Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


A dolary se tisknou dál

Autor: Daniel Kuchta | 19.09.2013 00:00 | Kategorie: Makro | 0 komentářů
Tagy: kvantitativní uvolňování QE FED
A dolary se tisknou dál

Rozhodnutí americké centrální banky ponechat objem nákupů dluhopisů na stávající úrovni opět všechny překvapilo. Ve skutečnosti ale o žádné překvapení nejde, to jen Wall Street se opět nechala ovládnout svými očekáváními.

Americká centrální banka překvapuje dál. Nebo by se spíše dalo říct, že finanční trhy se opět nechaly překvapit Fedem, který se rozhodl neomezovat nákupy dluhopisů a zůstat při uvolněné měnové politice. A pravděpodobně tak tomu bude ještě hodně dlouho, protože přehnaná opatrnost, s jakou Fed přistupuje ke stažení likvidity z trhů, je to jediné, na co se dnes investoři mohou spolehnout. Je to vidět i z dnešního zasedání FOMC (obdoba bankovní rady v ČNB), kdy proti rozhodnutí zachovat současný stav hlasoval pouze jeden člen. Reakce trhů byla opět přehnaná, dolar výrazně oslabil, akcie, ropa i drahé kovy posilovaly (cena zlata vzrostla o 50 dolarů na unci).

Na jedné straně to vypadá tak, že není úplně jasné, co chtěl Fed tímto krokem dokázat, resp. komu chtěl pomoci. Prvotním záměrem kvantitativního uvolňování bylo uklidnění finančních trhů a ujištění, že situace kolem nedostatku likvidity na trhu, která se nastala krátce po krachu Lehman Brothers, se nebude opakovat. Dnes ale centrální banka dělá prakticky všechno proto, aby vládla na trzích co možná největší nervozita a nejistota.

Nejprve přijde s myšlenkou, že by mohla uvolňování ukončit. Opatrně naznačeno, nic neřečeno, ale humbuk kolem veliký. Pak přijde s vyhlášením, že to chce vlastně čas, nic není jistého a uvidíme. Výsledek na trzích stejný, ale s tím rozdílem, že již několik dní před zasedáním FOMC se nemluví vlastně o ničem jiném než o možném omezování QE. Pak se objeví nějaké spekulace o tom, že by k tomu mohlo konečně dojít v září a když v polovině září opět všichni netrpělivě očekávají tu vytouženou větu o dnu, kdy konečně přijde omezování QE, Ben Bernanke všechny zmrazí tím, že Fed se „rozhodl počkat na více důkazů o tom, že ekonomický pokrok bude trvalý“.

To je jedna stránka mince. Ale můžeme se na to dívat také z druhé strany. Největším překvapením je pak skutečnost, že zpráva o pokračování QE bez omezení všechny tak velmi překvapila. Fed sice není schopen ukončit QE, což se v budoucnu může ekonomice USA velmi vymstít, ale na druhou strnu je vlastně velmi konzistentní. Je pravdou, že některá jeho vyhlášení vyvolávají překvapivé reakce a jsou přinejmenším sporná, ale hlavní důvod, proč začít s omezováním QE je daný od začátku: jasné a udržitelné zlepšení ekonomických podmínek a situace na trhu práce. Již v červenci se poměrně jasně vyjádřil, že hodlá pokračovat v uvolněné měnové politice tak dlouho, jak to jen bude možné. A čísla o zaměstnanosti, která byla publikována na začátku září, neukazovala na zlepšení situace, ale spíše na opětovné zhoršení. Aktuální data byla horší, než se očekávalo a směrem dolů byly revidovány také údaje ze srpna, již tak špatné.

Problém všech investorů a analytiků, kteří brali omezení kvantitativního uvolňování jako samozřejmou věc je skutečnost, že mnohem více se soustřeďují na různé odhady a nic neříkající průzkumy, namísto toho, aby brali v úvahu data. Makroekonomickými údaji se řídí také americká centrální banka, která QE rozhoduje, tak proč se nimi neřídí také investoři, to je záhadou. Podle toho, jaká je dnes situace na již zmiňovaném trhu práce v USA a podle logiky, kterou razí americká centrální banka, se skutečného omezování tisku peněz dočkáme nejdříve v prosinci, ale nejspíše až příští rok. Vzhledem k tomu, že podle zpráv z Bílého domu je hlavním kandidátem na post nového šéfa Fedu je nynější viceguvernérka Fedu Janet Yellenová, je prakticky jisté, že omezení QE se brzy nedočkáme. Všechny ostatní předpovědi jsou pouhými spekulacemi založenými na špatné interpretaci údajů.

A dolary se tisknou dál >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypoindex-300-300-1

Články z Makro

Radovan Novotný | 24.08.2016 00:00 Měna: Zlato, stříbro, nebo raději papír?

Zlatý standard vytlačil standard stříbrných měn, aby byl nakonec vytlačen standardem měny nekryté (fiat). Peníze nemusí mít žádnou vnitřní hodnotu a potvrzuje to i kupní síla virtuálních bitcoinů. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 24.08.2016 08:21

Petr Zámečník | 15.08.2016 00:00 Vyhněte se dlouhodobým vkladům. Inflace poroste

Krátkodobé vklady nenabízejí téměř žádné zhodnocení. Konzervativní investoři tak mohou podlehnout touze uložit peníze na delší dobu a aspoň něco vydělat. Prognóza ČNB ale hovoří jasně: Nedělejte to, proděláte! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 02.08.2016 00:00 Inflační daň: Budou střadatelé a dluhopisoví investoři plakat?

Inflační daň nespí, i když pro její výběr nejsou ustanoveni daňoví úředníci. Slova politiků, hlásajících, že „naše měna je pevná a měnová reforma nebude“ a „důvěru v českou korunu jsme nepodlomili, lidé o nic nepřišli,“ bychom měli konfrontovat s historickými zkušenostmi. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 02.08.2016 12:32

Luboš Smrčka | 30.05.2016 00:00 Poslední dny Miroslava Singera

Guvernérovi České národní banky Miroslavu Singerovi se rychle krátí jeho čas. V červenci tohoto roku odejde z bankovní rady ČNB a samozřejmě i z funkce nejvyššího strážce měny v zemi.  Jaká tedy byla „Singerova éra“? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 22.03.2016 00:00 Keynes: Snižte úroky!

Zatímco marxistické řešení krize spočívalo v revoluci, keynesovské řešení bylo mírnější. Snížení úrokové míry mělo podnítit zájem o investice, veřejné výdaje a investice zvýšit zaměstnanost. Marxistickým ekonomům se takové řešení nelíbilo, podle nich „pod pláštíkem boje za plnou zaměstnanost“ mělo ospravedlnit pokusy a „cestu ke zvyšování zisku, k inflační konjunktuře“.    Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Makro

26.08.2016 13:55 Struktura růstu britského HDP překvapila

Růst britské ekonomiky za druhé čtvrtletí letošního roku byl potvrzen na úrovni 0,6 %. Ve srovnání se stejným obdobím minulého roku dosáhl HDP 2,2 %. Překvapení však přinesla struktura. Zatímco trh očekával, že nejistota spojená s brexitem způsobí propad ve firemních investicích, ty nakonec místo očekávaného poklesu o 0,9 % q/q o 0.5 % q/q stouply. Dobře si vedla i soukromá spotřeba, naopak vládní výdeje nečekaně o 0,2 % poklesly. Za očekáváními zaostaly i exporty. Těm by však v následujícím období měla pomoci slabá libra. Na dopady brexitu si tedy britská ekonomika bude zřejmě muset ještě chvíli počkat. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

26.08.2016 13:08 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Píšeme na Investujeme.sk: Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.08.2016 10:09 Pozor na podvodné SMS od finanční správy

Podvodníci zasílají falešné zprávy SMS jménem Finanční správy, které vypadají jako upozornění na daňový nedoplatek. Finanční správa již podala trestní oznámení na neznámého pachatele.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.08.2016 16:39 Čeští rodiče si užívají daňového ráje

Česko má ze 34 členských zemí Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) nejnižší daňovou povinnost jednoho vydělávajícího rodiče s manželkou a dvěma dětmi, pokud se berou v úvahu pouze samotné daně. Povinné odvody pojistného ale sráží Česko až na 16. místě. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.08.2016 11:57 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Píšeme na Investujeme.sk: Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (221)
 
Aktivní. (232)
 
Žádnou. (1128)
 Celkem hlasovalo 1581 čtenářů

Nejčtenější články z Makro za posledních 14 dní

Radovan Novotný | 24.08.2016 00:00 Měna: Zlato, stříbro, nebo raději papír?

Zlatý standard vytlačil standard stříbrných měn, aby byl nakonec vytlačen standardem měny nekryté (fiat). Peníze nemusí mít žádnou vnitřní hodnotu a potvrzuje to i kupní síla virtuálních bitcoinů. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Petr Zámečník | 15.08.2016 00:00 Vyhněte se dlouhodobým vkladům. Inflace poroste

Krátkodobé vklady nenabízejí téměř žádné zhodnocení. Konzervativní investoři tak mohou podlehnout touze uložit peníze na delší dobu a aspoň něco vydělat. Prognóza ČNB ale hovoří jasně: Nedělejte to, proděláte! Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »