Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


A dolary se tisknou dál

Autor: Daniel Kuchta | 19.09.2013 00:00 | Kategorie: Makro | 0 komentářů
Tagy: kvantitativní uvolňování QE FED
A dolary se tisknou dál

Rozhodnutí americké centrální banky ponechat objem nákupů dluhopisů na stávající úrovni opět všechny překvapilo. Ve skutečnosti ale o žádné překvapení nejde, to jen Wall Street se opět nechala ovládnout svými očekáváními.

Americká centrální banka překvapuje dál. Nebo by se spíše dalo říct, že finanční trhy se opět nechaly překvapit Fedem, který se rozhodl neomezovat nákupy dluhopisů a zůstat při uvolněné měnové politice. A pravděpodobně tak tomu bude ještě hodně dlouho, protože přehnaná opatrnost, s jakou Fed přistupuje ke stažení likvidity z trhů, je to jediné, na co se dnes investoři mohou spolehnout. Je to vidět i z dnešního zasedání FOMC (obdoba bankovní rady v ČNB), kdy proti rozhodnutí zachovat současný stav hlasoval pouze jeden člen. Reakce trhů byla opět přehnaná, dolar výrazně oslabil, akcie, ropa i drahé kovy posilovaly (cena zlata vzrostla o 50 dolarů na unci).

Na jedné straně to vypadá tak, že není úplně jasné, co chtěl Fed tímto krokem dokázat, resp. komu chtěl pomoci. Prvotním záměrem kvantitativního uvolňování bylo uklidnění finančních trhů a ujištění, že situace kolem nedostatku likvidity na trhu, která se nastala krátce po krachu Lehman Brothers, se nebude opakovat. Dnes ale centrální banka dělá prakticky všechno proto, aby vládla na trzích co možná největší nervozita a nejistota.

Nejprve přijde s myšlenkou, že by mohla uvolňování ukončit. Opatrně naznačeno, nic neřečeno, ale humbuk kolem veliký. Pak přijde s vyhlášením, že to chce vlastně čas, nic není jistého a uvidíme. Výsledek na trzích stejný, ale s tím rozdílem, že již několik dní před zasedáním FOMC se nemluví vlastně o ničem jiném než o možném omezování QE. Pak se objeví nějaké spekulace o tom, že by k tomu mohlo konečně dojít v září a když v polovině září opět všichni netrpělivě očekávají tu vytouženou větu o dnu, kdy konečně přijde omezování QE, Ben Bernanke všechny zmrazí tím, že Fed se „rozhodl počkat na více důkazů o tom, že ekonomický pokrok bude trvalý“.

To je jedna stránka mince. Ale můžeme se na to dívat také z druhé strany. Největším překvapením je pak skutečnost, že zpráva o pokračování QE bez omezení všechny tak velmi překvapila. Fed sice není schopen ukončit QE, což se v budoucnu může ekonomice USA velmi vymstít, ale na druhou strnu je vlastně velmi konzistentní. Je pravdou, že některá jeho vyhlášení vyvolávají překvapivé reakce a jsou přinejmenším sporná, ale hlavní důvod, proč začít s omezováním QE je daný od začátku: jasné a udržitelné zlepšení ekonomických podmínek a situace na trhu práce. Již v červenci se poměrně jasně vyjádřil, že hodlá pokračovat v uvolněné měnové politice tak dlouho, jak to jen bude možné. A čísla o zaměstnanosti, která byla publikována na začátku září, neukazovala na zlepšení situace, ale spíše na opětovné zhoršení. Aktuální data byla horší, než se očekávalo a směrem dolů byly revidovány také údaje ze srpna, již tak špatné.

Problém všech investorů a analytiků, kteří brali omezení kvantitativního uvolňování jako samozřejmou věc je skutečnost, že mnohem více se soustřeďují na různé odhady a nic neříkající průzkumy, namísto toho, aby brali v úvahu data. Makroekonomickými údaji se řídí také americká centrální banka, která QE rozhoduje, tak proč se nimi neřídí také investoři, to je záhadou. Podle toho, jaká je dnes situace na již zmiňovaném trhu práce v USA a podle logiky, kterou razí americká centrální banka, se skutečného omezování tisku peněz dočkáme nejdříve v prosinci, ale nejspíše až příští rok. Vzhledem k tomu, že podle zpráv z Bílého domu je hlavním kandidátem na post nového šéfa Fedu je nynější viceguvernérka Fedu Janet Yellenová, je prakticky jisté, že omezení QE se brzy nedočkáme. Všechny ostatní předpovědi jsou pouhými spekulacemi založenými na špatné interpretaci údajů.

A dolary se tisknou dál >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypostroj

Články z Makro

Luboš Smrčka | 30.05.2016 00:00 Poslední dny Miroslava Singera

Guvernérovi České národní banky Miroslavu Singerovi se rychle krátí jeho čas. V červenci tohoto roku odejde z bankovní rady ČNB a samozřejmě i z funkce nejvyššího strážce měny v zemi.  Jaká tedy byla „Singerova éra“? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 22.03.2016 00:00 Keynes: Snižte úroky!

Zatímco marxistické řešení krize spočívalo v revoluci, keynesovské řešení bylo mírnější. Snížení úrokové míry mělo podnítit zájem o investice, veřejné výdaje a investice zvýšit zaměstnanost. Marxistickým ekonomům se takové řešení nelíbilo, podle nich „pod pláštíkem boje za plnou zaměstnanost“ mělo ospravedlnit pokusy a „cestu ke zvyšování zisku, k inflační konjunktuře“.    Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Gola | 21.01.2016 00:00 Kdo platí solidární daň?

Lidé s vyššími příjmy musí počítat s placením solidární daně. Které příjmy podléhají platbě solidární daně při vyplňování daňového přiznání za rok 2015? Jak se mění situace pro rok 2016? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 31.12.2015 00:00 Silvestrovské ohlédnutí aneb Co bylo, bylo

Rok se chýlí ke svému závěru a nastává čas k ohlédnutí. Co rok 2015 přinesl? Politici se ukázali ve své kráse a jdou opět lidem příkladem a populační krizi dohání vyhnaní Syřané. Česká ekonomika jede na jedničku, jen do ciziny vyjíždíme stále pod taktovkou ČNB dráž. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Lukeš | 18.12.2015 00:00 Jste připraveni na celosvětový ekonomický kolaps? Být prepperem je trendy

V posledních několika letech už není fenomén konce světa přesně daný. Poslední konec světa roku 2012 se nekonal a po sériích předchozích neúspěšných konců již nepřinášel strach kýžené finanční výnosy. Po nejasných ekonomických pádech, větší a větší civilizační závislosti na moderních výdobytcích a čím dál bližší hrozbě terorismu, se lidé začínají připravovat spíše na kolaps civilizace. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 18.12.2015 10:42Další články »

Krátké zprávy z Makro

29.07.2016 17:17 Brazilská olympijská noční můra se blíží

Letní olympijské hry v Rio de Janeiru, které odstartují již za týden, přicházejí v nejhorší hospodářské krizi Brazílie za posledních 30 let. Recese, korupční skandály, odvolání prezidentky Dilmy Rousseffové… Ustojí Brazílie olympijské hry? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 16:47 Eurozóna pokračuje ve svižném růstu, ale rizika přetrvávají

Eurozóna podle prvního odhadu HDP pokračovala i ve druhém kvartále ve svižném růstu. Mezikvartálně si připsala 0,3% a meziroční dynamika tak i přes vysokou srovnávací základnu dosáhla 1,6% (oproti 1,7% v prvním kvartálu). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

29.07.2016 13:16 Trhy vyhlíží HDP v eurozóně i v USA a zátěžové testy italských bank

Dnes čekáme silnější čísla z USA a na druhé straně Atlantiku o něco slabší hospodářské výsledky eurozóny. Navíc EU dnes zveřejní zátěžové testy velkých evropských bank, které mají potenciál znovu uvést do varu především italský a portugalský bankovní sektor. Celkově by tak z konce týdne mohl těžit spíše americký dolar, který se může pokusit otočit lehkou defenzivu nastartovanou posledním zasedáním Fedu. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

27.07.2016 16:47 Sdílená ekonomika by měla dostat jasná pravidla

Airbnb, BlaBlaCar či Uber dají novou definici podnikání. Evropská komise doporučila členským státům, aby sdílené ekonomice vytvořily pravidla na míru. V Česku by měla do konce roku vzniknout vládní ekonomická a právní analýza sdílené ekonomiky. Regulace by měla přijít až podle potřeby.   Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

25.07.2016 11:56 Majú sa trhy už teraz pripraviť na jesennú nervozitu? (Svet financií očami komentátora)

Píšeme na Investujeme.sk: Opatrenia centrálnych bánk nemajú už žiaden účinok a tak zostáva len zhadzovať peniaze z vrtuľníkov. Pripomenieme si nedávno zosnulého rockera i vonkajšiu súvislosť US volieb s britským referendom. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (189)
 
Aktivní. (191)
 
Žádnou. (967)
 Celkem hlasovalo 1347 čtenářů