Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


A dolary se tisknou dál

Autor: Daniel Kuchta | 19.09.2013 00:00 | Kategorie: Makro | 0 komentářů
Tagy: kvantitativní uvolňování QE FED
A dolary se tisknou dál

Rozhodnutí americké centrální banky ponechat objem nákupů dluhopisů na stávající úrovni opět všechny překvapilo. Ve skutečnosti ale o žádné překvapení nejde, to jen Wall Street se opět nechala ovládnout svými očekáváními.

Americká centrální banka překvapuje dál. Nebo by se spíše dalo říct, že finanční trhy se opět nechaly překvapit Fedem, který se rozhodl neomezovat nákupy dluhopisů a zůstat při uvolněné měnové politice. A pravděpodobně tak tomu bude ještě hodně dlouho, protože přehnaná opatrnost, s jakou Fed přistupuje ke stažení likvidity z trhů, je to jediné, na co se dnes investoři mohou spolehnout. Je to vidět i z dnešního zasedání FOMC (obdoba bankovní rady v ČNB), kdy proti rozhodnutí zachovat současný stav hlasoval pouze jeden člen. Reakce trhů byla opět přehnaná, dolar výrazně oslabil, akcie, ropa i drahé kovy posilovaly (cena zlata vzrostla o 50 dolarů na unci).

Na jedné straně to vypadá tak, že není úplně jasné, co chtěl Fed tímto krokem dokázat, resp. komu chtěl pomoci. Prvotním záměrem kvantitativního uvolňování bylo uklidnění finančních trhů a ujištění, že situace kolem nedostatku likvidity na trhu, která se nastala krátce po krachu Lehman Brothers, se nebude opakovat. Dnes ale centrální banka dělá prakticky všechno proto, aby vládla na trzích co možná největší nervozita a nejistota.

Nejprve přijde s myšlenkou, že by mohla uvolňování ukončit. Opatrně naznačeno, nic neřečeno, ale humbuk kolem veliký. Pak přijde s vyhlášením, že to chce vlastně čas, nic není jistého a uvidíme. Výsledek na trzích stejný, ale s tím rozdílem, že již několik dní před zasedáním FOMC se nemluví vlastně o ničem jiném než o možném omezování QE. Pak se objeví nějaké spekulace o tom, že by k tomu mohlo konečně dojít v září a když v polovině září opět všichni netrpělivě očekávají tu vytouženou větu o dnu, kdy konečně přijde omezování QE, Ben Bernanke všechny zmrazí tím, že Fed se „rozhodl počkat na více důkazů o tom, že ekonomický pokrok bude trvalý“.

To je jedna stránka mince. Ale můžeme se na to dívat také z druhé strany. Největším překvapením je pak skutečnost, že zpráva o pokračování QE bez omezení všechny tak velmi překvapila. Fed sice není schopen ukončit QE, což se v budoucnu může ekonomice USA velmi vymstít, ale na druhou strnu je vlastně velmi konzistentní. Je pravdou, že některá jeho vyhlášení vyvolávají překvapivé reakce a jsou přinejmenším sporná, ale hlavní důvod, proč začít s omezováním QE je daný od začátku: jasné a udržitelné zlepšení ekonomických podmínek a situace na trhu práce. Již v červenci se poměrně jasně vyjádřil, že hodlá pokračovat v uvolněné měnové politice tak dlouho, jak to jen bude možné. A čísla o zaměstnanosti, která byla publikována na začátku září, neukazovala na zlepšení situace, ale spíše na opětovné zhoršení. Aktuální data byla horší, než se očekávalo a směrem dolů byly revidovány také údaje ze srpna, již tak špatné.

Problém všech investorů a analytiků, kteří brali omezení kvantitativního uvolňování jako samozřejmou věc je skutečnost, že mnohem více se soustřeďují na různé odhady a nic neříkající průzkumy, namísto toho, aby brali v úvahu data. Makroekonomickými údaji se řídí také americká centrální banka, která QE rozhoduje, tak proč se nimi neřídí také investoři, to je záhadou. Podle toho, jaká je dnes situace na již zmiňovaném trhu práce v USA a podle logiky, kterou razí americká centrální banka, se skutečného omezování tisku peněz dočkáme nejdříve v prosinci, ale nejspíše až příští rok. Vzhledem k tomu, že podle zpráv z Bílého domu je hlavním kandidátem na post nového šéfa Fedu je nynější viceguvernérka Fedu Janet Yellenová, je prakticky jisté, že omezení QE se brzy nedočkáme. Všechny ostatní předpovědi jsou pouhými spekulacemi založenými na špatné interpretaci údajů.

A dolary se tisknou dál >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

banner-invr2016-investujeme-1

Články z Makro

Aneta Peštová | 17.01.2017 00:00 Změny v daních v roce 2017

Dne 13. ledna 2017 schválila poslanecká sněmovna vládní návrh zákona, kterým se mění některé zákony v oblasti daní. Novela potěší zejména rodiny s dvěma a více dětmi, které si budou moci uplatnit zvýšené daňové zvýhodnění. Které změny jsou nejdůležitější? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 19.01.2017 08:06

Petr Zámečník | 12.01.2017 00:00 Přebytek rozpočtu rozdat na důchody? Ne!

Státní rozpočet České republiky skončil rekordním přebytkem. A volební rok nahrává porcování medvěda. Jak naložit s přebytkem rozpočtu? Rozhodně ho nerozdat např. v důchodech! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 11.10.2016 00:00 Kolik má stát česká koruna?

Česká národní banka intervenuje proti české koruně a drží ji v kurzu poblíž hranice 27 Kč/EUR. Aby tohoto kurzu docílila, nakupuje eura ve velkém a uměle korunu oslabuje. Jaká je férová cena české koruny? A kolik může stát euro a dolar po ukončení kurzového závazku ČNB? Celá zpráva »

Komentářů: 2 / 2 Poslední komentář: 11.10.2016 20:56

Radovan Novotný | 24.08.2016 00:00 Měna: Zlato, stříbro, nebo raději papír?

Zlatý standard vytlačil standard stříbrných měn, aby byl nakonec vytlačen standardem měny nekryté (fiat). Peníze nemusí mít žádnou vnitřní hodnotu a potvrzuje to i kupní síla virtuálních bitcoinů. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 03.09.2016 21:30

Petr Zámečník | 15.08.2016 00:00 Vyhněte se dlouhodobým vkladům. Inflace poroste

Krátkodobé vklady nenabízejí téměř žádné zhodnocení. Konzervativní investoři tak mohou podlehnout touze uložit peníze na delší dobu a aspoň něco vydělat. Prognóza ČNB ale hovoří jasně: Nedělejte to, proděláte! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Makro

19.01.2017 11:56 T. Mayová verí v silný štát. Vláda má byť podľa nej riešením, nie problémom

Píšeme na Investujeme.sk: Z utorkového prejavu britskej premiérky Theresy Mayovej môžeme cítiť závan nového vetra. Je to razantnosť, odhodlanosť a rozhodnosť, ktoré by sa mohli stať črtami novej britskej politiky. Krajina bude stáť pre zásadnými výzvami, pričom bude potrebovať spojencov. Jedným z nich by mohlo byť i Slovensko. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

11.01.2017 14:41 Růst světové ekonomiky letos zesílí

Odhady Světové banky hovoří o zesílení růstu světové ekonomiky v letošním roce na 2,7 procenta. Růst vyspělého světa by měl letos zrychlit z loňských 1,6 procenta na 1,8 procenta. Zbytek světa poroste tempem 4,2 procenta oproti loňským 3,4 procenta. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

09.01.2017 17:38 Růst cen výrazně zrychluje, ČNB musí masivně intervenovat

Česká národní banka musí pravděpodobně v posledních dnech velmi agresivně bránit svůj kurzový závazek. Kurz české měny se drží na hranici 27,02 korun za euro, pod kterou centrální banka korunu nepustí. Zájem investorů o sázky na silnější korunu jsou však vidět na forwardovém trhu, kde v horizontu tří a více měsíců do budoucna koruna proti euru prudce zdražuje. Příliv spekulativního kapitálu se projevuje i v historicky nejvyšších úložkách bank u ČNB, kde nakonec spekulativní kapitál proměněný do korun často končí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

09.01.2017 17:16 Rozpočet 2016: Dokonalá bouře

Rozpočet ČR dosáhl v roce 2016 prvního přebytku rozpočtu od roku 1995 a nejvyššího přebytku vůbec – ve státní kase zůstalo koncem prosince hotovostní přebytek 61,8 mld. Kč. V roce 2015 byl výsledek skoro stejný, akorát s opačným znaménkem (-62,8). Meziroční zlepšení o skoro 125 mld. je impresivní. Tedy, na první pohled. Bližší pohled odhalí, že je to hlavně výsledkem souběhu těžko opakovatelných událostí.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

09.01.2017 11:59 Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Píšeme na Investujeme.sk: Minulý rok sa slovenskej ekonomike darilo celkom dobre, aj keď rast oproti predchádzajúcemu roku spomalil. V predchádzajúcom roku rástla ekonomika o 3,8 percenta, a to najmä pre výraznú podporu EÚ fondov. Očakáva sa, že priemer za minulý rok by mohol byť 3,3 percenta.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jaký očekáváte rok 2017?

Lepší než 2016. (76)
 
Stejný jako 2016. (6)
 
Horší než 2016. (583)
 Celkem hlasovalo 665 čtenářů

Nejčtenější články z Makro za posledních 14 dní

Petr Zámečník | 12.01.2017 00:00 Přebytek rozpočtu rozdat na důchody? Ne!

Státní rozpočet České republiky skončil rekordním přebytkem. A volební rok nahrává porcování medvěda. Jak naložit s přebytkem rozpočtu? Rozhodně ho nerozdat např. v důchodech! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »