,20%

2010

–3,14%

–2,72%

–2,91%

2011

0,57%

–1,97%

4,93%

2012

8,91%

10,13%

9,42%

kumulované výsledky

6 měsíců

6,47%

6,38%

7,14%

1 rok

7,95%

8,42%

9,53%

3 roky (p.a.)

2,70%

3,98%

4,55%

5 let (p.a.)

4,96%

4,92%

5,79%

10 let (p.a.)

1,35%

1,43%

2,17%

Zdroj: Morningstar.com, data platná k 7. 3. 2013

Celkové hodnocení

Jaký bude v tomto případě závěrečný ortel? Fond má aktivnější správu, která s sebou přináší i vyšší náklady. První důvod pro nezařazení do portfolia je dle mého názoru právě tato nákladovost, která kromě velmi silných pár měsíců nevedla k výraznému odlišení od konkurence.

Pokud byste ovšem byli svým způsobem velmi vyhranění a chtěli fond zaměřený přímo na dluhopisy eurozóny, je určitou nevýhodou slabá konkurence v možnostech s veřejnou nabídkou v ČR. K tak silnému vyhranění ovšem v této chvíli nevidím vážné důvody.

Druhým signálem pro negativní hodnocení nejsou ani tak vlastnosti fondu samotného, jako spíše obecné ekonomické podmínky. V období natolik nízkých úrokových sazeb v eurozóně neexistuje racionální důvod pro nákup fondu s relativně vysokou durací a nízkým průměrným výnosem do splatnosti. Netvrdím, že úrokové sazby porostou v nejbližší době, záporných nominálních výnosů se tedy dočkat nemusíme hned, o těch reálných se to ovšem říci nedá. Výnosový potenciál fondu Parvest Euro Bond byl dle mého názoru vyčerpán.

Autor působí jako junior investiční poradce FINEZ Investment Management

Anketa

Považujete Parvest Bond Euro za dobrou investici?

Ano. (1)
 
Ne. (4)
 
Nevím. (6)
 Celkem hlasovalo 11 čtenářů

Analýza fondu: Parvest Bond Euro >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Petr Zámečník | 01.06.2016 00:00 Znáte české milionáře? Poučte se z jejich investičních strategií

Být milionářem se nepoštěstí každému. Každý ale může zlepšit svoji finanční situaci. Jak? Nejlépe se poučit od úspěšných. Kdo jsou a jak investují čeští milionáři? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Traxler | 31.05.2016 00:00 Předplacený poplatek? Maximálně na 5 let!

Stále se v praxi setkávám s tím, že finanční poradci sjednávají klientům pravidelné investice na 30 let s předplaceným vstupním poplatkem. Tenhle nešvar je potřeba z trhu vymýtit, podobně jako třeba investiční životní pojištění.   Celá zpráva »

Komentářů: 8 / 8 Poslední komentář: 31.05.2016 23:04

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 17.05.2016 09:21

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

31.05.2016 17:13 Švýcarská vesnice zaplatí miliony za odmítnuté uprchlíky

Švýcarská vesnice Oberwil-Lieli s 2200 obyvateli odmítla přijmout 10 uprchlíků. Obyvatelé rozhodli v referendu, že uprchlíky v malebné obci s více než 300 milionáři nechtějí. Raději zaplatí 290 tisíc švýcarských franků (více než sedm milionů korun). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 15:53 Austrálie prodá v dražbě bitcoiny za 280 milionů korun

Austrálie jako první mimo USA vydraží bitcoiny zabavené policií. Bitcoiny v hodnotě 16 milionů dolarů (zhruba 280 milionů korun) pocházejí z trestné činnosti. Dražbu uspořádá 20. a 21. června společnost Ernst & Young. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 13:18 Po mizerném začátku jdou akcie v USA a eurozóně testovat letošní maxima

Svátek včera odložil zahájení nového týdne v klíčových finančních centrech – v Londýně a New Yorku, takže trhy se rozjedou naplno až dnes. A bude to zajímavý rozjezd, neboť klíčové akciové indexy jako S&P500 či Eurostoxx mohou testovat letošní maxima. Akcie tedy pokračují v omračujícím letošním obratu, když ještě v prvním kvartále měly jasně nešlápnuto do medvědího trhu. Co je tedy jinak? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

31.05.2016 10:28 Roklen spouští první českou platformu equity crowdfundingu

Finanční skupina Roklen dnes spouští první českou investiční crowdfundingovou platformu s názvem Fundlift. Platforma umožní investorům za částku od 500 korun získat menšinový podíl ve firmě nebo firemní dluhopisy. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

30.05.2016 17:37 Výrobce sušenek Opavia a Bebe odepsal 636 milionů korun

Společnost Mendelez ČR snížila své jmění o 83 procent na necelých 130 milionů korun. Šlo zejména o úhradu ztráty, kterou si firma způsobila nešťastnými rozhodnutími. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (124)
 
Aktivní. (126)
 
Žádnou. (572)
 Celkem hlasovalo 822 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 25.05.2016 00:00 Akciové fondy: Ztráty táhlo Turecko i Čína

Akciové podílové fondy se po třech měsících růstu opět propadly do ztrát. Index ICZ pravidelného investování oslabil o 3,18 % a zakončil květen na hodnotě 978,1 bodu. Nejhlubší ztráty přitom zaznamenaly fondy zaměřené na turecké akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Rebecca Murphy | 16.05.2016 00:00 Opětovné zapojení investorů

Investoři a střadatelé zažívají nyní těžké časy. Nestabilní trhy a nízké úrokové sazby jsou normou a investoři jsou bombardováni informacemi o produktech a službách bez toho, aniž by rozuměli, jak se jich cokoli z toho týká. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 17.05.2016 00:00 Zdeněk Dvořák: Kupujeme stabilní a ziskové firmy

Na českém trhu vznikl nový fond kvalifikovaných investorů. Zaměřuje se na investice do reálné ekonomiky. „Budeme se zabývat nákupem zejména majoritních podílů ve výrobních společnostech,“ říká Zdeněk Dvořák, předseda správní rady Advantage Fund, v rozhovoru pro Investujeme.cz. Co fond nabízí svým investorům? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »